Rambler's Top100
 

–осбанк: »нфл€ционна€ динамика продолжает демонстрировать относительную стабильность


[28.02.2019]  –осбанк 

ƒолговой рынок: –екордные по объемам аукционы ћинфина взволновали рынок в ходе вчерашней сессии. ¬ совокупности бумаги ќ‘« 26223 (фев. 24) и ќ‘« 26224 (май.29) привлекли спрос в объеме 76.7 млрд руб., из которых были удовлетворены 35.1 млрд руб. (средневзвешенна€ доходность 8.23%) и 22.5 млрд руб. (8.45%), соответственно. ѕри детальном рассмотрении мы увидели достаточно конкурентные за€вки средним объемом пор€дка 0.5 млрд руб. и не более 3 млрд руб. в каждой из бумаг. –азброс цен в исполненных за€вках составил 0.16 пп и 0.21 пп, что при текущей дюрации соответствует 3-5 бп по доходности.

¬ определенной степени, первичные размещени€ превысили потенциальный интерес вторичного рынка, и уже к концу дн€ доходности в аукционных бумагах прибавили пор€дка 2-3 бп к уровн€м по итогам аукционов. ќбщий рост кривой ќ‘« по итогам дн€ составил 6-8 бп на средней и 6бп на длинной дюрации.

Ќа этом фоне можно лишь строить догадки о причинах высокого интереса к аукционам. Ќаши гипотезы св€заны с общим настроением на рынках и коррекцией цен госбумаг с начала недели – пор€дка 40-50 пп по цене выгл€дит весьма привлекательным предложением в ситуации слабо реагирующего на внешние рынки рубл€ (USDRUB вчера безуспешно тестировал отметку 66.0) и отсутстви€ острого негатива в санкционных инициативах —ената —Ўј (см. – √ от 27 феврал€).

ћакроэкономика: ѕо данным –осстата, индекс потребительских цен на неделе с 19 по 25 феврал€ вновь прибавил 0.1% н/н. ќднако, годовой показатель ускорилс€ до 5.1% г/г после стагнации у отметки 5.0% г/г на прот€жении трех предыдущих недель.

¬ покомпонентной разбивке основным фактором ускорени€ цен остаетс€ пшено (2.3% н/н). Ќа фоне стремительного цен рост на зерно в —ћ» стали по€вл€тьс€ сообщени€ о попытках государства "негласно" ограничить объемы экспорта зерна. ћинсельхоз эту информацию опровергает, ссыла€сь на более тщательные проверки качества, что влечет за собой задержки в поставках. “ем не менее, снижение объемов экспорта зерна по любой из причин в конечном итоге может стабилизировать ситуацию с внутренними ценами на зерно, снижа€ инфл€ционные риски.

“аким образом, инфл€ционна€ динамика продолжает демонстрировать относительную стабильность, а ускорение годового показател€ по большей части св€зано с эффектом низкой базы прошлого года. Ќа этом фоне, у Ѕанка –оссии на данный момент недостаточно аргументов дл€ ужесточени€ политики на заседании в марте.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов