Ревью предыдущего дня

Смешанные сигналы в отношении Греции слегка улучшили рисковые аппетиты

Закрепившись в красной зоне после публикации немецким институтом ZEW обзорного индикатора по настроениям в деловой среде Германии, показавшем падение оптимизма в отношении текущих и будущих условий, европейские биржи сумели выбраться в неплохой плюс (Euro Stoxx 50 +0.71%) на очередных слухах по Греции. Немецкая газета Bild сообщила о поддержке Германией выделения Греции обсуждаемого транша и перевода требуемых средств одним траншем вместо трех. Учитывая ранее занимаемые немецкой стороной жесткие позиции, подобные сообщения выглядят по меньшей мере как грубая шутка, особенно в условиях неплохих результатов вчерашнего аукциона по размещению греческих векселей. Объем привлеченных средств по итогам аукциона превысил первоначальные прогнозы и составил почти €4 млрд, сократив недостающую сумму в преддверии пятничного погашения долговых обязательств до €1 млрд, повысив, таким образом, шансы на «безболезненное» прохождение контрольной отметки без внешней помощи. Единая европейская валюта на этом фоне прекратила снижение, закрепившись вблизи отметки 1.27.

Тем временем, американские рынки торговались в нерешительности (S&P 500 -0.40%) перед сегодняшним пакетом статистики по розничным продажам, остающейся последним звеном для оценки потребительских расходов домохозяйств. Штормовые климатические условия в ряде регионов в октябре, очевидно, ухудшили показатели продаж автомобилей, однако поддержали спрос на «контрольные» товары, позволяя рассчитывать на прежний высокий темп роста показателя розничных продаж по итогам октябрь. «Безрисковые» Treasuries, все же не поспешили преодолевать психологические уровни: доходность UST’10 вернулась на 1.61% (+2 бп).

На европейском континенте настроения будут определяться данными по инфляционной динамике во Франции и темпами сокращения объемов промпроизводства.

Корпоративный сектор продолжил сдавать позиции, опережая госбумаги

Несмотря на некоторое восстановление позиций суверенных евробондов в ходе вчерашних торгов, чему, вероятно, способствовало восстановление нефтяных котировок до уровней конца прошлой недели, котировки корпоративных бенчмарков продолжили поступательное движение в нисходящем направлении. Кредитная премия CDS России сузилась на 2 бп (149 бп), поддержав маржинальный позитив в средних и длинных государственных евробондах: RUSSIA 06/28 (4.10%; -3 бп), RUSSIA 04/42 (4.30%; -2 бп). На поле корпоративных бумаг участники равносильно переоценили бенчмарки инвестиционного и спекулятивного сегментов, на этот раз, отдав предпочтение Сбербанку и Россельхозбанку по одну сторону и Северстали и Евразу – по другую: SBERRU 02/22 (4.61%; +9 бп), SBERRU 06/21 (4.52%; +7 бп), RSHB 05/18 (3.84%; +10 бп), CHMFRU 10/22 (6.07%; +6 бп), EVRAZ 04/17 (6.68%; +11 бп), CHMFRU 10/17 (5.21%; +9 бп).

Удачное размещение греческих векселей ослабило давление на рубль

Торговая сессия вторника не помедлила отыграть перенос сроков выделения Греции финансовой помощи, а также негативные значения индекса деловых настроений немецкого института ZEW. Однако уровень 35.65 оказался для корзины непреодолимым: удачное размещение греческих векселей и сообщения новостными агентствами о готовности Германии предоставить Греции дополнительную финансовую помощь вернули колебания на уровень 35.60 (закрытие 35.62, +14 коп.).

На сегодняшнем открытии рубль продолжил движение вблизи уровня закрытия торгов. Намеченная на сегодня пресс-конференция Б. Обамы может раскрыть некоторые планы властей относительно решения проблемы «фискального обрыва» и поддержать рисковые аппетиты, которые также имеют шанс быть усиленными свежими статданными по розничным продажам в США. Таким образом, в течение дня мы ожидаем сдержанного укрепления рубля в рамках диапазона (35.35-35.65).

