Rambler's Top100
 

–айффайзенбанк: »нфл€ци€: данные €нвар€ внушают опасени€


[07.02.2011]  –айффайзенбанк    pdf  ѕолна€ верси€

»нфл€ци€: данные €нвар€ внушают опасени€

ѕрошлый мес€ц стал первым за долгое врем€, когда высокие темпы роста цен (с исключением сезонности) наблюдались не только среди продуктов питани€, но и в сегменте непродовольственных товаров и секторе услуг. ’от€ подобна€ динамика не может радовать, мы отмечаем, что €нварь - это не тот мес€ц, на основе которого можно делать серьезные выводы по поводу степени инфл€ционного давлени€ в экономике.

¬ €нваре 2010 года темпы роста цен на непродовольственные товары составили 0.9% -- максимальный с 2003 года показатель дл€ данного мес€ца. ќдна из важных причин такой динамики - подорожание бензина (4.1%) на фоне увеличени€ акцизов и роста мировых цен на нефть. ќднако, что настораживает, ускорение роста цен (с исключением сезонности) наблюдалось практически по всем категори€м товаров. » даже если исключить бензин, инфл€ци€ в секторе непродовольственных товаров в €нваре была чрезвычайно высокой (см. графики на 2 стр).

¬ секторе услуг в прошлом мес€це также произошло серьезное ускорение роста цен. » повышение тарифов ∆ ’ это нисколько не объ€сн€ет - оно было минимальным за все врем€ наблюдений –осстата (см. графики на 2 стр). ¬ то же врем€ произошел серьезный скачок цен на другие регулируемые услуги: пассажирские перевозки и св€зь. ќднако значительное повышение цен произошло и во многих других категори€х услуг. ¬ частности удивл€ет динамика цен на бытовые услуги, котора€ в течение всего 2010 года была более чем умеренной: в прошлом мес€це темпы роста цен в данной категории были на уровне докризисного €нвар€ 2008 года.

–ост цен продовольственных товаров в €нваре был ожидаемо высоким. ¬ св€зи с повышением мировых цен произошло серьезное подорожание сахара и подсолнечного масла. ѕродолжилс€ рост цен на крупы, хот€ и чуть меньшими темпами, чем в декабре. «начительный вклад в инфл€цию (с исключением сезонности), как и в прошлые мес€цы, внесло подорожание плодоовощной продукции.  ак мы и ожидали, на фоне повышени€ стоимости кормов началось ускорение роста цен на м€со. ѕо нашему мнению, в св€зи с запаздывающим характером, именно цены на м€со (составл€ет четверть продовольственной корзины) будут вносить максимальный вклад в продуктовую инфл€цию в течение первого полугоди€ 2011, в то врем€ как ценовой шок на другие товары будет затухать.

“аким образом, статистика прошлого мес€ца впервые дает сколько-нибудь серьезный повод дл€ опасений по поводу будущего раскручивани€ инфл€ционной спирали и, соответственно, более веские основани€ дл€ повышени€ ставок ÷Ѕ. ќднако мы не склонны переоценивать значимость инфл€ционных данных одного мес€ца, особенно такого нехарактерного, как €нварь. Ёто может оказатьс€ просто статистическим выбросом. ¬ этой св€зи вызывает сомнение именно то, что одновременно по многим категори€м товаров в динамике цен произошла резка€ смена тренда. ¬ случае монетарных причин инфл€ции изменение скорости роста цен происходит в большинстве случае постепенно и не так синхронно. ѕоэтому, хот€ по€вились первые признаки обратного, мы пока сохран€ем наше мнение о том, что продовольственный ценовой шок в услови€х слабого потребительского спроса не будет передаватьс€ в другие ценовые сегменты, и во втором полугодии произойдет значительное снижение темпов инфл€ции.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов