Rambler's Top100
 

Райффайзенбанк: В первом полугодии 2011 г. ставки ЦБ могут быть повышены еще один раз на 0,25 п.п.


[25.02.2011]  Райффайзенбанк    pdf  Полная версия

ЦБ повысил ставки и нормативы ФОР

Сегодня Совет директоров ЦБ принял решение о повышении своих ключевых ставок (по операциям прямого РЕПО и депозитам overnight) на 0.25 процентных пункта. Одновременно с этим были повышены нормативы обязательных резервов: на 1 п.п. по иностранным и на 0.5 п.п. по остальным обязательствам, что, по нашим оценкам, снизит банковскую ликвидность еще на 100 млрд. руб.

Хотя мы и ожидали повышения ставок, действия ЦБ удивили нас неожиданной жесткостью. Банк России не стал чередовать меры процентной политики и резервные требования, а решил одновременно использовать весь свой арсенал. Выпущенный по итогам заседания пресс-релиз в целом носит нейтральный характер: там упоминаются, как инфляционные риски, так и опасность замедления экономического роста. При этом в документе не делается никаких явных намеков по поводу будущих действий ЦБ.

Судя по сегодняшнему решению Банк России пока не слишком смущают негативные макроэкономические данные, а также наметившиеся в феврале признаки значительного замедления инфляции. Однако мы считаем, что в скором времени ситуация изменится: стагнация потребительского спроса и снижение инфляции в связи с затуханием продовольственного ценового шока заставят ЦБ приостановить ужесточение денежно-кредитной политики.

По нашему мнению, Банк России не предпримет никаких значимых действий в марте. В случае, если начнется приток капитала, возможно повышение нормативов ФОР по иностранным обязательством. В целом мы сохраняем наш прогноз, что в первом полугодии ставки ЦБ будут повышены еще один раз на 0.25 п.п. При этом, скорее всего произойдет одно-два увеличения нормативов ФОР, что не изменит ситуацию c избыточной банковской ликвидностью в системе.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов