Ревью предыдущего дня

- Греческая драма не дает покоя «медведям»

Завершение недели не принесло новых сантиментов на финансовые рынки. Даже долгожданное размещение Facebook не смогло отвлечь инвесторов от размышлений над последствиями разворачивающейся «греческой драмы», а множащиеся сообщения об усиливающемся бегстве вкладчиков из греческих и испанских банков предоставили хороший повод для продолжения сокращения рисковых позиций. По итогам дня фондовые индексы по обеим сторонам Атлантики просели еще на 1.0-1.5%, а повышенный спрос на защитные инструменты удержал доходности 10-летних германских (1.42%) и американских (1.72%) бондов вблизи рекордных минимумов.

Развитие событий на политической арене Старого Света, очевидно, останется в фокусе рынков и на этой неделе. Благо и относительно легкий статистический календарь обещает не отвлекать от размышлений о судьбе единого монетарного союза «после Греции». На статистическом фронте из наиболее интересных релизов можно отметить апрельские данные о продажах жилья на вторичном (вторник) и первичном (среда) рынках недвижимости США, отчет о заказах товаров длительного пользования в США (четверг), а также свежие опросные индексы деловой активности из Европы (четверг). В центре же внимания, вероятно, окажется неформальный саммит Евросоюза, запланированный на среду. Однако ожидать быстрых и решительных мер от медлительных европейских политиков вряд ли стоит, скорее всего, они ограничатся благозвучной риторикой (например, о том, что Греция должна остаться в Евросоюзе, а программу фискальной консолидации необходимо смягчить и дополнить мерами поддержки экономического роста), а конкретные детали новой стратегии выхода из кризиса оставят на июньскую встречу.

- «Падение кинжалов» на рынке евробондов имеет шансы на прекращение

Несмотря на первые признаки замедления распродаж в рисковых сегментах европейского долгового рынка к концу прошлой недели, котировки российских евробондов сохранили направление строго на юг. Игнорируя стабилизацию CDS около отметки 245 бп (-2 бп), суверенные еврооблигации закрылись в пятницу по ценам на 30-50 бп ниже уровней предыдущего дня, что на средних дюрациях эквивалентно +5 бп доходности. Котировки корпоративных бумаг, зафиксировав очередное падение на 50-100 бп, сохранили повышенную чувствительность к пессимистичным настроениям. Лидирующие позиции в списке аутсайдеров остались за бумагами спекулятивной категории – Промсвязьбанк, Евраз, Северсталь и Вымпелком (+20-30 бп по доходности). Инвестиционные бумаги – преимущественно ВЭБ, Сбербанк, Газпром ограничились более скромным ростом доходностей (в пределах 10 бп).

Частичное восстановление пары EURUSD и котировок нефти марки Brent в ходе сегодняшней азиатской сессии сигнализирует о попытках отыграть часть падения прошлой недели. Для сегмента российских евробондов это может стать неплохим поводом для стабилизации ценовых уровней. Кроме того, хотя политические и кредитные риски стран Еврозоны сохраняют актуальность, неформальный саммит Евросоюза в среду может слегка добавить уверенности покупателям.

- Коррекция нефти не оставила шансов рублю

На открытии пятничной сессии коррекция нефтяных котировок Brent до $106 за баррель позволила бивалютной корзине с легкостью преодолеть психологический рубеж в 35.00 руб. и сразу консолидироваться вблизи отметки 35.15. Однако последующее закрытие коротких позиций по рублю оттеснило корзину к концу торгов до уровня 35.07 (+23 коп).

На сегодняшнем открытии тон внутреннему валютному рынку задают позитивные сигналы с внешних рынков, позволяя рублю колебаться вблизи уровня пятничного закрытия. Сегодня с уплатой налога на добавленную стоимость стартует основной этап майского налогового периода, что совместно со стабилизацией нефтяных цен поможет сдержать девальвационные настроения участников рынка и сохранить котировки бивалютной корзины в нижней половине нейтрального коридора Банка России.

- Рублевые бонды продолжили сдавать позиции

В отсутствие формальных поводов для улучшения динамики в пятницу продажи на рынке рублевых облигаций безальтернативно продолжились. Коррекция рублевых котировок подтолкнула вверх индикативные ставки NDF и IRS на коротких дюрациях еще на 10 бп, усилив давление на ликвидные бенчмарки в корпоративном сегменте и секторе госбумаг. ОФЗ на средних и длинных дюрациях прибавили в доходностях от 10 до 15 бп. В первом эшелоне корпоративного сектора синхронные продажи в бумагах нефтегазовых компаний (Лукойл, +40-50 бп по доходности) сопровождались точечной фиксацией позиций в бумагах банков (ВТБ, Росбанк, Россельхозбанк; +10-30 бп) и инфраструктурных компаний (ФСК +15 бп). Во втором эшелоне металлурги отличились точечными продажами в бумагах Металлоинвеста и Мечела (+30 бп), тогда как сектор телекомов зафиксировал синхронные продажи в бумагах Вымпелкома (+30 бп).

На текущей неделе стартует майский налоговый период: сегодня в бюджет предстоит выплатить НДС (около 125 млрд руб.), а в пятницу – НДПИ (200 млрд руб.). Кроме того, в среду предстоит погасить недельное РЕПО в объеме 520 млрд руб., что в условиях отсутствия значимых притоков средств на этой неделе сохраняет значимость недельного инструмента рефинансирования ЦБР. Центром притяжения ставок денежного рынка на этом фоне останется верхняя половина процентного коридора, однако не стоит исключать резких скачков в периоды пиковой нагрузки на свободную ликвидность банков.