Rambler's Top100
 

Райффайзенбанк: Экономика не заметила смога, но сполна ощутила засуху


[20.09.2010]  Райффайзенбанк    pdf  Полная версия

Экономика не заметила смога, но сполна ощутила засуху

Судя по макростатистике за август, пожары и смог в центральной части России не вызвали значительного замедления экономической активности. Серьезного падения промпроизводства, розничного оборота и строительства не произошло, при этом наблюдался резкий рост инвестиций в оборудование. Сельское хозяйство, напротив, в полной мере ощутило на себе негативное воздействие засухи. Похоже, что падение выпуска в отрасли будет больше, чем 0.8% ВВП, прогнозируемой нами ранее.

По оценкам Росстата, в прошлом месяце промпроизводство с исключением сезонности увеличилось на 0.1% (см. графики на 2 стр.). При стабильности выпуска в большинстве отраслей производство автомобилей сократилось на 13% в связи с остановкой заводов из_за жары и смога. В августе продолжилась стагнация в строительстве, а вот инвестиции в оборудование (которые составляют около трети инвестиций в основной капитал) показали резкий рост. Возможно, что в какой_то степени это объясняется установкой кондиционеров предприятиями и закупкой оборудования для тушения пожаров.

В августе произошло падение розничного оборота на 1.5% (с исключением сезонности) -как продуктов питания, так и непродовольственных товаров. Динамика продаж сахара и плодоовощной продукции была хуже, чем в августе прошлого года, что, скорее всего, объясняется резким ростом цен на данные товары. Мы ожидаем, что в последующие месяцы высокая продовольственная инфляция будет серьезно сдерживать рост потребления.

Таким образом, статистика не подтверждает опасений того, что пожары и смог в августе вызвали ступор экономической активности на целую неделю. Наоборот, если бы не проблемы в сельском хозяйстве, то за счет инвестиционного всплеска темпы роста ВВП в августе были бы достаточно высокими. В то же время, учитывая, что рост инвестиций, скорее всего, носит разовый характер, падение ВВП можно ожидать в сентябре.

Что касается сельского хозяйства, то по сравнению с августом 2009 года выпуск в отрасли снизился почти на 20%, в том числе зерновых - на 30%, картофеля - на 25% (см. графики на 2 стр.). Именно такое падение мы закладывали в прошлом экономическом обзоре, когда оценили ущерб от засухи в 0.8 процентных пункта роста ВВП (см. наш обзор от 20.08.10). Теперь такие оценки выглядят даже несколько заниженными, так как существует большая вероятность того, что результаты сбора урожая в сентябре будут еще хуже, чем в августе.

В целом, ситуация в экономике, за исключением сюрприза со всплеском инвестиций, развивается пока так, как мы и ожидали. Пожары и смог серьезно не повлияли на экономический рост, однако, динамика большинства показателей остается слабой уже в течение нескольких месяцев. При этом падение выпуска в сельском хозяйстве и рост продовольственных цен серьезно ухудшают перспективы роста экономики в 2010 и начале 2011 года. Рост ВВП по итогам 2010 года, скорее всего, будет не выше 3%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов