Пульс рынка

Нефть снова дороже 100 долл./барр. Вчера нефть марки Brent пересекла отметку в 100 долл./барр. в связи с введением ЕС эмбарго на импорт иранской нефти и угрозами со стороны Ирана заблокировать Ормузский пролив, важнейший нефтяной маршрут Ближнего Востока. Рост на фондовых рынках продолжился.

Противоречивый новостной фон из США в преддверии Дня Независимости. Во вторник была опубликована сильная статистика по производству автомобилей и заказам промышленных предприятий, которая превзошла ожидания аналитиков и способствовала росту рынков. В то же время МВФ снизил прогноз роста ВВП США с 2,1% до 2,0% в 2012 г. Эксперты фонда предупреждают о фискальных рисках для экономики, вытекающих из роста налогов и сокращения государственных расходов, и о возможности распространения проблем, связанных с европейским долговым кризисом. Сегодня фондовые рынки США закрыты в связи с празднованием Дня Независимости.

Вчера зампред ЦБ С. Швецов сделал ряд заявлений относительно курсовой политики ЦБ и динамики инфляции. Из важных новостей мы хотели бы отметить следующее: со слов С. Швецова, границы плавающего коридора в июне не менялись и по состоянию на вчерашний день составляли прежние 32,15-38,15 руб. Такая информация отчасти проливает свет на характер изменения структуры интервенций в июне и подтверждает наше предположение о том, что целевые интервенции по-прежнему присутствуют, но их размер, как мы полагаем, скорее всего, несколько снизился. Это потенциально повышает валютные риски в случае ухудшения внешнеэкономической ситуации (подробнее см. обзор от 15 июня). Насколько наши оценки верны можно будет судить по мере появления официальной статистики по интервенциям уже в ближайшие дни. С начала недели рубль несколько укрепил свои позиции. Во вторник бивалютная корзина снизилась на 44 копейки до 35,92 руб., следуя, прежде всего, за восстановлением цен на нефть, и сегодня с утра продолжает оставаться на этом уровне.

Минфин спешит размещаться. Пользуясь благоприятной конъюнктурой, сегодня Минфин предложит рынку в 2 раза больше ОФЗ, чем было изначально запланировано. На аукцион будут выставлены ОФЗ: 26205 (17 млрд руб., ориентир YTM 8,25-8,30% @ апрель 2021 г.) и 25080 (15 млрд руб., ориентир YTM 7,83- 7,88% @ апрель 2017 г.). Хотя ориентиры предполагают лишь незначительную премию (~5 б.п.) ко вторичному рынку, мы считаем, что спрос будет высоким, и министерству удастся разместить весь заявленный объем. Тем не менее, мы не рекомендуем инвесторам открывать значительные длинные позиции в ОФЗ, а ограничиться небольшими спекулятивными покупками в длинных бумагах, принимая во внимание по-прежнему крайне волатильную внешнюю ситуацию.

ТКС Банк (-/В2/В) вновь выходит на рынок рублевых облигаций. Ориентир доходности по выпуску БО-05 номиналом 1,5 млрд руб. составляет 14,22 – 14,76% год. к годовой оферте. Размещение запланировано на вторую декаду июля. Озвученный ориентир предлагает, на наш взгляд, очень щедрую (даже в текущих условиях) премию к близким по дюрации ТКС Банк БО-02 и БО-04 60-130 б.п. Вероятнее всего, границы диапазона будут понижены. Мы считаем, что в сегменте высокодоходных облигаций бумаги ТКС Банка интересны с точки зрения соотношения риск/доходность. Активный рост кредитования создает потребность в быстром привлечении оптового фондирования. Кроме того, в августе 2012 г. ТКС Банку предстоит пройти оферту по БО-03 номиналом 1,5 млрд руб. Средства нового выпуска могут быть использованы как "подушка" ликвидности в преддверии оферты.