Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Слабая отчетность ГК "Эталон" и ГК "ЛСР" краткосрочно окажет давление на котировки облигаций компаний


[16.07.2015]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

ГК «Эталон» (ЛенСпецСМУ) и ГК «ЛСР»: итоги первого полугодия

Ведущие отечественные застройщики ГК «Эталон» (ЛенСпецСМУ) и ГК «ЛСР» опубликовали операционные показатели деятельности за 1 полугодие 2015 года. В отчетном периоде «ГК «Эталон» введено в эксплуатацию 91 тыс кв. м., что на 19% выше чем в 1 полугодии 2014 года, передано покупателям – 137 тыс кв. м. (+33% год-к-году), однако объемы новых контрактов упали на 54% до 7,9 млрд рублей, количество контрактов – на 57% до 1859 штук.

Группа «ЛСР» в 1 полугодии 2015 года совокупно во всех регионах присутствия заключила новых контрактов на продажу 248 тыс. кв. м, что на 45% ниже, чем в 1 полугодии 2014 года. Стоимость заключенных контрактов на продажу квартир и прочих помещений составила 25,5 млрд рублей (-34% год-к-году), введено в эксплуатацию 130 тыс. кв. м. (-38% год-к-году), объем реализованных площадей, который отразится в выручке в финансовой отчетности по итогам 1 полугодия 2015 года, составил 134 тыс. кв. м (-34% год-к-году).

Операционные итоги 1 полугодия обеих компаний слабые и отражают проблемы, с которыми столкнулся отечественный рынок жилой недвижимости. После ажиотажного спроса, наблюдаемого на рынке в конце 2014 года, вызванного валютными потрясениями, в 2015 году отмечается серьезное падение спроса. Несмотря на рост предложения, застройщики не готовы «уступать в цене» и сталкиваются с падением продаж. Слабая отчетность краткосрочно окажет давление на котировки облигаций компаний. На наш взгляд, обращающиеся на рынке локальные выпуски ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ», 02 (дюрация – 1,3 г., YTР – 14,4%) и ЛСР, БО-04 (дюрация – 0,47 г., YTP – 14,13%) на данный момент выглядят справедливо оцененными рынком. Из бумаг эмитентов строительной отрасли более интересен, по – нашему мнению, бонд Пионер, 01 (дюрация – 1,38 г., YTM – 18,50%). ГК «Пионер» (В-/-/-), как эмитента, по сравнению с ближайшими аналогами Ренова СтройГрупп (В/-/-) и О1 Пропертиз Финанс (В+/-/-) выгодно отличает информационная открытость, наличие актуальной отчетности по МСФО и более сильный кредитный профиль. Справедливым нам видится уровень доходности выпуска Пионер, 01 в диапазоне 16,5-17,0%.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: