Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: В евробондах продолжается рост котировок на фоне укрепления позитивных ожиданий действий ЕЦБ


[06.09.2012]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

В евробондах продолжается рост котировок на фоне укрепления позитивных ожиданий действий ЕЦБ сегодня. Похоже, что намерение Марио Драги вновь запустить программу скупки бондов на вторичном рынке получило одобрение даже со стороны оппонентов из Бундесбанка.

На этом фоне спрэды к Treasuries продолжили сокращаться. Российские компоненты суверенного индекса EMBI+ и корпоративного CEMBI по-прежнему опережают широкий рынок. Соответствующие спрэды вчера сузились еще на 5 и 3 б.п. соответственно, таким образом, спрэды достигли нижней границы канала, в котором они консолидировались последний месяц. Напомним, что для суверенных евробондов данные уровни соответствуют абсолютным минимумам «Twist эры».

На рынке CDS спрос на риск также усиливается. Спрэды CDS RUSSIA 5Y и CDS GAZPRU 5Y вчера сузились на 5 и 3 б.п. соответственно, при этом стоимость суверенного риска обновила годовой минимум.

Сегодня аппетит к риску на рынке сохраняется, но вероятно, что мы не увидим существенных движений котировок евробондов до тех пор, пока Марио Драги не подтвердит начало введения SMP. Пресс-конференция начнется в 16.30, ранее будет объявлено решение по ставке, которая, как предполагает консенсус-прогноз, будет снижена на 25 б.п. — до 0,5%. Очевидно, что если глава ЕЦБ вновь не озвучит конкретных решений по поддержке замедляющейся экономики региона, это существенно разочарует инвесторов.

Предполагаемое облегчение ситуации в ЕС благодаря вмешательству ЕЦБ в краткосрочной перспективе должно поддержать аппетит к риску на рынке, который в некоторой степени распространится на рынок евробондов EM.

Вместе с тем на следующей неделе запланировано очередное заседание FOMC, которое может оказать непосредственное влияние на уровень доходностей всех долларовых долговых инструментов на рынке. Принимая во внимание комментарии монетарных властей США, а также слабые данные по опережающему индексу деловой активности ISM за последние два месяца, вероятность QE в той или иной форме продолжает расти. Новый раунд QE приведет к еще большему снижению требуемой доходности на все долларовые инструменты на рынке, в частности на евробонды развивающихся стран.

На сегодняшний день предпосылок для расширения спрэдов между рынками нет, Z-спрэды к UST по сути консолидируются в районе минимальных значений на протяжении месяца. Скромное предположение о снижении доходности UST-10 на 22 б.п. (где она была месяц назад) при сохранении текущего уровня спрэда дает 1,5-2 фигуры роста в 10-летних выпусках евробондов.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов