Rambler's Top100
 

Росбанк: Апрельское заседание Банка России - в режиме ожидания


[06.04.2012]  Росбанк    pdf  Полная версия

Недавние комментарии представителей ЦБР свидетельствуют об усилении ястребиной риторики. Согласно заявлению председателя Банка России С. Игнатьева, наиболее вероятно, что во втором полугодии риски ускорения инфляции будут превалировать над рисками для экономики. Учитывая устойчивый рост динамики внутреннего спроса при достаточно сдержанном росте промышленности, мы сохраняем наш прогноз неизменной процентной политики до конца года.

Согласно недавнему заявлению председателя Банка России С. Игнатьева, несмотря на существенное замедление темпов роста потребительских цен, регулятор признает, что добиться амбициозной цели по инфляции на этот год (5-6%) будет весьма непростой задачей и, вероятно, во втором полугодии риски ускорения инфляции будут превалировать над рисками для экономики.

По итогам марта годовая инфляция сохранилась на рекордно низком уровне 3.7%, однако месячная динамика индекса потребительских цен свидетельствует о практически полном исчерпании эффекта высокой базы прошлого года и указывает на возможное ускорение годовой инфляции. Более того, несмотря на сохранение годовой инфляции базовых компонент (ИПЦ за исключением продовольственных товаров, бензина и регулируемых тарифов) на неизменном уровне 5.4% г/г, месячный темп роста с учетом коррекции на сезонность значительно ускорился до 0.4% м/м после неожиданно низких 0.2% в январе-феврале.

В дальнейшем сохранение позитивной динамики показателей потребительской и инвестиционной активности может стать источником инфляционного давления со стороны спроса, ускоряющим базовые компоненты инфляции.

Более того, щедрые индексации заработных плат в бюджетном секторе и существенное снижение уровня безработицы, поддерживающее повышение трудовых компенсаций в частной сфере, могут привести к ускорению спирали «заработные платы – инфляция».

Значительное ускорение темпов роста промышленного выпуска, отмеченное в феврале даже с учетом коррекции на сезонные и календарные эффекты, добавит аргументов в копилку членов совета директоров, сохраняющих ястребиный взгляд.

Подводя итог, на наш взгляд, стабилизация базовых компонент инфляции и уверенный рост показателей внутреннего спроса, скорее всего, приведут к более жесткой риторике пресс-релиза Банка России. В то же время, мы сохраняем наш прогноз неизменной процентной политики до конца года, ожидая, что ЦБР не будет ужесточать и так достаточно рестриктивную процентную политику. В то же время мы отмечаем риски повышения депозитной ставки на 25 бп в целях сужения коридора процентных ставок до 200 бп.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов