Мировые рынки

В ожидании заседания FOMC и payrolls

В пятницу мировые площадки закрылись в небольшом минусе, распродажи коснулись не только американских и европейских рынков, но и широкого сегмента активов развивающихся стран. При этом возрос спрос на американские и немецкие госбумаги. Настроениями инвесторов сейчас управляют события вокруг подходящей к концу президентской гонки в США (возобновление расследования ФБР в отношении Х. Клинтон не могло не разочаровать участников рынка). Нервозность, вероятно, будет нарастать с приближением даты выборов 8 ноября. Предстоящая неделя будет насыщенной событиями: прежде всего, состоятся заседания центральных банков (США, Японии, Англии и Австралии), а также будет опубликован ряд важных экономических данных. При этом от итогов заседания FOMC вряд ли стоит ждать сюрпризов (как в части решения по ставке, так и в части риторики), поэтому оно, скорее всего, не повлияет на настроения рынков. В то же время новая порция макростатистики по США за октябрь может скорректировать видение рынков по динамике ставки ФРС до конца года. Пока вероятность ужесточения политики американского регулятора до конца года составляет 70%, поэтому рынок может отреагировать на слабые (менее 175 тыс.) данные по payrolls (прирост рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях) более остро.

Валютный и денежный рынок

С завершением налоговых выплат приток ликвидности возобновится

Предыдущая неделя на денежном рынке прошла без особой турбулентности (как для ставок, так и для потоков ликвидности). Банки завершили выплаты по налогу на прибыль (чистый отток составил 123 млрд руб.), что, впрочем, было компенсировано притоком бюджетной ликвидности за счет увеличения депозитов Минфина и РЕПО (задолженность возросла на 130 млрд руб.). В результате практически весь чистый приток ликвидности в систему за счет автономных факторов обеспечил рост наличности (50 млрд руб.). Ставки ожидаемо проигнорировали низкие объемы притока (RUONIA 10,16%, Mosprime 10,52%). Предстоящая неделя (2-8 ноября) - заключительная в рамках текущего периода усреднения (последний день – 9 ноября), и банки подходят к ней, накопив достаточный объем ликвидности. Так, текущий уровень корсчетов (1 926 млрд руб.) даже немного превышает необходимый для усреднения уровень (1 900 млрд руб.), что, при прочих равных, должно снизить спрос банков на ликвидность на предстоящей неделе. Факторы предложения ликвидности также обещают быть благоприятными. Во-первых, мы ожидаем чистый приток по бюджетному каналу: Минфин пролонгирует погашающиеся на этой неделе депозиты и РЕПО, а основные налоговые выплаты уже позади, и на предстоящей неделе не планируется существенных бюджетных изъятий. Во-вторых, в начале месяца ликвидность в систему все еще поступает за счет наличности. Таким образом, завтра логично было бы ожидать проведения депозитного аукциона ЦБ.

Экономика

Дефицит растет "как на дрожжах"

По информации в СМИ, Минфин увеличил план по дефициту федерального бюджета на 2016 г.: если одобренный в первом чтении в Госдуме вариант предполагал дефицит в размере 3,03 трлн руб. (3,66% ВВП), то сейчас его объем вырос до 3,26 трлн руб. (на 230 млрд руб., или до 3,9% ВВП). Как мы понимаем, подобные изменения вряд ли связаны с ранее упоминавшимся в СМИ риском неполучения доходов от приватизации Роснефти в текущем году, т.к. увеличение дефицита планируется только за счет роста расходов (с 16,4 трлн руб. до 16,6 трлн руб.) при неизменном уровне доходов (13,37 трлн руб.), который уже включает в себя средства от продажи пакета Роснефти. Возможно, дополнительные 230 млрд руб. будут использованы для финансирования приоритетных расходов бюджета (например, социальных или оборонных). В этой связи открытым остается вопрос о дополнительных источниках финансирования (при этом не исключено, что решение об увеличении расходов принято уже исходя из наличия данных средств, так, по данным СМИ, одним из источников могут выступить дополнительные доходы от приватизации Башнефти - 23,7 млрд руб.).