Рынки проигнорировали экономический негатив. Вчерашняя статистика США не привнесла особых поводов для оптимизма: первичные обращения за пособиями по безработице выросли до 339 тыс., что на 9 тыс. выше консенсус-прогноза, а розничные продажи в январе снизились на 0,4%, при этом показатели за декабрь и ноябрь были пересмотрены вниз. Несмотря на это, американские фондовые индексы выросли на 0,4-0,9%, а доходность 10-летних UST понизилась до 2,73%. Возможно, инвесторы не придают особого значения январским данным (аномально холодная погода могла внести коррективы в поведение потребителей и ситуацию на рынке труда). Оптимизм также может быть связан с надеждами на замедление темпов сокращения программы QE3, особенно, с учетом пересмотра ноябрьских и декабрьских данных. Дополнительную поддержку американским фондовым рынкам могли оказать сильные результаты корпоративных отчетностей, а также крупная сделка M&A между двумя гигантами рынка кабельного телевидения США – Comcast и Time Warner. Сегодня выйдут данные по росту ВВП еврозоны, где впервые с 4 кв. 2011 г. ожидается рост (консенсус: +0,4%) и по индексу потребительского доверия Мичиганского университета (ожидается снижение с 81,2 до 80,2 пунктов).

Конвертация трансферта в Резервный фонд на открытом рынке: быть или не быть. Как стало известно вчера со слов замминистра финансов А. Моисеева, Минфин на следующей неделе может объявить о параметрах покупки валюты для пополнения Резервного фонда. Согласно последней информации, трансферт должен составить 207,6 млрд руб. (~6 млрд долл.). Однако, планирует ли Минфин осуществлять конвертацию на открытом рынке, пока не уточняется. Мы по-прежнему считаем сценарий конвертации большей части трансферта на открытом рынке в текущих условиях маловероятным. В предыдущих заявлениях А. Моисеев говорил о том, что Минфин мог бы приступить к покупкам, если ситуация на валютном рынке улучшится (в частности, недавно он заявлял, что ведомство не выйдет на открытый рынок, пока ЦБ осуществляет интервенции). Текущая динамика курса, которая далека от устойчивости, на наш взгляд, сделать этого не позволяет. До крайнего срока пополнения фонда осталось полтора месяца (1 апреля), и, если Минфин сейчас начнет покупки на открытом рынке, они, по нашим расчетам, будут достаточно большими, чтобы свести к минимуму эффект от интервенций ЦБ (200-400 млн долл. в день). Это, если не выведет валютный рынок из равновесия, то, как минимум, создаст риски возобновления удешевления рубля. А он вчера в ходе торгов ослаблялся на 1,6%, достигая отметки 41,1 руб. за бивалютную корзину, а сегодня "пробил" уровень 41,2. На этом фоне, продав около 350 млн долл., ЦБ вновь сдвинул операционный коридор на 5 копеек вверх до 34,6-41,6 руб. Между тем, конвертация напрямую через ЦБ, т.е. по старой схеме, не оказала бы воздействия на курс, поэтому мы склоняемся к этой версии дальнейшего развития событий. Будет ли Минфин объявлять о таком решении либо параметры касаются лишь операций на открытом рынке, пока остается неизвестным. Новый механизм конвертации был запущен совсем недавно (в октябре 2013 г.), и порядок подобных решений еще не отработан до конца, однако, мы ожидаем, что со временем он будет закреплен формально.