Rambler's Top100
 

–осбанк: »нфл€ци€ превысит целевой уровень Ѕанка –оссии уже в этом мес€це


[09.08.2012]  –осбанк    pdf  ѕолна€ верси€

–евью предыдущего дн€

–исковые активы берут передышку

ѕротиворечивые новости из ≈вропы и слаба€ экономическа€ статистика предоставили вчера хороший повод дл€ фиксации прибыли по достижению важных технических рубежей после внушительного ралли последних дней. »спани€ повысила вчера прогноз дефицита бюджета до 4.5% (+1.0% к предыдущему прогнозу), в то врем€ как высокопоставленные чиновники продолжают настаивать на том, что  оролевству не потребуетс€ дополнительна€ финансова€ помощь, нав€занна€ на жестких «берлинских» услови€х.  роме того, на статистическом фронте слабые данные из √ермании и ‘ранции (промышленное производство и динамика импорта) подтвердили опасени€ о постепенном распространении рецессионных процессов на территорию сильнейших стержневых стран ≈врозоны. Ќа этом фоне доходности коротких испанских госбондов отскочили от локальных минимумов (+10 бп на участке до 5 лет), а европейские фондовые индексы провели большую часть дн€ в «красной» зоне. ¬ то же врем€ коррекци€ оказалась относительно скромной и под завершение американской сессии рисковые активы восстановили позиции (S&P 500 +0.1%, CRB +0.2%, Brent +0.1%), а доходности защитных UST’10 под весом скромного спроса на первичном аукционе приблизились вплотную к 1.7% рубежу.

—егодн€ в фокусе пакет статданных из  ита€, согласно которым втора€ крупнейша€ в мире экономика начала третий квартал дальнейшим охлаждением экономической активности под весом коррекции на рынке недвижимости и замедл€ющегос€ внешнего спроса. ¬ то же врем€, снижение инфл€ционного давлени€ оказалось более медленным, чем ожидалось, и, учитыва€ масштабы шока предложени€ на мировом продовольственном рынке, логично ожидать повышени€ инфл€ции обратно к отметке 3.0% уже к концу года. “аким образом, дальнейша€ поддержка экономики будет, скорее всего, сосредоточена на мерах по предоставлению ликвидности, а не на снижении процентных ставок.

 орпоративные евробонды фиксируют прибыль

«ат€гивание правительством »спании с обращением к фонду EFSF/ESM за помощью в совокупности с согласованием министром финансов увеличени€ предельного уровн€ дефицита подпортили настроени€ европейскому долговому рынку. –еагиру€ на повсеместное расширение кредитных премий, CDS –оссии выросли на 4 бп до 162 бп, а доходности государственных евробондов на средних дюраци€х продемонстрировали маржинальную коррекцию (+1-4 бп): RUSSIA 03/30 (2.96%; +1 бп), RUSSIA 04/22 (3.17%; +4 бп).  орпоративный сектор также не усто€л перед соблазном зафиксировать прибыль. ¬ инвестиционной группе первыми отреагировали бумаги ¬ЁЅа и —бербанка (VEBBNK 11/25 (5.12%; +6 бп), SBERRU 06/19 (4.35%; +7 бп), SBERRU 02/22 (4.69%; +5 бп)), а в нефтегазовом секторе отличились бенчмарки √азпрома и Ћукойла на средних дюраци€х (GAZPRU 07/22 (4.23%; +7 бп), LUKOIL 11/19 (4.32%; +6 бп)). ¬ спекул€тивном сегменте аутсайдерами стали бумаги ¬ымпелкома: VIP 02/21 (7.56%; +8 бп), VIP 03/22 (7.61%; +7 бп). ¬ то же врем€, бенчмарки ≈враза и —еверстали ограничились слабой переоценкой (+2-3 бп доходности).

–убль продолжает движение к границе покупки валюты Ѕанком –оссии

–ост нефт€ных котировок в течение внутренней валютной сессии в интервал $112-113 за баррель стимулировал очередной взлет котировок рубл€. ѕо итогам торгов стоимость бивалютной корзины пробила психологический уровень 35.00 и достигла отметки 34.92 (-10 коп.).