Госбумаги немного ослабли, однако потенциал сегмента оставляет шанс первичному рынку

Девальвационное движение в рубле в ходе вторника, сопровождающееся неоднозначным внешним фоном нашло отражение в повышении траектории ставок валютных и процентных свопов (+3-5 бп) на широком спектре дюраций. В тон этой коррекции картина сегмента госбумаг приобрела негативные оттенки на ключевых дюрациях: ОФЗ 26206 (7.09%; +2 бп), ОФЗ 26205 (7.37%; +1 бп), ОФЗ 26207 (7.72%; +2 бп). Одновременно с этим следует отметить достаточно устойчивые позиции со стороны бидов, предотвращающие резкие движения котировок. В расчете на сохраняющийся потенциал сегмента, а также отсутствие предпосылок для продолжения коррекции со стороны внешней конъюнктуры в ходе сегодняшнего дня мы видим неплохие шансы для сегодняшнего аукциона Минфина. Регулятор предложит ОФЗ 26207 в объеме 25 млрд руб. с верхней границей целевого диапазона доходности (7.67-7.72%) на уровне вторичного рынка.

На денежном рынке ситуация развивалась вокруг аукционов дневного и недельного РЕПО с ЦБ. В то время как недельный инструмент остался частично не востребован (1.06/1.26 трлн руб.), позволив средней ставке сосредоточиться вблизи отметки 5.55%, аукцион по привлечению дневной ликвидности вызвал больший ажиотаж (182/120 млрд руб., 5.68-5.98%), отразившись в итоге на возврате короткого участка кривой денежного рынка на уровень 6.00/6.25%. При этом участники рынка нерешительно воспользовались предложенными Казначейством РФ свободными бюджетными средствами, взяв на аукционе лишь 27.5/50 млрд руб. и подтвердив чистое погашение в ходе сегодняшнего дня в объеме 27.5 млрд руб.

В свете приближающегося налогового периода (15 ноября дедлайн по уплате страховых взносов), а также интенсивного погашения бюджетных депозитов шансы на возврат дневных и недельных депозитных ставок в середину процентного коридора стремительно падают.

Корпоративные события: Алроса

Якутия собирает заявки на приобретение доли в ОАО «Нижне-Ленское»

Министерство имущественных и земельных отношений Якутии объявило аукцион по продаже 51% уставного капитала компании Нижне-Ленское, крупного независимого производителя алмазов в России. Начальная цена установлена в 3.5 млрд руб.

Алроса не скрывала своего интереса к активу и, по всей видимости, является основным претендентом на приобретение компании. Ранее две дочерние структуры Алросы – Алмазы Анабара и Севералмаз – получили разрешения от ФАС на приобретение Нижне-Ленского. В случае получения контроля над компанией доля Алросы на рынке алмазного сырья России достигнет почти 100%.

Годовая добыча алмазов на Нижне-Ленском находится на уровне 1.5 млн карат в год и ведется на трех месторождениях, срок жизни которых составляет от 2 до 6 лет. Без введения в разработку новых месторождений с целью возмещения выпадающих объемов, что планируется с 2013 г., производство снизится до 280 тыс. карат к 2017г.

Приобретение интересно для Алросы, однако высокий долг Нижне-Ленского, по состоянию на конец 2011 г. составлявший 8.2 млрд руб., может стать неприятной компенсацией за блокирование доступа на рынок конкурентам.

Мы по-прежнему позитивно оцениваем перспективы Алросы и рассчитываем на снижение долговой нагрузки после продажи газовых активов, которая, вероятно, произойдет в 2013 г. и последующее повышение рейтингов компании как минимум на одну ступень. Недавно выпущенные выпуски биржевых облигаций компании, по нашему мнению, выглядят привлекательно.