Российское правительство вряд ли сможет решить проблему дефицита бюджета за счет корпоративного сектора.

После резкого падения мировых цен на нефть дефицит бюджета Правительства Российской Федерации превысил 3%, и мы прогнозируем его дальнейшее увеличение в 2016 г. Стремясь компенсировать ухудшение показателей государственных финансов, Министерство финансов активно ищет способы обеспечения  сбалансированности бюджета. В процессе этой работы правительство рассчитывает на крупнейшие компании, которые в отличие от самого правительства или ряда банков не испытывают значительных проблем в текущей экономической ситуации. В последние месяцы правительство объявило о ряде мер, направленных на снижение дефицита бюджета с помощью российских компаний; правительство планирует получить в общей сложности более 1,5 трлн руб. (около 23 млрд долл.) в 2016 г.

 Эти меры включают:

- частичную или полную приватизацию некоторых организаций, связанных с государством (ОСГ);

- возможное увеличение дивидендов от некоторых крупнейших корпораций, что теоретически может обеспечить еще 500 млрд руб. в год;

Вместе с тем, по мнению S&P Global Ratings, правительство по разным причинам вряд ли сможет добиться запланированного эффекта от реализации этих мер.

"Мы полагаем, что снижение стоимости активов на развивающихся рынках вследствие  окончания сырьевого суперцикла, усугубившееся введением санкций, обусловит низкую готовность инвесторов приобретать российские активы, — подчеркнул кредитный аналитик S&P Global Ratings Александр Грязнов. — Мы также ожидаем, что в результате лоббирования со стороны компаний фактическое увеличение дивидендных выплат может оказаться намного менее значительным, чем предполагается в настоящее время. При этом мы считаем маловероятным в краткосрочной перспективе повышение налогов в сырьевом секторе. В то же время, несмотря на активное сопротивление компаний некоторым из этих мер, даже их реализация вряд ли окажет существенное негативное влияние на характеристики кредитоспособности российского корпоративного сектора".

Мы полагаем, что обсуждение налогообложения компаний сырьевого сектора будет продолжаться, однако в соответствии с заявлением Президента Российской Федерации существенных изменений не произойдет до 2018 г. — с нашей точки зрения, изменения могут произойти, только если цена нефти снизится до менее чем 40 долл./барр. и вышеуказанные меры не обеспечат существенной отдачи. Недавнее повышение НДПИ на газ действует только в 2016 г., а небольшое изменение режима налогообложения в отношении некоторых черных металлов обсуждалось в течение нескольких лет и не является неожиданным для участников рынка.

"В целом мы отмечаем, что правительство стремится сохранить режим налогообложения без изменений до 2018 г., и он может значительно измениться только в результате намного более неблагоприятных условий для российских государственных финансов, чем текущая ситуация", — отметил Александр Грязнов.