Совет директоров Банка России принял ожидаемое рынком решение сохранить неизменными ставки по всем своим инструментам.

Как мы уже отмечали, значительное ужесточение процентной политики, произошедшее из-за возникновения структурного дефицита ликвидности, не было неожиданностью для Банка России и учитывалось регулятором на прошлом заседании совета директоров. При этом, в пресс-релизе регулятор еще раз подтверждает сделанные ранее официальными лицами обещания предоставлять ликвидность в объеме необходимом для сдерживания рыночных ставок на уровне своих инструментов рефинансирования. Дополнительным шагом в сторону повышения доступности инструментов рефинансирования является увеличение сроков кредитования под залог нерыночных активов и поручительства и под залог золота.

Относительно макроэкономической ситуации риторика ЦБР была смещена в сторону инфляционных рисков. Отмечая существенные темпы замедления инфляции, обусловленные снижением цен на отдельные группы продовольственных товаров, Банк России уделяет повышенное внимание рискам ускорения инфляции как со стороны факторов спроса, так и вследствие негативного влияния эффекта переноса.

Комментируя показатели экономической активности, ЦБР отмечает сдержанный рост промышленности. В то же время, отдельно указывая на уверенный рост потребительского и инвестиционного спроса, способного поддержать производственную активность. На наш взгляд, последняя статистика во многом отражает инерционную динамику, и ожидаемое ужесточение условий кредитования в ближайшее время скажется на динамике потребительского и инвестиционного спроса, что выразится в более сдержанных темпах роста экономики.

В пресс-релизе Банк России отмечает, что сложившийся уровень процентных ставок рассматривается регулятором как приемлемый для обеспечения на ближайшее время баланса между инфляционными рисками и рисками замедления экономического роста, и в отсутствие серьезных шоков, по нашему мнению, останется неизменным до конца года.