Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Внимание инвесторов будет приковано к аукционам по размещению ОФЗ, спрос на которых, вероятно, будет умеренным


[18.09.2013]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

МАКРО

Инвесторы предпочитают не совершать активных действий накануне подведения итогов заседания ФРС.

В рамках вчерашней сессии участники глобального долгового рынка предпочитали не совершать активных движений в преддверии решения ФРС. Ключевая интрига уже не связанна с тем, будет ли американский регулятор сокращать программу выкупа активов, рынок скорее задается вопросом: на сколько и в каком соотношении между ипотечными бумагами и UST. Примечательно, что, согласно проведенным опросам, сокращение объемов выкупа в диапазоне 10-15 млрд долл. рынком будет воспринято позитивно. В случае же, если реальная цифра превысит верхний придел диапазона, вероятнее всего, на рынке следует ожидать активных продаж. Тем не менее, мы не исключаем, что действующий глава ФРС может объявить о начале сворачивания, которое может начаться в ноябре либо декабре, тем самым разнеся во времени психологическую реакцию с фундаментальными факторами.

По итогам вчерашнего дня доходности десятилетних бумаг США не претерпели существенных изменений, находясь на уровне 2,8403%. В сегменте европейского госдолга немецкие бумаги также отличались сильной волатильностью.

Валютная пара EUR/USD демонстрировала слабый рост. Говорить о том, что инвесторы рассчитывают на сильное ослабление доллара после оглашения итогов двухдневного заседания говорить пока рано. По итогам торгов соотношение между долларом и евро составило 1,3349х.

Сегодня, вероятнее всего, инвесторы в первой половине дня будут сохранять нейтральный настрой, предпочитая не совершать активных действий. Тем не менее, в рамках американской сессии можно рассчитывать на рост волатильности в преддверии решения ФРС.

Еврооблигации

Российские еврооблигации вчера немного теряли в цене. Однако были и исключения, например VIMPELCOM-21.

Макрофон вчера был нейтральным, поэтому основные движения определялись внутренними факторами. А именно, во вторник рынок отыгрывал позитив понедельника, фиксируя прибыль. Russia-30 потеряла в цене 6,8 б.п., Russia-42 – «-59,8 б.п.». Впрочем, стоит отметить, что рост понедельника был отыгран далеко не полностью.

В корпоративном сегменте ситуация была более спокойной: движения были в основном в пределах 10 б.п., в основном в рамках коррекции. Тем не менее, были и исключения. Так, практически все бумаги Сбербанка прибавили в цене. VIMPELCOM-21 практически не сбавил темпы понедельника и подрос на 67,6 б.п., игнорируя общий тренд.

Первую половину дня не ждем существенных движений, хотя во второй половине дня можем увидеть некоторую волатильность в связи с выходом блока статистики из США.

FX/Денежные рынки

Рубль торгуется в узком диапазоне, предпочитая не выбиваться из общемировых тенденций.

Национальная валюта в рамках вчерашней сессии торговалась в узком диапазоне. Примечательно, что ни коррекция нефти на сырьевых площадках, ни начало налогового периода не оказывали влияние на позиции рубля. Вполне логично предположить, что локальные участники предпочитают не выбиваться из общего тренда и не совершать активных действий до появления итогов ФРС. Сегодня, вероятнее всего, рубль продолжит демонстрироваться умеренное укрепление.

Согласно данным ЦБ, сумма остатков на корсчетах и депозитах за вчерашний день продемонстрировала существенный рост, преодолев отметку в 1 трлн руб. Таким образом можно рассчитывать, что предстоящие налоговые выплаты завершатся без особых потрясений. Ставки денежного рынка при этом удерживаются на уровне 6,2-6,5%, что выглядит вполне комфортным.

Сегодня, вероятнее всего, рубль продолжит демонстрировать умеренное укрепление.

Облигации

Вчерашний день сопровождался фиксацией прибыли, особенно в сегменте ОФЗ.

Вчерашний день для российского рынка сложился не самые самым позитивным образом. Основным трендом дня стала фиксация прибыли перед заседанием ФРС. Тем не менее, уровень «просадки» ОФЗ стал, несколько неожиданно для нас, довольно ощутимым на вполне нейтральном внешнем фоне. Так, ОФЗ 26207 терял в цене весь день и закончил вторник с результатом в «-75 б.п.».

Сегодня внимание на внутреннем рынке будет приковано к аукциону Минфина объемом 30 млрд руб. с ориентирами:

26212 (20 млрд руб.) – YTM 7,77-7,82%,

26215 (10 млрд руб.) – YTM 7,45-7,5%.

К концу вчерашнего дня кривая ОФЗ скрорректировалась вверх.Тем не менее, по верхней границе все еще остается премия ко вторичному рынку. Также интерес инвесторов может подогреть довольно сильный в текущем моменте рубль, в том числе нерезидентов, проявивших спрос на недавнем размещении России на международных площадках. В «минус» отметим возможную осторожность перед заседанием ФРС. Таким образом, ожидаем умеренного спроса на предстоящих аукционах.

В корпоративном сегменте ситуация складывалась довольно спокойно. Основные колебания цены проходили в пределах 15 б.п., причем большей частью со знаком «минус», отражая общую картину в ОФЗ. Вчера о новом размещении двух рублевых займов на сумму 10 млрд руб. объявил ЕАБР.

Сегодня внимание будет приковано к размещению ОФЗ, где мы ожидаем умеренного спроса.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов