Rambler's Top100
 

Ренессанс Капитал: Опережающий индикатор ВВП РенКап-РЭШ: во втором квартале есть надежда на рост


[12.04.2010]  Ренессанс Капитал    pdf  Полная версия

Согласно нашей модели, во втором квартале изменение реального ВВП к предыдущему кварталу с корректировкой на сезонность прогнозируется на уровне +0.4.

В годовом исчислении ВВП во втором квартале увеличится на 1.6%. По отношению к аналогичному периоду 2009 г. мы прогнозируем повышение на 8.3%.

Наша оценка квартального роста ВВП во втором квартале с корректировкой на сезонность увеличилась с 0.0% до 0.4%. Основными факторами, обусловившими повышение прогноза после пересмотра, стали более высокие ожидания относительно динамики заработной платы в промышленности (индекс «Российского экономического барометра») и восстановление цен на алюминий на LME.

Повышение прогноза роста ВВП на второй квартал, по нашему мнению, позволяет надеяться на то, что в основе восстановления российской экономики лежит уже не только экспорт сырьевых товаров.

Прогнозы динамики реального ВВП во втором квартале 2010 г.

Согласно нашей модели, квартальное изменение реального ВВП с корректировкой на сезонные факторы во втором квартале текущего года прогнозируется на уровне +0.4% (+1.6% в годовом исчислении). Без корректировок реальный ВВП в апреле-июне вырастет на 11.8%.

Новый прогноз динамики реального ВВП во втором квартале 2010 г. по отношению к аналогичному периоду 2009 г. составляет +8.3%. Однако показатель в годовом сопоставлении является недостаточно корректным, поскольку содержит ошибки прогнозирования роста ВВП за четвертый квартал 2009 г. и первый квартал 2010 г. В связи с тем, что Федеральная служба государственной статистики пока не опубликовала данные об изменении реального ВВП за указанные периоды, индекс роста реального ВВП базируется на соответствующих результатах нашей оценки, а не на фактических показателях.

Предикторы, сильнее всего повлиявшие на пересмотр прогноза ВВП

В результате пересмотра наша оценка квартального роста ВВП во втором квартале с корректировкой на сезонные факторы увеличилась с 0.0% до 0.4%.

Третья оценка динамики ВВП во втором квартале основывается на январских индексах «Российского экономического барометра», данных Федеральной службы государственной статистики за январь и февраль, большая часть которых уже доступна, и рыночных индикаторах за весь первый квартал (индекс РТС, курсы валют, процентные ставки и т. д.).

Основными факторами, обусловившими повышение прогноза роста ВВП во втором квартале, стали цена на алюминий на LME, сальдо внешней торговли, платные услуги населению и ряд индексов «Российского экономического барометра» (ожидаемый рост заработной платы, ожидаемый объем выпуска и ожидаемые цены на продукцию в промышленности). Позитивное влияние этих предикторов перевесило негативное воздействие слабой динамики некоторых индексов промышленности и грузооборота.

Комментарии А. Моисеева, главного экономиста Ренессанс Капитала

Апрельский прогноз выглядит уже более благоприятным. Во-первых, сама оценка динамики ВВП во втором квартале несколько улучшилась: теперь ожидается (пусть и невысокий) квартальный рост на 1.6% в годовом исчислении, тогда как предыдущая (вторая) оценка предполагала нулевую динамику ВВП. Во-вторых, что более важно, главными причинами такого улучшения – в дополнение к традиционным сырьевым факторам, таким как рост цен на алюминий и увеличение сальдо внешней торговли – стали факторы, позволяющие предполагать, что внутренний спрос наконец начал восстанавливаться. Наибольший позитивный вклад внесли ожидаемое повышение заработной платы в промышленности (пока только по данным опросов), платные услуги населению (спад в этой сфере оказал давление на предыдущую оценку), а также снижение безработицы. Все это дает определенную надежду на то, что восстановление российской экономики происходит уже не только за счет экспорта сырьевых товаров по нынешним высоким ценам.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: