М. Драги не смог вернуть позитив на рынки. По итогам заседания ЕЦБ ключевые ставки ожидаемо остались без изменения, на пресс-конференции глава ЕЦБ объявил о начале выкупа бондов с покрытием в середине октября и ABS (с простой структурой) до конца года. Программа продлится 2 года и рассчитана на выкуп долговых ценных бумаг в объеме 1 трлн евро. Также ЕЦБ намерен ослабить требования для включения в программу выкупа облигации Греции и Кипра, имеющих "мусорные" кредитный рейтинги, что может встретить критику со стороны Германии. Макростатистика по США вновь оказалась нейтральной: падение заказов на производственные товары на 10,1% м./м. в августе было обусловлено исключительно волатильной транспортной компонентой (заказы Boeing), которые в прошлом месяце обеспечили +10,5% м./м. Американские индексы консолидировались на ранее достигнутых уровнях, доходности 10-летних UST подросли на 5 б.п. до YTM 2,43%. Эскалация ситуации в Гонконге не способствует игре на повышение. Российские бонды продемонстрировали негативную ценовую динамику (Russia 42 подешевел на 1 п.п.). Из сегодняшних событий стоит выделить отчет по занятости в США.

Избыток предложения давит на котировки нефти… Вчера цены на нефть марки Brent опустились до минимума за 2 года (на закрытии был небольшой отскок до 93,4 долл./барр.). Мы полагаем, что снижение цен на нефть связано с дисбалансом из-за увеличения добычи как странами OPEC, так и США. По данным Bloomberg, 12 стран OPEC с начала года повысили добычу на 3% (или 896 тыс. барр./стуки) до 30 935 тыс. барр./сутки. Рост произошел в основном за счет возврата Ливии на рынок (она увеличила добычу в разы с 210 до 780 тыс. барр./сутки). Напомним, с конца 2012 г. из-за военных конфликтов добыча в стране сократилась на 1,2 млн барр./сутки., что было частично компенсировано наращиванием объемов в Саудовской Аравии (с 9,2 до 9,8 млн барр./сутки). Но с возвратом Ливии соответствующего сокращения у Саудовской Аравии не произошло, что и стало оказывать дополнительное давление на цены. Более того, по данным FT, Саудовская Аравия снизила свои официальные цены для потребителей на 0,2-1,2 долл./барр. Мы полагаем, что уровень цен в будущем будет зависеть от объема производства OPEC. Если страны все же решат сократить квоты на добычу, то стоит ожидать возвращения цен к уровням 100 долл./барр. Главное, чтобы решение OPEC зависело только от экономических факторов. По данным Ведомостей, Саудовская Аравия в 2015 г. будет иметь бездефицитный бюджет при нефтяных ценах выше 98 долл./барр. Отметим, что если даже текущий уровень цен продержится до конца года, то в среднем за 2014 г. Brent будет стоить почти 104 долл./барр., что в целом комфортно для бюджета РФ. При этом в рублевом выражении цены на нефть даже выросли с начала года на 2,2% до 3 726 руб./барр.

… не оставляя рублю шансов на стабильность в условиях санкций. После того как рубль впервые за последние дни штурмовал верхнюю границу коридора ЦБ (44,4 руб.) 30 сентября (на слухах о возможном введении ЦБ ограничений на движение капитала), сейчас его курс продолжает находиться вблизи границы, периодически преодолевая ее. Согласно действующему механизму интервенций, ЦБ на этом уровне должен оперативно вмешиваться в торги с продажами валюты. До сегодняшнего дня они были минимальными: по данным ЦБ, 30 сентября, хотя он и продемонстрировал свое присутствие на валютном рынке, интервенций технически не произошло, 1 октября ЦБ успел продать лишь символические 4 млн долл. Однако по итогам сегодняшнего дня интервенции должны быть уже значительными. Судя по движению курса сегодня, когда в первой половине дня уже были пройдены рубежи 44,4 руб., 44,45 руб. и рубль вплотную приблизился к 44,5 руб., ЦБ мог уже сдвинуть коридор 2 раза, а продажи - превысить 700 млн долл. Напомним, что ЦБ сдвигает операционный коридор каждые 350 млн долл. продаж.