ЦБ повысил ставки

Сегодня, как мы и ожидали, ЦБ повысил все свои ключевые кредитные и депозитные ставки на 0.25 п.п. Однодневная депозитная ставка выросла до 3.25%, ставка РЕПО до 5.5%. При этом нормативы обязательного резервирования, похоже, были оставлены без изменений.

В пресс-релизе по итогам заседания, Банк России фактически привел ту же аргументацию повышения ставок, о которой мы писали в нашем вчерашнем обзоре. А именно: инфляция в формате год к году остается высокой. Вместе с тем, было отмечено продолжающееся снижение роста цен в формате месяц к месяцу. В целом, никаких намеков на будущие действия Банка России в пресс-релизе сделано не было.

По нашему мнению, то, что ЦБ не повысил нормативы ФОР, свидетельствует о его нежелании создавать в сегодняшних условиях дефицит ликвидности. Подобный шаг привел бы к резкому скачку ставок и соответственно ухудшению кредитных условий в экономике. Как мы писали вчера, в апреле свободные банковские резервы итак значительно снизились, поэтому дальнейшее агрессивное повышение нормативов ФОР было бы опасным.

Мы сохраняем наш прогноз того, что нынешнее повышение ставок ЦБ было последним в первом полугодии. С мая инфляция в формате год к году начнет снижаться, и у Банка России исчезнут последние аргументы ужесточения денежно-кредитной политики.