Rambler's Top100
 

Райффайзенбанк: Рассчитывать на то, что динамика промышленности в РФ может серьезно улучшится до конца года уже не приходится


[16.07.2015]  Райффайзенбанк    pdf  Полная версия

Промпроизводство в июне: импортозамещение возрождается

Согласно опубликованным вчера данным Росстата падение промпроизводства в июле замедлилось, но не слишком существенно - до -4,8% г./г. против -5,5% г./г. в мае 2015 г. Главной причиной такого улучшения стало менее резкое снижение выпуска в обрабатывающей отрасли (до -6,6% г./г. с 8,3% г./г. в мае), небольшой вклад внесло некоторое восстановление показателей производства и распределения электроэнергии, газа и воды (до -1% г./г. после -1,4% г./г. в мае), тогда как темпы сокращения объемов добывающей отрасли остались неизменными (-0,9% г./г.).

Основным выводом по новым данным является то, что какое-либо заметное улучшение производственных показателей в июле произошло преимущественно в несырьевых отраслях. В нефтегазовом секторе наблюдается довольно выраженное замедление темпов роста или ускорение снижения объемов производства и добычи. Ухудшение динамики зафиксировано по большинству категорий химической отрасли. Металлургия в целом продолжает демонстрировать снижение, но ее динамика неоднородна: при наблюдаемом замедлении роста производства чугуна, слабых показателей проката черных металлов, выпуск стальных труб растет достаточно высокими темпами, но во многом за счет реализации проектов Газпрома и модернизации текущих трубопроводов Транснефтью.

В несырьевом секторе мы отдельно хотели бы отметить хорошие показатели пищевой отрасли. Многие категории производства пищевых продуктов демонстрируют сохранение стабильных темпов роста, и это в условиях сокращающегося спроса и потребления продуктов в физических объемах. Кроме того, в июне отчетливо заметно улучшение показателей производства тех пищевых продуктов, импорт которых в рамках российских контр-санкций из некоторых стран был запрещен. Это касается мяса и мясных изделий, фруктов и соков, молока и молочной продукции. Кроме того, появились признаки оживления и в других потенциальных направлениях импортозамещения. Так, в июне улучшились темпы производства тканей, трикотажа и обуви. Нужно отметить, что укрепление рубля в марте-мае 2015 г. не давало надежды на возобновление начавшегося в конце прошлого года после мощной девальвации 4 кв. 2015 г. тренда на импортозамещение. Но в действительности данные показывают, что из-за сильной волатильности курса ни позитивная, ни негативная тенденция импортозамещения не успевают закрепиться. После волны девальвации наступило весеннее укрепление рубля, которое сейчас уже сменилось новой волной обесценения курса. В такой ситуации, ни внутренние производители, ни импортеры не успевают адаптировать свои стратегии.

Несмотря на то, что ожидаемое нами ослабление курса рубля во 2П 2015 г. может в какой-то степени реанимировать импортозамещение, рассчитывать на то, что динамика промышленности может как-либо серьезно улучшится до конца года уже не приходится. Помимо отражения курсовых колебаний и ухудшения динамики цен на сырьевые товары, промпроизводство реагирует на падение инвестиций. На этом фоне мы сохраняем наш прогноз падения промышленности в 2015 г. на 4%.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: