Rambler's Top100
 

Росбанк: Цикл повышения ставок ЦБ поставлен на паузу


[05.10.2012]  Росбанк    pdf  Полная версия

Октябрьское заседание Банка России

Цикл повышения ставок поставлен на паузу

Банк России принял ожидаемое решение оставить ключевые процентные ставки на неизменном уровне.

Учитывая ястребиную риторику ЦБР, мы ожидаем дальнейшего ужесточения процентной политики, предполагая еще одно повышение ставок на 25 бп до конца года.

По итогам сегодняшнего заседания Банк России принял ожидаемое рынком решение оставить ключевые процентные ставки на неизменном уровне.

Хотя инфляция продолжала ускоряться в сентябре, превысив целевой уровень Банка России, более глубокое замедление внутреннего спроса удержало ЦБР от ужесточения денежно-кредитной политики. В то же время регулятор отмечает, что недавнее ужесточение монетарной политики вряд ли приведет к спаду в экономике, что оставляет двери для дальнейшего повышения ставок широко открытыми.

В целом, по оценкам Банка России, динамика ВВП остается близкой к его потенциальному уровню. Дефицит на рынке труда вместе с уверенным ростом потребительского кредитования, по мнению регулятора, должен поддержать потребительский спрос. Кроме того, показатели уверенности производителей находятся на высоком уровне даже несмотря на увеличившиеся ожидания ухудшения внутреннего спроса.

Жесткая риторика Банка России находится в полном соответствии с нашими ожиданиями и косвенно указывает на возможность дальнейшего ужесточения процентной политики. В этой связи мы оставляем неизменным наш прогноз о дополнительном повышении процентных ставок до конца года.

В то же время ЦБР, вероятно, не будет спешить с принятием дополнительных шагов по ужесточению политики, учитывая характер инфляционного давления и наблюдаемое замедление показателей внутреннего спроса. На наш взгляд, риски ужесточения процентной политики реализуются только после того как Банк России увидит некоторую стабилизацию спроса на внутреннем рынке.

Кроме того, согласно недавно опубликованным основным направлениям денежно-кредитной политики ЦБР отмечает чрезмерно широкую ширину коридора процентных ставок (в настоящее время 225 б.п.). Устойчиво высокая волатильность на денежном рынке формирует очень крутой наклон короткого конца кривой доходности, что значительно снижает эффективность трансмиссионного механизма. Таким образом, мы не исключаем возможности сужения коридора процентных ставок вследствие несимметричного их повышения: повышения депозитной ставки и ставки аукционного РЕПО при сохранении неизменной ставки фиксированного РЕПО.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов