Мировые рынки

Рынки "переваривают" Brexit

Вчерашний день завершился позитивно как для рынков акций развитых и развивающихся стран, так и для значительного числа валют. С одной стороны, это может быть объяснено техническими факторами, т.к. за последние дни рисковые активы ощутимо просели. Однако глобальный позитивный настрой может оказаться и более устойчивым, если ключевые мировые регуляторы, ФРС и ЕЦБ, будут последовательно сохранять мягкость направления денежно-кредитной политики. Хотя от ЕЦБ пока не ждут расширения стимулов, ожидания инвесторов относительно действий ФРС изменились: рынки не верят в повышение ключевой долларовой ставки в текущем году (исходя из фьючерсов на ставку, вероятность этого события оценивается в 9%). При этом вероятность повышения ставки в следующем году также невысока (40%).

Рубль (+1,8% до 64,36 руб./долл.) не отстает от других валют GEM (укрепились на 1,0-2,5% к доллару), получая поддержку со стороны нефтяных котировок (+3%, Brent), которые растут не только благодаря улучшению аппетита к риску, но и на фоне возросших рисков срыва поставок. Потенциальная забастовка норвежских нефтяников может привести к снижению добычи крупнейшего производителя в Северной Европе, в то время как нефтепроизводители Венесуэлы испытывают ощутимые трудности в связи с нехваткой электроэнергии.

Вместе с тем, последствия Brexit остаются ключевым источником волатильности на рынках. Первый день саммита ЕС не привнес новой информации: Дэвид Кэмерон по-прежнему не собирается официально объявлять о выходе Великобритании из состава ЕС (применение статьи 50 Конституции союза), а потому эта задача, скорее всего, ляжет на плечи его преемника (9 сентября будет объявлено имя нового премьер-министра страны). Таким образом, ситуация может оставаться неопределенной еще в течение минимум 2 месяцев. Сегодня второй день саммита пройдет уже без участия британской стороны, однако, по всей видимости, вряд ли стоит ожидать мгновенного решения, и процесс, видимо, затягивается.

Рынок ОФЗ

Аукционы ОФЗ: реакция на Brexit сошла на нет

Сегодня на аукционах Минфин предложит два выпуска с фиксированной ставкой купона в объемах, доступных для размещения до конца 2 кв. (5-летние ОФЗ 26217 на 8,2 млрд руб. и 3-летние ОФЗ 26216 на 12,4 млрд руб.). В прошлую пятницу после новостей об итогах референдума по Brexit доходности ОФЗ в моменте выросли на ~20-30 б.п. вдоль всей кривой, однако довольно быстро начали корректироваться и к сегодняшнему дню уже на 10 б.п. ниже, чем в прошлый четверг, до подведения итогов референдума по Brexit (в частности, по ОФЗ 26217 и ОФЗ 26216 доходности находятся на уровне YTM 8,67% и YTM 9,07%, соответственно). Помимо прочего, поддержку рынку ОФЗ оказывает устойчивость рубля (он укрепился к доллару с максимума пятницы в 67,24 руб./долл. до 64,39 руб./долл.). Учитывая общее улучшение настроений на рынках, мы ожидаем достаточно высокий спрос на аукционах.