Rambler's Top100
 

–осбанк: »юньское заседание Ѕанка –оссии - ухудшение перспектив роста мировой экономики гарантирует осторожную риторику ÷Ѕ


[15.06.2012]  –осбанк    pdf  ѕолна€ верси€

»юньское заседание Ѕанка –оссии

”худшение перспектив роста мировой экономики гарантирует осторожную риторику ÷Ѕ

явное об€зательство держать ставки на стабильном уровне в ближайшие мес€цы не оставл€ет интриги в преддверии заседани€ ÷Ѕ–.

—держанное инфл€ционное давление, подтверждающиес€ признаки замедлени€ потребительской активности, а также рост внешнеэкономической неопределенности гарантируют осторожную риторику регул€тора.

явное об€зательство держать ставки на стабильном уровне в ближайшие мес€цы не оставл€ет интриги в преддверии предсто€щего завтра, 15 июн€, заседани€ Ѕанка –оссии. ¬ действительности, со времени проведени€ последнего заседани€ совета директоров, динамика отечественной экономики не сильно изменилась, чтобы побудить ÷Ѕ– к решительным действи€м.

»нфл€ци€ не €вл€етс€ первоочередной проблемой. ¬ течение последних нескольких мес€цев годова€ инфл€ци€ сохран€ет свое значение вблизи 3.6%. ¬ то же врем€, рекордно низка€ инфл€ци€ €вл€етс€ временным €влением, так как приближающеес€ повышение тарифов ∆ ’ и неблагопри€тное вли€ние эффекта базы должно способствовать ускорению »ѕ÷, начина€ с летних мес€цев (согласно нашему прогнозу, до 6,4% г/г к концу года).  роме того, высока€ дол€ импортных товаров в потребительской корзине и девальваци€ рубл€, который потер€л более 12% по отношению к доллару в течение ма€, увеличивают риски ускорени€ инфл€ции в ближайшие мес€цы.

–иски замедлени€ экономического роста могут выйти на передний план. ѕоследние статистические данные подтверждают постепенное замедление внутреннего спроса. “емп роста розничных продаж вследствие роста нормы сбережени€ населени€ продолжает снижение. ¬ то же врем€ дефицит рабочей силы на рынке труда и уверенный рост заработных плат исключают резкое сокращение потребительской активности.

»нвестиции в основной капитал, напротив, показывают поразительную устойчивость к ужесточению финансовых условий и растущей экономической неопределенности, уверенно прибавл€€ за €нварь-апрель 13.8% г/г. Ќеожиданно резкое замедление роста промышленности, очевидно, повышает риски снижени€ темпов экономического роста, однако во многом €вл€етс€ следствием сокращени€ внешнего спроса.

ѕодвод€ итог, на наш взгл€д, ухудшение перспектив роста мировой экономики гарантирует более осторожную риторику регул€тора. —охранение умеренных рисков повышени€ инфл€ционного давлени€ и замедление внутреннего спроса добавл€ет аргументов сторонникам см€гчени€ денежно-кредитной политики. “ем не менее, хот€ усиление напр€женности на финансовых рынках повышает риски более резкого, чем ожидаетс€ замедлени€ российской экономики во второй половине года, Ѕанк –оссии вр€д ли будет спешить со см€гчением денежно кредитной политики до про€влени€ устойчивых признаков снижени€ показателей внутреннего спроса и производственной активности.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов