Мировые рынки

Ситуация в Турции не испугала рынок нефти

Неудачная попытка государственного переворота в Турции (по официальным заявлениям, сейчас ситуация находится под контролем, мятеж подавлен) несильно повлияла на финансовые рынки (как развитые, так и развивающиеся). По-видимому, инвесторы не ожидают, что события в Турции могут в каком-либо виде повториться в других развивающихся странах. Кроме того, у участников рынка нет больших сомнений в том, что из-за политической ситуации в Турции на длительное время может быть закрыт проход судов через Босфор (через Турцию осуществляются поставки нефти и нефтепродуктов из Каспийского региона, а также из России и Ближнего Востока в объеме 2,5-3 млн барр. в сутки). Котировки нефти Brent почти не изменились в сравнении с уровнем закрытия прошлой недели (47,7 долл./барр.). Кстати говоря, устойчивость нефти к таким явно "бычьим" новостям является "медвежьим" сигналом: повышение запасов нефти в США (отчет будет опубликован в среду) может стать поводом для коррекции (между тем, число буровых в Северной Америке, согласно данным Baker-Hughes, продолжает расти).

Вышедшая в пятницу макростатистика по США за июнь в отличие от предшествующего месяца оказалась весьма позитивной: промпроизводство выросло на 0,6% (против консенсус-прогноза +0,4%), существенно лучше ожиданий (+0,1%) оказался прирост розничных продаж (+0,6%). Это сыграло в пользу роста вероятности предполагаемого рынками повышения ключевой долларовой ставки до конца этого года (с 20% до 44%). Такая переоценка отразилось и на рынке UST (доходности 10-летних бумаг прибавили 5 б.п. до 1,58%). Рынок американских акций (индекс S&P обновил исторический максимум) в большей мере реагирует на улучшение экономической ситуации, чем на возможность ужесточение монетарной политики (одно повышение ставки в конце года не достаточно для коррекции).

Экономика

Промпроизводство набрало обороты

По данным Росстата, в июне рост промпроизводства ускорился, как в годовом (1,7% г./г. против 0,7% г./г. в мае), так и в месячном выражении (0,3% м./м. против -0,3% м./м. в мае с корректировкой на сезонный и календарный фактор). Позитивным моментом в июньских данных является то, что рост не был сконцентрирован в каком-либо одном из трех основных сегментов (добыча, обработка, производство и распределение электроэнергии, газа и воды прибавили 1,6- 2,0% г./г.). В то же время, наиболее существенный прорыв в месячной динамике с учетом сезонности показывает обрабатывающая промышленность (+0,6% м./м. против +0,2% м./м. в среднем с начала года). Хотя динамика отдельных отраслей обрабатывающей промышленности пока не опубликована, мы предполагаем, что тенденции этого года вряд ли претерпят значительные изменения: в лидерах роста по-прежнему будут легкая промышленность (текстиль, производство бумаги, кожи, древесины), а также химические производства. Вместе с тем, падение в капиталоинтенсивных отраслях (в частности, машиностроение, производство транспортных средств), скорее всего, продолжится. Сдерживает потенциал быстрого восстановления промышленности высокая степень загруженности мощностей, которая находится вблизи исторических максимумов.

Ожидания восстановления внутреннего спроса и стабилизация цен на нефть продолжают поддерживать промышленность. Кроме того, позитивен и накопленный эффект от ослабления рубля в 2015 г. (помимо поддержки экспортных отраслей, этот эффект начинает положительно сказываться на росте промышленности в связи с переносом некоторыми предприятиями части мощностей в Россию). Впрочем, данный эффект в меньшей степени затрагивает крупные отрасли (по вкладу в промпроизводство), поэтому не стоит переоценивать его масштабы. Наконец, ощутимый импульс обрабатывающему сектору вполне может давать гособоронзаказ (в частности, машиностроительной отрасли, падение которой, в этой связи, вероятно, замедлится, также это может быть одной из причин заметных темпов роста текстильной промышленности, наблюдаемых в последние месяцы). Предполагая сохранение вышеперечисленных позитивных тенденций в отечественном производстве, мы прогнозируем рост промпроизводства на 1% по итогам 2016 г.