Эндшпиль под "потолком". За 2 дня до наступления дедлайна по повышению лимита заимствований, демократы и республиканцы в Конгрессе так и не пришли к компромиссу, хотя лидеры партий и выразили оптимизм по поводу переговорного процесса. Тем временем, участники рынка начали терять спокойствие: доходность одномесячных векселей США впервые с 2009 г. превысила 25 б.п., Fitch поставил рейтинг США на пересмотр с негативным прогнозом (S&P снизил рейтинг страны уже 2 года назад), а министр финансов Китая призвал противников повышения лимита «уйти с дороги», что вызвало негативную реакцию со стороны консервативной части республиканцев. Доходности 10-летних UST подросли с пятницы на 4 б.п. до 2,73%. Несмотря на растущее напряжение, рынки акций пока стараются сохранять спокойствие: фьючерсы на американские индексы находятся в плюсе после вчерашнего падения самих индексов на 0,7-0,8%, а азиатские фондовые индексы показывают смешанную динамику.

Спрос на ОФЗ может найтись и без премии. Сегодня на аукционах Минфин предложит 10-летние ОФЗ 26215 на 15 млрд руб. и 4,5-летние ОФЗ 25081 на 20 млрд руб. На момент объявления ориентиры по длинным ОФЗ (7,44%-7,49%) предполагали премию к рынку в пределах 2 б.п., тогда как по более коротким (6,72%-6,77%) ее практически не было. Тем не менее, учитывая, что сегодня погашается выпуск ОФЗ 26201 на 47 млрд руб., можно ожидать, что на аукционах может быть предъявлен достаточный спрос. Стоит отметить, что инвесторы не так уж негативно оценивают текущий внешний фон: цены на ОФЗ остаются относительно стабильными в течение последних 7 дней, что говорит о том, что большинство участников не верит в неблагоприятный исход в вопросе бюджетного кризиса в США.

Промышленность: на грани "спячки". Несмотря на то, что рост промышленности в сентябре и несколько выше показателя августа (0,3% г./г. после 0,1% г./г.), такую динамику отнюдь нельзя назвать улучшением. Во-первых, сезонно скорректированные данные Росстата указывают на замедление темпов промышленного производства м./м. Во-вторых, отчасти улучшению сентябрьских показателей должен был способствовать календарный фактор (один дополнительный рабочий день по сравнению с сентябрем 2012 г.), но его эффект не стоит переоценивать. Выйти на положительные результаты по промышленности в прошлом месяце удалось лишь благодаря приросту в энергетике и добыче полезных ископаемых (+2,9% г./г. и +1,7% г./г., соответственно), в то время как "камнем", который тянет производство на "дно", остается обрабатывающая промышленность. По оценкам Росстата, падение в этом доминирующем сегменте усилилось, составляя -0,7% г./г. против -0,1% г./г. в августе. Среди подотраслей сферы обработки удручают слабые данные металлургии, ухудшение показателей производства основных нефтепродуктов (бензина, дизтоплива и мазута), а также заметное затухание активности в выпуске оборудования и транспортных средств (легковых и грузовых автомобилей, автобусов, троллейбусов и т.д.). Если отсутствие стимула для активизации производства оборудования можно было бы "списать" на паузу в затратах на крупные инфраструктурные проекты (подготовка к Сочи-2014 заканчивается, новые масштабные "стройки", финансируемые за счет ФНБ, еще не начались), то довольно устойчивое замедление темпов роста или падение в других компонентах обрабатывающей отрасли свидетельствует о реальном ухудшении промышленной активности. В целом новая статистика, согласно которой за 9М 2013 г. промпроизводство выросло только на 0,1%, ставит под сомнение реализуемость нашего недавно сниженного до 1% (с 2% ранее) прогноза по промышленности на 2013 г.

Банк Санкт-Петербург (-/Ba3/ВВ-) продолжает наращивать капитал. Доходность по новому субординированному выпуску STPETE 19 (100 млн долл.), соответствующему требованиям Базель 3, вчера была определена на уровне 10,75% год., что транслируется в премию в терминах G-спредов к "старому" "суборду" STPTE 18 ~110 б.п. Напомним, что в начале сентября банк в ходе допэмиссии акций привлек средства в капитал на 3,02 млрд руб., что, по нашим оценкам, вместе с включением нового "суборда" в капитал 2-го уровня, при прочих равных, позволит повысить Н1 с 11,6% (на 1 сентября 2013 г.) до ~13,3%. Привлечение субординированного долга по новым правилам, помимо прочего, необходимо банку для замены "старых" инструментов, учитывая тот факт, что с 1 января 2014 г. при расчете капитала они будут списаны на 20% (в соответствии с последней редакцией Положения №395-П), что возобновит давление на Н1.