Rambler's Top100
 

–айффайзенбанк: »мпорт продолжает расти


[13.05.2010]  –айффайзенбанк    pdf  ѕолна€ верси€

ƒанные ‘“— указывают на продолжение роста импорта в апреле на фоне достаточно в€лой динамики экспорта в €нваре-марте 2010 года. ѕо нашим оценкам, несмотр€ на высокие цены на нефть в прошлом мес€це произошло достаточно серьезное снижение торгового сальдо (с исключением сезонности). ¬ дополнение к этому Ѕанк –оссии в прошлом мес€це повысил на треть объем плановых покупок валюты. ¬ подобных услови€х дальнейшее укрепление рубл€ не гарантировано даже в случае снижени€ напр€женности на внешних рынках.

¬ апреле по сравнению с мартом стоимостной объем импорта из стран дальнего зарубежь€ увеличилс€ на 1.4%, что дл€ данного мес€ца €вл€етс€ достаточно хорошим показателем (см графики на 2 стр.). ¬ысокими темпами росли объемы импорта текстильной продукции (превысили докризисный уровень), машин и оборудовани€, химической продукции.  освенно это может свидетельствовать о позитивной динамике потреблени€ и инвестиций в прошлом мес€це.

¬ марте с исключением сезонности объемы экспорта по сравнению с февралем изменились незначительно.  ак мы и ожидали, после прекращени€ холодов произошло восстановление объемов экспорта металлургической продукции и угл€. –ост экспорта наблюдалс€ по большинству категорий товаров. ќднако все это компенсировало неожиданно резкое сокращение объемов экспорта природного газа (см графики на 2 стр.). ѕо нашему мнению, причиной этому частично также стало потепление. ¬ то же врем€ спотовые цены на газ продолжают оставатьс€ на низких уровн€х в св€зи с по€влением больших объемов сланцевого газа на американском рынке. Ёто оказывает определенное негативное вли€ние на положение √азпрома на внешнем рынке. ѕоэтому мы не ожидаем позитивных данных по экспорту российского газа и в дальнейшем. Ёто будет сдерживать рост общей экспортной выручки.

ѕо нашим оценкам, сальдо торгового баланса в апреле составило около $13 млрд. по сравнению с $15 млрд. в марте. Ќедавнее снижение цен на нефть, если оно окажетс€ устойчивым, уменьшит сальдо еще на $1-$1.5 млрд. в мес€ц. ¬ этом случае баланс текущего счета во втором и третьем квартале составит $16 млрд. и $14 млрд. соответственно. ќбъем плановых покупок валюты ÷Ѕ в прошлом мес€це увеличилс€ до $4.5 млрд. “аким образом, теперь Ѕанк –оссии скупает с помощью плановых интервенций почти весь приток валюты по текущему счету. ¬ подобной ситуации динамика курса рубл€ будет в большой степени зависеть от капитальных потоков, что в целом должно повысить курсовую неопределенность.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов