Rambler's Top100
 

Ренессанс Капитал: Платежный баланс за 2007 г.: Приток иностранного капитала в банки продолжается


[02.04.2008]  Ренессанс Капитал    pdf  Полная версия
Платежный баланс за 2007 г.: Приток иностранного капитала в банки продолжается

•  Обязательства российских банков перед нерезидентами выросли даже в четвертом квартале 2007 г. Банк России первого апреля опубликовал данные по платежному балансу за прошлый год. Внешние обязательства российской банковской системы в октябре-декабре выросли на USD15.2 млрд, опередив сопоставимые результаты за другие кварталы 2007 г. На наш взгляд, данный показатель очень важен – он свидетельствует о том, что даже в период кризиса на мировых долговых рынках российским банкам удавалось привлекать внешний долг, и, следовательно, наиболее пессимистические сценарии пока не реализовались.

•  Основной прирост внешнего долга пришелся на «дочки» зарубежных финансовых групп и государственные банки. Мы оценили объем внешних обязательств отдельных банков, исходя из данных их финансовой отчетности по РСБУ, публикуемой на сайте Банка России. Эти данные затем были агрегированы по классам банков (государственные, зарубежные и частные банки). В четвертом квартале наибольший прирост внешнего долга продемонстрировали государственные банки (USD7.3 млрд) и «дочки» иностранных финансовых групп (USD5.7 млрд), тогда как результат частных банков оказался более скромным (USD2.2 млрд). Это явно свидетельствует о том, что иностранные игроки считают риски инвестиций в российские государственные банки относительно низкими. Заметный приток средств в зарубежные банки, на наш взгляд, отчасти связан с крупным приобретением (покупкой Росбанка группой Societe Generale), однако немаловажную роль сыграл также высокий уровень поддержки, оказываемой международными банковскими группами своим российским «дочкам».

•  Показатели внешнего долга завышены. Мы вновь подчеркиваем, что официальная статистика Банка России, на наш взгляд, завышает внешний долг российской банковской системы, поскольку включает крупную задолженность иностранных финансовых организаций. В результате корректировки общего долга российской банковской системы отношение внешних обязательств к активам снизится до 14% для частных банков и 16% для государственных банков против 40% для «дочек» международных банковских групп.

•  Позиции российских банков относительно стабильны в условиях мирового кредитного кризиса. Российская банковская система, на наш взгляд, достаточно надежно ограждена от внешних потрясений благодаря незначительным позициям в активах класса subprime, приемлемому уровню зависимости от иностранного капитала, а также готовности денежных властей поддерживать ликвидность банков и оказывать им помощь в рефинансировании обязательств. Таким образом, текущее масштабное снижение котировок облигаций банковского сектора представляется нам привлекательной инвестиционной возможностью.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: