Прогнозы на текущий день:

- Банк России оставит все ключевые процентные ставки на неизменном уровне на фоне рисков ускорения инфляции и сохраняющихся опасений по поводу ситуации в Еврозоне.

- Рубль сегодня может продемонстрировать укрепление относительно доллара на фоне внешнего позитива и старта налогового периода.

- Корпоративные облигации сегодня, вероятнее всего, продолжат боковое движение.

Вчера Минфину удалось провести размещение своих ОФЗ серии 26205 с погашением 14 апреля 2021 года, правда, не на весь запланированный объем в 20 млрд руб. – в итоге было продано бумаг на 13.6 млрд руб. при спросе в 20.8 млрд руб. Ответ на вопрос, почему при данном спросе было продано бумаг не в полном объеме, дает нам средневзвешенная доходность аукциона, которая в итоге пришла фактически к верхней границе ранее объявленного ориентира в 8.55-8.65% годовых, составив в итоге 8.64% годовых. Это говорит о том, что остальной спрос инвесторов на данный выпуск был сосредоточен за верхней границей ориентира по доходности. В целом, Минфин вчера пошел на риск, предложив относительно длинный выпуск для текущих рыночных реалий. Провальными итоги размещения никак назвать нельзя, здесь просматривается даже скорее позитивный оттенок. Напомним, что в предыдущем месяце вообще не состоялось ни одного аукциона (два были отменены из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры, один не состоялся ввиду отсутствия спроса со стороны инвесторов), в результате чего Минфин завершил месяц с нулевым результатом, упустив потенциальные 90 млрд руб. средств. В текущем месяце Минфин уже зондировал рынок, но при помощи более коротких бумаг вдвое меньшего объема (аукцион прошел относительно неплохо), так что для десятилеток вчерашние результаты являются приемлемыми. Все же инвесторы сейчас еще достаточно беспокойные, особенно в преддверии очередных греческих выборов, в связи с чем не все готовы обзаводиться длинными ОФЗ, даже несмотря на то, что предложенная доходность находилась на максимальном с апреля 2011 г. уровне для данных бумаг.

Не слишком дает разгуляться инвесторам и денежно-кредитный рынок, на котором по-прежнему не наблюдается избытка ликвидности, а сегодня еще и стартует очередной налоговый период с традиционной уплаты взносов в страховые фонды. Конечно, в целом ситуацию с ликвидностью можно назвать более-менее стабильной, коллапса здесь пока не предвидится, но такая стабильность недостаточна для придания стимула рынку облигаций. Основным игроком здесь по-прежнему остается Банк России, активно наводняющий рынок ликвидностью. Например, вчера регулятор установил лимит по операциям однодневного аукционного РЕПО в размере 420 млрд руб., который фактически полностью разлетелся уже на первом утреннем аукционе (банки в итоге забрали 408 млрд руб.).

Сегодня состоится очередное заседание Банка России, на котором регулятор рассмотрит вопрос о ключевых процентных ставках. Чего-то сверхъестественного в этот раз также ждать не стоит, ожидаем сохранения ставок на текущих уровнях: ставка рефинансирования – 8% годовых, ставка однодневного аукционного РЕПО – 5.25%, ставка по депозитам «овернайт» - 4% годовых. Если Банк России не поменял ставки ранее, говоря о рисках ускорения инфляции во втором полугодии 2012 г., то и не будет этого делать сейчас, в самый неблагоприятный момент (как раз в июле ожидается всплеск инфляции из-за переноса повышения тарифов на этот месяц). Не будем забывать и о сохраняющейся неопределенности относительно дальнейшего здоровья ряда экономик Еврозоны.

Из событий мирового масштаба отметим вчерашнее размещение Италией своих бумаг, только уже не краткосрочных нот, а трех выпусков облигаций совокупным объемом в € 4.5 млрд. Индикативных трехлетних бондов было размещено на € 3 млрд, аукционная доходность при этом выросла до 5.3% годовых (максимум с декабря) с майских 3.91%. Бумаг с погашением в 2019 г. было продано в итоге на € 627 млн при доходности в 6.1% годовых, с погашением в 2020 г. – на € 873 млн при доходности в 6.13% годовых. Как мы видим, страна-заемщик пока остается на плаву, но в ее трюме находится довольно весомый груз в виде «тяжелой» доходности. Сейчас крайне важно, чтобы страсти по Еврозоне в целом улеглись, тогда Италия смогла бы отвести от себя часть столь пристального внимания со стороны инвесторов. Довольно сильно «фонит» Испания, бросая камни и в итальянский огород, доходность по индикативным испанским десятилеткам, к слову, вчера вновь выросла (6.88% годовых; +16 б.п.).

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВТБ БО-01 (7.60%, 94.7 млн руб.), ВТБ БО-02 (7.60%, 94.7 млн руб.), ВТБ БО-05 (7.60%, 189.5 млн руб.), Газпромбанк 2014 (6.25%, $ 31.2 млн), НОМОС-БАНК 09 (6.25%, 155.8 млн руб.), Татфондбанк 07 (10.00%, 49.7 млн руб.), НК Альянс 06 (8.85%, 308.9 млн руб.), Т-Платформы Финанс 01 (12.25%, 6.1 млн руб.), АИЖК А11 (8.20%, 206.7 млн руб.), АИЖК А12 (10.75%, 377.3 млн руб.), АИЖК А16 (8.25%, 207.9 млн руб.), АИЖК А20 (8.60%, 108.4 млн руб.), АИЖК А23 (7.94%, 581.7 млн руб.), АИЖК А8 (7.63%, 96.1 млн руб.), Второй ипотечный агент АИЖК А (8.50%, 60.8 млн руб.), Второй ипотечный агент АИЖК Б (9.50%, 14.1 млн руб.), Ипотечный агент АИЖК 2011-2 А1 (8.25%, 107.5 млн руб.), Ипотечный агент АИЖК 2011-2 А2 (6.00%, 112.7 млн руб.), Краснодарский край 34002 (6.00%, 22.4 млн руб.), Коми 32010 (9.50%, 100 млн руб.). Новых размещений, равно как и погашений, в сегодняшней повестке дня не значится.