Изменения в валютной политике Банка России: суть останется прежней, но волатильность усилится

�� Банк России сообщил сегодня о начале регулярных интервенций на валютном рынке в дополнение к ежедневным операциям, направленным на ограничение внутридневных колебаний стоимости бивалютной корзины. Кроме того, по заявлению Банка России, изменение порядка интервенций осуществляется в рамках мероприятий по переходу к режиму инфляционного таргетирования (взамен нынешнего валютного).

�� В своем пресс-релизе Банк России ссылается на «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 г.». Этот главный с точки зрения проводимой политики документ предполагает, что Банк России будет одновременно стремиться к ограничению волатильности на валютном рынке и к большей гибкости в управлении валютным курсом. Тем не менее, там же говорится о сохранении управляемого плавающего валютного курса и корзины валют.

�� По нашему мнению, изменения в политике приведут к повышению волатильности на валютном рынке, что сократит возможности по проведению спекулятивных операций carry trade. Мы убеждены, что новый подход не станет шагом на пути к ревальвации рубля или либерализации валютной политики, но приведет к повышению волатильности в существующих рамках.