Вчера стоимость бивалютной корзины впервые с середины ноября 2009 года пробила нижнюю границу плавающего коридора, установаленного ЦБ - 35.0 руб. При этом давление на рубль было настолько сильным, что в течение торгового дня были преодолены и два следующих уровня поддержки ЦБ 34.95 и 34.90 руб. Напомним, что Центральный банк покупает $700 млн. на нижней границе плавающего коридора, после чего сдвигает свои котировки на 5 коп. По нашим оценкам, Банк России купил вчера около $2.2 млрд.

Непосредственным поводом вчерашнего укрепления рубля могла стать продажа валюты экспортерами для уплаты НДС, а также укрепление доллара или рост цен на нефть. Ситуацию усугубило то, что в январе-феврале 2010 года участники рынка открыли большой объем длинных позиций в иностранной валюте в надежде на рост корзины с уровня поддержки ЦБ. И как только корзина опустилась ниже 35 руб., началось паническое закрытие этих позиций.

По нашим оценкам, сальдо текущего счета в январе составило $14 млрд., однако ЦБ купил в этом месяце только $2 млрд. Возможно, что определенный объем валюты был куплен участниками рынка для выплат по внешнему долгу, однако, большая часть из оставшихся $12 млрд., по нашему мнению, приобреталась в спекулятивных целях. Учитывая, что приток валюты по текущему счету в феврале составит около $7 млрд., а ЦБ купил в этом месяце около $4 млрд., то общий навес валютной ликвидности на сегодняшний момент достигает $8-$14 млрд. В терминах движения корзины это означает снижение еще на 40-70 коп.

Однако, как мы уже писали (см. наш обзор от 29.01.2010) в случае резкого укрепления рубля, ЦБ, скорее всего, увеличит объем ежедневных плановых покупок. Возможно, это произойдет уже в феврале или ЦБ дождется начала следующего месяца. Как показал опыт прошлого года, Банк России может сильно напугать участников рынка повышением плановых интервенций, поэтому вероятность нового отскока корзины вверх исключать нельзя.

По нашему мнению, при нынешней внешней конъюнктуре курс рубля должен быть значительно выше текущих значений. Этому мешает ЦБ, а также спекулянты, которые во многих случаях усиливают эффект от его действий и повышают волатильность курса. Судя по всему, Банк России готов к умеренному укреплению рубля в 2010 году, и мы считаем, что к концу года корзина может достичь 34.0 руб.