Июньское заседание Банка России

Банк России укрепляет границы процентного коридора

Банк России принял ожидавшееся рынком решение оставить ключевые процентные ставки на неизменном уровне.

Снижение ставки по операциям валютный своп позволит Банку России удерживать рыночные ставки внутри процентного коридора.

Отмечая риски усиления инфляционного давления и неопределённость влияния развития внешнеэкономической ситуации на российскую экономику, Банк России рассматривает уровень ставок сложившийся на денежном рынке как приемлемый «на ближайшие месяцы».

По итогам сегодняшнего заседания Банк России принял ожидавшееся рынком решение оставить ключевые процентные ставки на неизменном уровне.

Однако вследствие неоднократного превышения ставок денежного рынка верхней границы процентного коридора (фиксированной ставки РЕПО), Банк России все же решил провести улучшение операционного механизма, снизив ставки по операциям валютный своп. Сокращение ставок по рублевой и валютной части операций своп в долларах, позволит Банку России нарисовать более жесткую границу для ставок денежного рынка на уровне 6.50-6.75%, что позволит снизить волатильность рыночных ставок обусловленную ограниченностью обеспечения по операциям РЕПО и индивидуальным лимитам по этим операциям.

При этом нежелание эксплицитно устанавливать таргет процентных ставок на уровне аукционного РЕПО, еще раз подтверждает, что сохранение ставок в рамках процентного коридора полностью устраивает регулятора.

Комментируя показатели экономической активности, ЦБР указывает на сохранение темпов экономического роста вблизи потенциального уровня, что означает отсутствие инфляционного давления со стороны спроса и оправдывает сохранение ключевых процентных ставок на низменном уровне.

В тексте пресс-релиза была сохранена фраза о балансе экономических и инфляционных рисков, «на ближайшие месяцы», предполагающая неизменность процентной политики и на следующем заседании. На наш взгляд, на фоне усиления инфляционного давления, вызванного ослаблением рубля, и неопределенности влияния развития внешнеэкономической ситуации на российскую экономику, Банк России, скорее всего, воздержится от изменения своей политики на протяжении этого года.