–азочарование данными по запасам нефти в —Ўј, показавшими некоторое снижение спроса на нефтепродукты, контрастировало с утренними релизами статистических индикаторов  ита€. —нижение темпов роста потребительских цен, промышленного производства и розничных продаж в ѕоднебесной усилили спекул€ции о монетарном см€гчении и позволили котировкам нефти сохранить свое положение выше отметки $112 за баррель. Ќа этом фоне рублевые котировки, наиболее веро€тно, продолжат свое укрепление в направлении уровн€ 34.65, на котором ÷Ѕ начинает покупку валюты, создава€ дополнительное сопротивление.

ћинфин полностью разместил ќ‘«

ћинфину удалось разместить ќ‘« 26208 (15 млрд руб.) и ќ‘« 26207 (15 млрд руб.) в полном объеме, однако совокупный спрос оказалс€ умеренным – всего 42 млрд руб. —редневзвешенна€ доходность при размещении ќ‘« 26207 остановилась на верхней границе целевого диапазоне 8.25%, а ќ‘« 26208 – не дот€нула до предельного значени€ (7.69%). ¬о вторичных торгах в секторе госбумаг активность была вновь на высоте, однако, несмотр€ на моральную поддержку внешних рисковых аппетитов и благопри€тную ситуацию на рынке ликвидности, доходности бенчмарковых выпусков к закрытию сессии приподн€лись на 1-3 бп: ќ‘« 26206 (7.53%, +3 бп), ќ‘« 26205 (7.77%, +3 бп), ќ‘« 26207 (8.25%, +1 бп).  орпоративный сектор торговалс€ в привычном низкоактивном режиме. ќсновные обороты сосредоточились в бумагах банков первого и второго эшелонов: в зеленой зоне закрылс€ почти весь спектр выпусков –оссельхозбанка (-10-15 бп доходности), покупки зафиксировали также бумаги јльфа-Ѕанка (-10 бп), ≈јЅ– (-8-10 бп) и –осбанка (-15 бп). ¬ыпуски ‘—  потер€ли в доходност€х около 5 бп. ¬о втором эшелоне были преимущественно видны покупки в бумагах —еверстали и ≈враза (-5-10 бп).

–ынок ликвидности продолжил фиксировать дневные ставки вблизи 5.75%, а недельные около 6.00% на фоне ажиотажа вокруг дневного –≈ѕќ с ÷Ѕ (50 млрд руб.), первый транш которого зафиксировал спрос на уровне 128 млрд руб. и премию средневзвешенной ставки (5.78%) к минимальному биду (5.25%) в размере более 50 бп. јжиотаж, видимо, был спровоцирован асимметрией распределени€ притоков по бюджетному каналу в банковской системе в преддверии завершени€ июльского периода усреднени€ (9 августа). “ем не менее, уже сегодн€ котировки по депозитам овернайт (4.50/5.00%) опустились ниже ставки аукционного –≈ѕќ. ћы не исключаем, что до конца недели такой сценарий станет базовым. ќсновными факторами в его поддержку остаютс€ достаточный объем остатков на корсчетах и депозитах, а также запланированный на сегодн€ аукцион  азначейства –‘ по размещению свободных бюджетных средств на депозиты (75 млрд руб.) сроком на 3 мес€ца.

ћакроэкономическа€ статистика

Ќедельна€ инфл€ци€

ѕо итогам первой недели августа индекс потребительских цен прибавил 0.1%. ¬ годовом выражении инфл€ци€ ускорилась до 5.7% г/г против 5.6% г/г неделей ранее, все ближе подход€ к целевому ориентиру Ѕанка –оссии. ѕо итогам мес€ца индекс потребительских цен веро€тнее всего прибавит около 0.3-0.4% м/м, что приведет, вследствие эффекта низкой базы прошлого года, к соответствующему ускорению годовой инфл€ции до 6.1-6.2%. “аким образом, согласно нашему прогнозу, инфл€ци€ превысит целевой уровень Ѕанка –оссии уже в этом мес€це, что может привести к ужесточению процентной политики.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов