Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Внимание инвесторов сегодня будет приковано к результатам размещения греческих бумаг. На российском рынке интерес сосредоточен на первичном рынке


[13.04.2010]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

В понедельник котировки treasuries продолжили расти второй день подряд – доходности суверенных бумаг, находясь на локальных максимумах, выглядят весьма привлекательно на фоне низких ставок и инфляции, статистика которой будет опубликована завтра. Сегодня доходности госбумаг США продолжают снижаться – инвесторов не впечатлил квартальный отчет Alcoa и заставляет нервничать сегодняшнее размещение греческих гособлигаций. В результате вчера доходность UST’10 снизилась на 4 б.п. - до 3,84%, доходность UST’30 – на 4 б.п. – до 4,70%.

Достигнув на прошлой неделе локальных максимумов, доходности treasuries начали снижаться – ФРС так и не дала четкого сигнала по скорому повышению ставок, а инфляционные ожидания продолжают снижаться. Завтра будет опубликован индекс потребительских цен в США за март – инвесторы ожидают, что т.н. стержневой индекс вырастет на 1,2% г/г, что станет минимальным значением с февраля 2004 г.

Вчера в США стартовал сезон квартальной отчетности, одним из первых в котором отчитался алюминиевый гигант Alcoa - компания смогла снизить убыток в I кв. 2010 г. до $201 млн., однако рост выручки Alcoa на 18% - до $4,9 млрд. оказался хуже ожиданий инвесторов, что несколько охладило спрос на рискованные активы.

В центре внимания мировых рынков остается Греция – сегодня рынки ждут результатов размещения Грецией облигаций на €1,2 млрд. сроком на 26 и 52 недели для покрытия дефицита бюджета. Накануне Евросоюз пообещал предоставить Греции помощь в виде кредитов на €30 млрд. под 5% годовых. Также страна может получить кредит от МВФ на €15 млрд.

Таким образом, для UST внешний фон выглядит вполне благоприятным при охлаждении глобального аппетита к риску.

Суверенные еврооблигации РФ и ЕМ

Благодаря обнародованию в воскресенье конкретных мер помощи терпящей бедствие Греции на развивающихся рынках наблюдалась повышательная динамика. Российским гособлигациям оказывает поддержку начало road show суверенных евробондов впервые с 1998 г. Индикативная доходность выпуска RUS’30 вчера снизилась на 4 б.п. – до 4,91% годовых, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) сузился на 1 б.п. – до 106 б.п. Индекс EMBI+ вырос также на 1 б.п. – до 243 б.п.

Интерес к российскому рынку еврооблигаций будет в ближайшее время оставаться повышенным - Россия во вторник начинает road show суверенных евробондов во Франкфурте-на-Майне и Мюнхене. Далее, 14-15 апреля, road show пройдет Лондоне, 14 апреля - в Сингапуре, 15 апреля - в Гонконге, 16 – 21 апреля – пройдет в США. Учитывая, что внешняя конъюнктура на рынках складывается благоприятной стоит ожидать высокого переспроса на бумаги.

В моменте на котировки суверенных бумаг ЕМ могут оказывать давление снижающиеся цены на нефть в ожидании данных о росте запасов энергоносителей в США, который будет наблюдаться уже 11-ю неделю подряд.

Корпоративные еврооблигации

Неделя на рынке еврооблигаций началась на мажорной ноте благодаря росту котировок суверенных выпусков снижались доходности бумаг и корпоративных заемщиков. Впрочем, активность игроков по-прежнему была невысокой. Завтра закрывается книга по новому выпуску НОМОС-Банка объемом $200 млн. на 5 лет. На этом фоне вчера были заметны продажи обращающихся выпусков банка для высвобождения лимитов.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

Изменение котировок ОФЗ продолжает находиться в узком диапазоне при невысокой активности инвесторов. Ставки NDF незначительно скорректировались в пределах 1-2 б.п. после очередного снижения в конце прошлой недели до новых локальных минимумов. В целом, мы ожидаем, что торги в секторе ОФЗ будут и далее проходить в спокойном режиме.

Стоимость годового контракта NDF после значительного снижения до 4,11% в пятницу стабилизировалась на уровне 4,13% - 4,15%. Кривая ОФЗ при этом осталась на прежнем уровне. Впрочем, вчера можно было наблюдать активизацию ликвидности в длинных выпусках российских госбумаг - ОФЗ 46018, ОФЗ 46020, ОФЗ 46021.

В целом на рынке сохраняется благоприятная рыночная конъюнктура на фоне низких ставок NDF и сильному рублю – спрэд между кривыми ОФЗ/NDF по среднесрочным инструментам сохраняется в среднем на уровне до 100 б.п.

Корпоративные облигации и РиМОВ

При достаточно благоприятной рыночной конъюнктуре, выраженной в укреплении национальной валюты, низких ставках на МБК и NDF, котировки корпоративных облигаций и облигаций РИМОВ продолжили консолидироваться на достигнутых уровнях - при отсутствии идей на вторичном рынке основной интерес игроков обращен к первичным размещениям.

На денежном рынке уже традиционно наблюдается стабильная ситуация без явных изменений - объем банковской ликвидности сегодня, по данным ЦБ, составляет 1,15 трлн. руб., ставки по однодневным кредитам MosPrime вчера снизились до 3,25% годовых. Рубль продолжает тестировать максимумы по бивалютной корзине с начала кризиса, вчера достигнув 33,71 руб.

Мы не ожидаем, что внешний негативный новостной фон, сформировавшийся к открытию российских торгов, сможет повлиять на отечественный рынок облигаций, который остается достаточно сильным. Впрочем, явных идей на рынке нет (спекуляции по поводу очередного снижения ставок ЦБ, вероятно, начнут разыгрываться не ранее конца следующей недели).

Основной интерес игроков продолжает концентрироваться на первичном рынке, где объем предложения все еще не может удовлетворить спрос инвесторов. Так, сегодня Банк «Санкт-Петербург» разместит БО-01 на 5 млрд. руб. со ставкой первого купона 8,1% годовых при первоначальном ориентире 8,4-8,9% годовых к оферте через 1,5 года. Также Газпром нефть разместит 3-летние биржевые облигации серий БО-05 и БО-06 объемом 10 млрд. руб. каждая со ставкой купона 7,15% годовых (первоначальный ориентир - 7,25-7,5% годовых).

Позитивно, что на рынок продолжают выходить эмитенты качественного III эшелона – вчера Sollers открыл книгу заявок на покупку биржевых облигаций серии БО-02 объемом 2 млрд. руб. с ориентиром ставки купона 13,0-13,5% годовых при оферте через 2 года.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов