Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: В свете слабого новостного фона на валютном рынке могут отмечаться коррекционные настроения


[22.08.2011]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Ситуация на рынке FOREX

• Доллар США провел довольно смешанную неделю, сдав позиции многим европейским коллегам, несколько укрепившись при этом по отношению к валютам азиатского региона на фоне снижения перспектив роста экономик Азии вкупе с возросшими политическими рисками для региона. Как результат, индекс азиатских валют к американскому доллару, рассчитываемый JP Morgan, снизился за неделю на 0,14% (до 119,22 п.).

• Для американской валюты предстоящая неделя может стать определяющей, ровно также как это было год назад, когда Б.Бернанке на ежегодной конференции ФРС намекнул о готовящемся запуске второго раунда стимулирующих программ. Однако в отличие от ситуации, наблюдавшейся годом ранее, в США инфляционное давление было гораздо ниже, а в стане американского ЦБ отмечалось единство. В этой связи мы не ожидаем каких-либо важных заявлений и, возможно, глава ЦБ США вновь сообщит, что дальнейшая политика будет зависеть от экономических перспектив и что меры по стимулированию экономики могут включать в себя более низкие процентные ставки на избыточные резервы, и покупку активов.

• Пара EURUSD торговалась в пятницу в диапазоне 1,4259-1,4456, закрепившись к концу дня в районе 1,4397. Европейская валюта завершила неделю на позитивной ноте на спекуляциях по поводу возможного запуска евробондов в обход согласия Германии и сообщений о том, что в Испании проголосовали за новые меры жесткой экономии.

• В еврозоне же продолжаются дебаты относительно евробондов, ярым противником которых стала Германия. Так, немецкий канцлер А.Меркель заявила, что «еврооблигации - неправильный ответ на нынешний кризис, поскольку они приводят нас к долговому союзу, а не к стабильности союза». Премьер-министр Франции Ф.Фийон также отметил, что переход к еврооблигациям может подтолкнуть вверх стоимость обслуживания долга Франции и, возможно, поставит под сомнение кредитный рейтинг «ААА» страны.

• Более того, судя по заявлению представителя ЕС Э.Новотны, расширение гибкости Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) не удастся завершить в намеченные сроки, т.е. до октября. Учитывая высокие политические риски в некоторых странах, намеченные на сентябрь парламентские голосования по данному вопросу могут пройти не в пользу фонда. Уже на будущей неделе об этих рискам могут напомнить парламентарии, которые возвращаются с летних каникул.

• Кроме политической ситуации продолжают ухудшаться и макроэкономические перспективы в Еврозоне, усиливающие давление на развитые экономики региона и на политиков этих стран при принятии решений в отношении помощи своим соседям. В этой связи ключевыми событиями недели для региона станут публикации индексов деловой активности PMI, которые могут усилить ожидания по поводу дальнейшего замедления европейской экономики. Напомним, что ВВП Еврозоны выросло за II кв. лишь на 0,2% кв/кв.

• Отдельно отметим последний отчет Комиссии по срочной биржевой торговле США (CFTC), который вновь сообщил, что за неделю, завершившуюся 16 августа, крупнейшие спекулянты сократили число коротких позиций на фьючерсы на пару EURUSD на 30% до 40368 контрактов, тогда как длинных - на 3,95% до минимумов текущего года - 47094 контрактов.

• Возможно, что такая динамика связана с усилением неопределенности в отношении дальнейшего развития событий по обе стороны Атлантического океана, что провоцирует крупных спекулянтов закрывать позиции по паре в целом. Однако в этих условиях создается комфортная ситуация для выхода пары из установившегося за лето диапазона 1,4050-1,4550.

• Сегодня для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут: 1,4450, 1,4480, 1,4540, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,4360 (100-дневная скользящая средняя), 1,4299 (50-дневная скользящая средняя), 1,4270, 1,4190. Из событий макроэкономического плана стоит выделить публикацию индекса экономической активности ФРБ Чикаго и цифры по рынку недвижимости.

• В понедельник в Азии отмечались преимущественно негативные настроения, которые позже в первые часы европейских торгов, сменились на позитивные в свете «слабого» новостного фона. В то же время франк и иена замерли в ожидании очередных шагов со стороны монетарных властей Японии и Швейцарии, которые, судя по последним сообщениям, могут принять новые меры по удержанию своих валют от дальнейшего роста. Так, министр финансов Й.Нода не исключил скоординированной интервенции G7.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Рубль провел довольно волатильную неделю, снизившись по её итогам к евро и укрепившись к доллару на фоне недельного роста пары EURUSD и консолидации цен на нефть около комфортных $110 за барр.

• В то же время на денежном рынке к концу недели отмечался некоторый рост ставок МБК, тогда как ставки междилерского РЕПО продолжили находиться на повышенном уровне. Так, ставки овернайт МБК закрепились к вечеру пятницы в районе 3,65-3,85%, что выше уровней четверга на 10-20 б.п. Стоимость фондирования на один день под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона консолидировалась в районе 4,85%.

• Общая рублевая ликвидность сократилась вчера на 30,096 млрд. руб. до 1087,293 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций уменьшились с 740,107 млрд. руб. до 678,102 млрд. руб., в то же время депозиты выросли 377,282 млрд. руб. до 409,191 млрд. руб.

• Между тем, предстоящие размещения Минфином 95 млрд. руб. могут лишь ослабить напряжение на денежном рынке накануне платежей по НДС (22 августа), НДПИ и акцизам (25 август), налогу на прибыль (29 августа). Кроме этого, ситуацию осложняют предстоящие выплаты банками Минфину с депозитов 20 млрд. руб. и аукционы ОФЗ 25079 и ОБР-20. В этом свете ставки МБК могут еще подрасти на 20-40 б.п.

• Неделя для российской валюты началась с негативных сигналов, касающихся рынка «черного золота», в первую очередь цен на нефть Brent, которая уже в утренние часы понедельника теряла около 2,3%, тогда как WTI опускалась лишь на 0,8%.

• Предпосылками этого стали сообщения из Ливии, где возросли ожидания скорого свержения режима Муаммара Каддафи. Отметим, что одной из причин внушительного спрэда между Brent и WTI, который накануне достигал $25 за барр., стали как раз военные действия в Ливии, приведшие к сокращению поставок легкой малосернистой нефти из страны с 1,6 млн. барр. в сутки до 100 тыс. б/с. Возможно, что уже на текущей неделе, в случае если от ФРС США и ЕС не прозвучит как-либо действенных предложений по преодолению кризиса, Brent может протестировать отметку в $100 за барр. Хотя сдерживающим фактором могут стать спекуляции на тему ураганов в США, куда может направиться из Пуэрто-Рико и Доминиканской Республики сформировавшийся накануне ураган «Айрин» и затронет нефтедобывающие платформы в Мексиканском заливе.

• Предположительный диапазон торгов рубля в паре с долларом может составить сегодня до конца дня 29,05-29,30 руб.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов