Rambler's Top100
 

Райффайзенбанк: Апрельские данные указывают на продолжение достаточно быстрого восстановления экономики после зимнего спада


[24.05.2010]  Райффайзенбанк    pdf  Полная версия

Экономика: инвестиционный рост

Макроэкономические показатели за апрель оказались вполне позитивными. Экономика показала уверенный рост за счет положительной динамики инвестиций. В то же время стагнация потребительского спроса продолжается, хотя ряд показателей указывают на скорое начало роста в этом сегменте.

В апреле объем инвестиций в основной капитал полностью восстановился после зимнего спада, который был вызван резким сокращением выпуска в строительстве. Объемы строительства два месяца подряд демонстрируют высокие темпы роста и уже вернулись к осенним уровням. Мы ожидаем, что в ближайшие месяцы рост объемов строительства и инвестиций в целом значительно замедлится в связи с тем, что эффект низкой базы января-февраля 2010 года практически исчерпан. В то же время активизация банковского кредитования является важной предпосылкой для появления устойчивого роста в этой сфере.

Данные по промышленности также дают повод для оптимизма. На фоне восстановления инвестиций растет производство машин и оборудования, стройматериалов. Госпрограмма утилизации автомобилей продолжает поддерживать выпуск в автопроме. Позитивная динамика наблюдается в большинстве сегментов химической отрасли. В то же время разочаровывает металлургическая индустрия: выпуск кокса и металлов не восстанавливается после зимнего спада. Произошедшая в начале мая авария на Распадской, а также недавнее падение мировых цен на металлы еще больше ухудшают ситуацию в отрасли.

В отличие от других сегментов экономики в потребительском секторе продолжается стагнация. Даже несмотря на резкий рост продаж автомобилей оборот розничной торговли в апреле показал умеренное падение (с исключением сезонности). В то же время согласно предварительным данным Росстата уровень реальных заработных плат, напротив, в последние месяцы начал достаточно быстро расти. Статистическое ведомство часто существенно пересматривает предварительные данные по зарплатам, поэтому делать выводы об устойчивости данной тенденции пока преждевременно. Быстрый рост зарплат на фоне высокого уровня безработицы выглядит, по крайней мере, странным. По нашему мнению, восстановление потребительского спроса скорее можно ожидать в связи с началом роста кредитования населения.

Таким образом, апрельские данные указывают на продолжение достаточно быстрого восстановления экономики после зимнего спада. В дальнейшем мы ожидаем снижения темпов экономического роста, однако с точки зрения качества он может даже несколько улучшиться. Восстановление кредитования создает условия для того, чтобы развитие экономики приняло наконец-то устойчивый, самоподдерживающийся характер. Однако состояние российской экономики по-прежнему сильно зависит от внешней конъюнктуры. Так, недавнее падение сырьевых цен, если оно окажется устойчивым, может не только ухудшить положение экспортеров, но также через валютный рынок оказать определенное негативное влияние и на банковский сектор.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов