Внешний рынок долга

Рынки остаются в политических тисках

Негативные настроения на внешних площадках остаются в силе, а технические отскоки котировок рискованных активов вверх остаются кратковременными. Инвесторы ждут путей решения двух принципиальных вопросов – попыток американских властей решить проблему бюджетного "тупика" и итоги переговоров внутри "тройки" международных кредиторов в отношении Греции.

Пока еврогруппа и МВФ спорят о том, до 2020 г. или 2022 г. Греции будет необходимо привести показатель долг/ВВП к уровню 120%, Афины пытаются аккумулировать деньги для погашений своих долгов в пятницу на общую сумму 5 млрд евро. Вчера Греция смогла неплохо разместить краткосрочных веселей на 4.1 млрд евро, в ближайшие дни попытается занять еще 1 млрд евро. Таким образом, вопрос успешного прохождения страной через дату 16 ноября можно считать решенным вопросом. В то же время, разногласия между министрами финансов и МВФ в отношении Греции не кажутся слишком значительными, но они напоминают о том, что каждый последующий транш финансовой помощи Афинам требует более долгих и напряженный согласований даже внутри "тройки".

В отношении США инвесторам не остается ничего другого как ждать. Обама начнет переговоры с Конгрессом о компенсации для экономики ущерба от бюджетного "тупика" только с пятницы и пока неясно, какой характер будет у этих попыток. Теоретически, с завершением президентской гонки, политический накал снизился, что позволит республиканцам быть сговорчивей, чем ранее. Да и среди консерваторов доминирует мнение о том, что экономике в начале 2013 г. потребуется поддержка со стороны властей, чтобы вновь не скатиться в рецессию.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны, завтра стартует налоговый период

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка вчера существенно не изменилась. На рынке МБК стоимость кредитов овернайт держалась в среднем уровне 6.00% годовых, междилреское 1-дневное репо с облигациями обходилось в среднем под 6.15% годовых. Аукционы прямого репо вноь принесли банкам меньше заявленного: на 1 день им вчера удалось привлечь 120 млрд руб. при спросе в 183 млрд руб. На 7 дней объем сделок составил 1.06 трлн руб., совпав по объему с поданными заявками. Сегодня утром сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ увеличилась на 14.4 млрд руб. до 838.7 млрд руб.

На текущей неделе стартует налоговый период ноября, до завтра предстоит провести платежи по страховым взносам в фонды (около 230 млрд руб.). Стоит отметить, что рынок еще не в полной мере восстановился, о чем свидетельствуют относительно высокий уровень краткосрочных процентных ставок, а также задолженность по репо перед ЦБ РФ (почти 1.3 трлн руб.). Таким образом, новый налоговый период неизбежно вызовет очередной всплеск процентных ставок до локальных максимумов.

Рубль подешевел к корзине, внешнее давление нарастает

Торги на валютном рынке во вторник завершились ослаблением рубля по отношению к бивалютной корзине на 14 коп. до отметки 35.62 руб. После продолжительно затишья рубль начал реагировать на заметное ухудшение внешних условий. Между тем, котировки нефти оставались в рамках среднесрочного диапазона волатильности. Баррель Brent в период российской сессии терял порядка 1.5 долл. и торговался на отметке 107.50 долл. Приближение налогового периода, как фактор внутренней поддержки рубля, вряд ли сможет пока компенсировать внешнее давление на риск.

Российский долговой рынок

Евробонды остаются под давлением продавцов

В суверенном сегменте торги во вторник завершились без существенных ценовых изменений. Спрэды госбумаг незначительно расширились со стороны кривой UST, где сохраняется напряженность в преддверии стартующих в пятницу переговоров Белого дома и Конгресса по способам решения близящихся бюджетных проблем. Заметно лучше рынка торговался дальний выпуск Россия’42, прибавивший в ценах порядка 50 бп и завершавший день выше отметки 122%. Корпоративный сектор выглядел заметно слабее и продолжил фронтальное движение вниз по ценам, темпы которого в среднем по рынку по итогам дня превысили 20 бп. В секторе частных компаний слабый результат показали выпуски ALFA’17, Северсталь’22, Vimpelcom’21 и EVRAZ’17, снижение цен которых приближалось к 50 бп. В секторе госкомпаний продавали банки: цены выпусков VTB’20, VEB’25, Россельхоз’18, SBER’21 и SBER’22 в среднем потеряли более 50 бп.

Локальный рынок устойчив к негативу

Локальный рынок по-прежнему устойчив к негативным настроениям, проявляющимся на курсе рубля и фондовых индикаторах. Вчера активность на кривой ОФЗ несколько снизилась, а цены на дальнем участке кривой опустились в среднем на 10 бп относительно отметок понедельника. Корпоративный сектор заметно оживился: спрос наблюдался в выпусках НМТП БО2 (YTM 9.13%/D 2.25г. +228 бп к ОФЗ), НОВАТЭК БО2 (YTM 8.51%/D 2.63г. +158 бп к ОФЗ), а также на среднем участке кривой Вымпелкома.