Инфляция: неплохое начало года

Росстат опубликовал данные по инфляции за январь: +1.6% к декабрю 2009. Для данного месяца, это очень хорошая динамика, и, связана она, прежде всего, с относительно небольшим повышением тарифов ЖКХ в начале 2010 года. В то же время темпы роста цен в секторе нерегулируемых услуг и непродовольственных товаров были также очень низкими. Беспокойство у нас вызывает только резкий рост стоимости ряда продовольственных товаров, который отчасти связан с повышением мировых цен. По нашим оценкам, инфляция за февраль составит 0.75%.

Всплеск цен в секторе услуг, традиционный для января, в этом году был значительно меньше, чем в предыдущие годы. Помимо тарифов ЖКХ, это также касается услуг пассажирского транспорта, образования, санаторно-оздоровительного лечения, медицинских, бытовых услуг. В результате цены в секторе услуг повысились в январе всего на 3.9%, по сравнению с 5.4% и 6.3% в январе 2007 и 2008 гг. Рост цен на непродовольственные товары по-прежнему остается на очень низком уровне.

Рост цен в сегменте продуктов питания в прошлом месяце составил 1.4% - на уровне января 2009 года. Однако это не слишком хороший показатель для сравнения, так как в начале 2009 года еще чувствовались последствия скачка в продуктовых ценах 2П2007-2008 гг., а также начал сказываться девальвационный шок. Таким образом, впервые с весны 2009 года, в продовольственном сегменте возникло достаточно серьезное инфляционное давление.

В значительной степени рост продовольственных цен был связан с плодоовощной продукцией (с исключением сезонности). Однако к нему добавился рост цен на молочные продукты, сахар, яйца и алкоголь. Кроме того, прекратилась падение цен на подсолнечное масло. По остальным же товарам ценовая динамика в январе по-прежнему была очень позитивной. Наиболее важно, что цены на мясо, которое составляет четверть продовольственной корзины в ИПЦ, по-прежнему снижаются (с исключением сезонного фактора).

Если скачок цен на алкоголь связан с повышением акцизов и носит разовый характер, то рост стоимости молока и сахара отчасти обусловлен динамикой мировых цен. Как показывает опыт 2007-2008 годов, этот фактор может носить долговременный характер. Пока говорить о раскручивании мировой инфляционной спирали в сельскохозяйственных товарах конечно же рано, скорее речь идет о проблемах на рынках отдельных товаров. Мировые цены на пшеницу, например, по-прежнему находятся на минимальном уровне. Однако, по нашему мнению, повышение мировых продовольственных цен, безусловно, окажет определенное воздействие на российскую инфляцию в 2010 году.

В то же время, молочные продукты и сахар составляют небольшую долю в ИПЦ, и пока рост цен на эти товары не может переломить общий тренд в инфляции. По нашим прогнозам, в феврале инфляция составит 0.75%, что соответствует оценкам, озвученным первым зампредом ЦБ Алексеем Улюкаевым. Поэтому мы ожидаем, что Банк России снизит ставки в феврале на 0.25%. Возможно, что в связи с хорошими данными за январь, ЦБ не будет ждать конца месяца и снизит ставки несколько раньше.