Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: В дальнейшем у ЕЦБ могут возникнуть сложности в абсорбировании ликвидности


[06.09.2011]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Ситуация на рынке FOREX

• Начало недели ознаменовалось «sell off» рисковых активов на фоне обострения европейских проблем вкупе с сомнениями по поводу силы восстановления мировой экономики. Отсутствие инвесторов из США по случаю Национального праздника не помешало остальным игрокам сохранить текущие объемы торгов.

• Евро и чувствительные к макроэкономическим рискам австралийский и новозеландский доллары понесли вчера наибольшие потери в паре с долларом США. В то время как европейские фондовые индексы теряли около 5%, где в лидерах падения были бумаги финансового сектора. Это было не случайно, поскольку европейские банки сейчас находятся под пристальным вниманием инвесторов на фоне проблем на межбанке и обострения долговых проблем еврозоны. По словам руководителя Deutsche Bank Йозефа Аккермана, «многочисленные» европейские кредиторы могут «рухнуть».

• Пара EURUSD торговалась вчера в диапазоне 1,4061-1,4220, закрепившись к концу дня в районе 1,4115. Греческие 2-летние бонды повысились впервые до 50%, а 10-летние бумаги Италии до 4-недельного максимума (5,5%) на фоне комментариев агентства Dow Jones Newswires, сообщившего, что агентство Moody’s до сих рассматривает суверенный рейтинг Италии. Отметим, что пересмотр начался 17 июня, а отчетный период Moody's, как правило, длится около 90 дней, поэтому уже в ближайшие дни можно будет ожидать сюрпризов и на этом поприще. Кроме этого, канцлер Германии А.Меркель заявила, что Греция не получит помощи, если та не выполняет условий пакета спасательных мер. Она добавила, что ситуация в Греции и Италии является чрезвычайно хрупкой. Напомним, что ранее были приостановлены переговоры между Грецией и международными инспекторами «тройки» (ЕС/МВФ/ЕЦБ) из-за неспособности страны в достижении целевых показателей дефицита. В продолжение добавим, что 8 сентября ожидается публикация цифр по ВВП Греции за II кв.

• Между тем ЕЦБ сообщил, что он на прошлой неделе купил облигации с вторничного рынка в сумме 13,305 млрд. евро, в результате с начала данной программы в мае 2010 г. общий объем покупок составил 129 млрд евро. При этом отметим, что по итогам сегодняшних 7-дневных аукционов по абсорбированию ликвидности было размещено на депозитах лишь 115,4 млрд. евро, что на 6,3 млрд евро меньше предыдущего аукциона. Таким образом, это может оказать давление на евро, в первую очередь со стороны усиления ожиданий, что ЕЦБ в дальнейшем будет не в состоянии и далее абсорбировать ликвидность в полном объеме, что может быть интерпретировано рынками как программа количественного смягчения.

• Сегодня для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут: 1,4250, 1,4314 (50-дневная скользящая средняя), 1,4358 (100-дневная скользящая средняя), тогда как уровни поддержки пройдут: 1,4109, 1,4055, 1,4009. Касательно событий дня: в США опубликуют индекс ISM для непроизводственного сектора, значение которого может оказаться ниже 50 п., если же этого не случится, доллар США может получить дополнительный импульс к росту. Кроме этого, ожидаются многочисленные выступления официальных лиц, в том числе президента ФРБ Миннеаполиса Н. Кочерлакота и председателя Европейского совета Хермана ван Ромпея.

• В то же время уже была опубликована очередная оценка ВВП еврозоны за II кв., сообщивая о росте европейской экономики на 0,2% кв/кв и на 1,6% г/г (пересмотрели с 1,7% г/г). Напомним, что рост ВВП в I кв. составил 2,4% г/г. В Германии также представили цифры по промышленным заказам, которые сократились в июле на 2,8% м/м (выросли в годовом выражении на 8,7%).

• Пара EURCHF торговалась сегодня утром в районе в диапазоне 1,102-1,12, но затем повысилась до 1,22 после появления сообщений, что ЦБ Швейцарии (СНБ) готов держать минимальный уровень пары EURCHF в районе 1,20, для этого Банк готов покупать неограниченное количество валюты. Отметим, что несколько недель назад мы писали, что тот минимальный лимит по депозитам банков (200 млрд. франков) в ЦБ в скором времени будет достигнут, и СНБ снова должен будет действовать. Так и случилось после того, как Банк отчитался вчера о том, что общий объем депозитов за неделю, закончившуюся 2 сентября, достиг 229,79 млрд. франков. К тому же снижение инфляционных рисков позволяет Банку осуществлять такие шаги (CPI снизился в августе на 0,3 м/м после июльского снижения на 0,8 м/м). Отметим, что реакция рынка на комментарии СНБ оказалась незамедлительной и отразилась на многих валютах в паре с евро, в том числе и на паре EURUSD, которая поднялась до 1,4240. Тем не менее, учитывая сложную ситуацию в зоне евро, валюта региона, скорее всего, возобновит свое снижение к доллару и к другим конкурентам, в паре с фраком, судя по словам СНБ, она продолжит держаться в районе 1,2.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Решение Национального банка Швейцарии, повлиявшее на позиции пары EURUSD, также было незамедлительно отыграно и российскими участниками рынка, которые поспешили воспользоваться случаем и зафиксировали прибыль по доллару после его вчерашнего роста. Однако, учитывая ситуацию в еврозоне и предстоящие события недели, пара EURUSD может возобновить снижение, поэтому в ближайшие дни рубль может опуститься к доллару вплоть до 29,80 руб., тогда как поддержка будет лежать около 29,37 руб.

• Вместе с тем вчера отмечалось возобновление притока бюджетных средств, позволившее удержаться ставкам денежного рынка на комфортном уровне. Стоимость фондирования на один день под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона оставалась районе 4,5%. Напомним, что на прошлой неделе она поднималась до 5,5%. Ставки «овернайт» МБК консолидировались в районе коротких ставок по депозитам ЦБ (3,5%).

• Общая рублевая ликвидность выросла вчера на 81,647 млрд. руб. до 916,024 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций увеличились с 575,219 млрд. руб. до 671,997 млрд. руб., в то же время депозиты уменьшились с 259,15 млрд. руб. до 244,027 млрд. руб.

• Между тем вчера ФСГС сообщило, что в августе 2011 г. впервые с 2005 г. была зафиксирована дефляция (–0,2%м/м). В годовом выражении темпы роста цен снизились до 8,2% с 9,0% в июле. Цепная инфляция с начала года опустился ниже прошлогодних значений: до 4,7% против 5,4% за тот же период прошлого года. Основной причиной такой динамики стало падение цен на плодоовощную продукцию. Кроме этого, и замедление роста денежной массы также могло благоприятно отразиться на инфляционных показателях. В этой связи можно заключить, что ЦБ РФ, по крайней мере, еще одно заседание может удержаться от повышения ставок. Отметим, что дата сентябрьского заседание еще не определена.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов