Ревью предыдущего дня

Мировые рынки остаются в смешанных чувствах

Вчера на мировых рынках превалировали смешанные настроения на фоне противоречивых сигналов со стороны статистических и корпоративных отчетов. На макроэкономическом фронте свежая порция опережающих индексов обнажила разнородную картину мира: деловая активность в США стабилизируется на фоне уверенного восстановления сектора жилой недвижимости (что подтвердили сентябрьские данные по продажам на первичном рынке жилья); настроения китайских производителей немного улучшаются вслед за реализацией пакета стимулирующих мер лидерами «поднебесной»; однако ожидания европейских промышленников остаются подавленными (PMI, IFO), указывая на недостаточный прогресс политиков в борьбе с долговым кризисом. Из других новостей решение ФРС и сопровождающая его риторика не преподнесли никаких сюрпризов, а корпоративные отчеты оставляют инвесторов в смешанных чувствах (прибыли падают не так сильно как ожидали, в то время как динамика выручки указывает на стагнацию бизнеса).

Такой смешанный новостной фон не создал предпосылок для решительных действий инвесторов. По итогам дня фондовые площадки по противоположным берегам Атлантики продемонстрировали разнонаправленную динамику (S&P 500 -0.3%, Euro Stoxx 50 +0.5%), котировки сырьевых товаров во главе с нефтью продолжили снижаться (CRB -0.7%), а доходность 10-летних Treasuries вновь приблизилась к верхней границе торгового диапазона (1.6-1.8%).

Сегодня на статистической повестке широкий спектр интересных экономических релизов: из европейских индикаторов ЕЦБ должен опубликовать монетарную статистику (М3) за сентябрь, а американские статбюро порадуют свежими данными по заказам товаров длительного пользования, результатами региональных опросов деловой активности в Канзасе и Чикаго, а также традиционной для четверга еженедельной статистикой обращений за пособием по безработице.

Падение евробондов приостановилось

После достаточно острых распродаж во вторник, в течение европейской сессии среды суверенные и корпоративные евробонды были не очень активны, однако выход на рынок американских игроков предопределил продолжение продаж в корпоративных бенчмарках. Суверенная кредитная премия на фоне стабилизации нефтяных котировок слегка сузилась (-2 бп, 156 бп), а доходность бенчмарка RUSSIA 03/30 откатилась на 4 бп до 2.81%. Не принимая во внимание адаптацию евробондов ТНК-ВР к новостям о сделке с Роснефтью (TMENRU 02/20 (3.98%; +15 бп), TMENRU 03/17 (3.27%; +22 бп)), длинные евробонды Газпрома прибавили в доходностях 4-5 бп (GAZPRU 04/34 (5.23%; +4 бп), GAZPRU 03/22 (4.18%; +5 бп)). В финансовом секторе аутсайдерами стали бумаги ВТБ и Сбербанка (VTB 07/35 (5.75%; +3 бп), VTB 05/18 (5.15%; +8 бп), SBERRU 06/21 (4.44%; +5 бп)). В спекулятивных бумагах доминировала переоценка выпусков Евраза и Вымпелкома: EVRAZ 04/18 (6.52%; +9 бп), VIP 04/18 (5.39%; +11 бп).

Рубль незначительно укрепился на фоне стабилизации нефтяных котировок

Стабилизация нефтяных котировок (вблизи отметки $108 за баррель Brent), вызванная неплохим отчетом деловой активности в Китае, вместе с приближением основных налоговых выплат месяца позволили рублю отыграть часть падения предыдущего дня. Хотя отскок рублевых котировок был несколько сдержан негативными данными по индексам деловой уверенности в Европе (PMI и IFO), а также превысившим ожидания ростом запасов нефти в США бивалютная корзина к закрытию потеряла 11 коп. (35.52).

Намеченные на сегодня выплаты по НДПИ, скорее всего, приведут к дальнейшему укреплению рублевых котировок в ходе сессии. Тем не менее, учитывая сохраняющуюся нервозность относительно предоставления финансовой помощи Греции и Испании, мы не исключаем разворота поступательной динамики уже на завтрашних торгах.

Распродажи в госбумагах привели к признанию аукциона несостоявшимся

Сохранение внешними рынками нейтрально-негативных настроений в ходе вчерашней сессии изменило картину рынка рублевых облигаций в целом и госбумаг в частности на прямо противоположную той, которую мы наблюдали в ходе всей прошлой недели. Бенчмарковые выпуски ОФЗ на средних и длинных дюрациях, концентрируя основные обороты сегмента, показали падение котировок, эквивалентное росту доходностей на 4-8 бп: ОФЗ 26208 (7.23%; +4 бп), ОФЗ 26205 (7.41%; +8 бп), ОФЗ 26207 (7.85%; +5 бп). Накопленное по итогам двух сессий (закрытие вторника и открытие среды) расхождение доходности ОФЗ 26208 на вторичном рынке по сравнению с целевыми границами, установленными Минфином на вчерашний аукцион, привело к признанию аукциона несостоявшимся, подтвердив тем самым наши первоначальные предположения.

Корпоративный сектор в ходе среды проявил солидарность с сегментом «безрисковых» бумаг и сосредоточился на перестановке котировок на более низких уровнях. Несмотря на большие процентные риски, свойственные облигациям с более длинными дюрациями, в сегменте банков первого эшелона коррекция сосредоточилась в выпусках с дюрацией до 1 года: РСХБ 01/20-2 (7.84%; +44 бп), ВТБ БО 03/13-2 (8.06%; +41 бп), ЮниКредитБ БО 02/15 (8.31%; +79 бп), РСХБ 10/21 (8.49%; +35 бп). Второй эшелон банков также демонстрировал продажи на сопоставимых дюрациях: НомосБ БО 08/15 (9.16%; +20 бп), АкБарсБ 10/13 (9.66%; +10 бп). В нефинансовом секторе точечные переоценки в более скромных диапазонах доходности были видны преимущественно в металлургах и телекомах второго эшелона (Мечел БО 04/13 (14.30%; +9 бп), Металлоинвест 03/22-1 (9.39%; +13 бп) и МТС 05/14 (8.13%; +9 бп), Вымпелком 03/22-1 (9.19%; +7 бп)).