Глобальные рынки

Доходности госбумаг США продолжили снижаться.

После активного роста доходности американского бенчмарка UST-10 в конце апреля в преддверии заседания ФРС США по факту заседания доходности перешли к планомерной коррекции на фоне неоднозначной статистики.

Напомним, в среду были опубликованы достаточно слабые данные по рынку труда за апрель от ADP. Вчерашняя статистика также оказалась неоднозначной – количество первичных обращений за пособием по безработице на прошлой неделе повысилось на 17 тыс. - до 274 тыс., что является максимальным уровнем за 5 недель.

В результате доходность UST-10 вчера продолжила снижение, опустившись на текущий момент до 1,75% годовых (-3 б.п. в четверг).

Сегодня в 15:30 мск выходит официальная статистика по рынку труда США за апрель, которая определит настроения инвесторов на ближайшее время. Рост рабочих мест в экономике США в апреле менее чем на 200 тыс. приведет к дальнейшему снижению ожиданий повышения ставки ФРС в июне.

На данных по рынку труда США не исключаем дальнейшей коррекции доходностей UST.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды в четверг показывали умеренный рост, восстанавливая утраченные накануне позиции, на фоне отскока нефтяных цен.

Российские суверенные евробонды в четверг показывали умеренный рост, восстанавливая утраченные накануне позиции, на фоне отскока нефтяных цен выше отметки в 46 долл./барр. по Brent, которые росли из-за опасений рынка относительно возможного сокращения поставок «черного золота» в результате пожаров вблизи нефтеносных районов в Канаде и напряженности в Ливии. В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 прибавили в цене на 35-49 б.п. (YTM 5,27-5,31% годовых), бенчмарк Russia-23 – на 25 б.п. (YTM 3,81% годовых). Выпуск Russia-30 по-прежнему без существенных изменений (YTM 2,5%), что, впрочем, выглядит логичным, учитывая сообщения, что 74% выпуска сосредоточено у одного игрока (Открытие Холдинг).

Корпоративные евробонды вчера преимущественно консолидировались при невысокой торговой активности. Чуть лучше рынка («+15-20 б.п.») были длинные выпуски НОВАТЭК, Лукойла, новые евробонды VimpelCom. Вчера Интерфакс сообщил, что ОАО «Кокс» готовит выпуск ECP в рамках программы на 500 млн долл., о чем сообщила компания. Планируемый срок погашения бумаг - май 2017 г. Эмитентом бумаг выступит ирландская IMH Finance DAC. Процентная ставка по договорам займа «будет соответствовать действующим рыночным условиям на момент ее определения», но не превысит 17% годовых. Ранее компания сообщала, что «основной целью выпуска еврокоммерческих бумаг станет рефинансирование привлеченных в банках кредитов и имеющихся выпусков евробондов».

Сегодня Brent с утра продолжил умеренной снижение после вчерашней вечерней коррекции, и торгуется в районе 44,5-44,6 долл. за барр. Скорее всего, российские евробонды также отреагируют умеренным снижением, отыгрывая негативную динамику на сырьевых площадках. К тому же некоторое влияние может оказать фактор длинных выходных в России.

Сегодня Brent с утра продолжил умеренное снижение после вечерней коррекции. Скорее всего, российские евробонды в этом свете также отреагируют умеренным снижением.

FX/Денежные рынки

Рубль остается в коридоре 65-67 руб./долл.

В четверг нефтяные цены перешли к заметному росту, прибавив за день порядка 1 долл., превысив 46 долл./барр. по марке Brent. Поводом послужили сообщения о приостановке работы нефтедобывающих предприятий в Канаде из-за лесных пожаров. На этом фоне рубль укреплялся на 2% - до 65,2 руб. за долл., однако по-прежнему остался в узком диапазоне 65-67 руб./долл., сформированном с начала апреля.

За счет новостей из Канады ожидаемая нами майская коррекция пока откладывается и вполне может пройти в весьма "мягкой" форме. При этом на текущий момент потенциал роста цен на нефть ограничен, в результате чего в ближайшие дни ожидаем увидеть их коррекцию. Так, уже сегодня с утра котировки Brent вернулись к уровню 44,5 долл./барр., что будет оказывать давление на национальную валюту.

Кроме того, негативным фактором для рубля выступает вторая порция длинных майских выходных, что также будет способствовать откату рубля к отметке 66,0-66,5 руб./долл. Отметим, что целевой диапазон для рубля 60-65 руб./долл. летом по-прежнему остается актуальным.

Сегодня ждем возврата рубля к уровню 66,0-66,5 руб./долл.

Облигации

В четверг ОФЗ были в небольшом «плюсе» на дорожавшей в течение дня нефти и окрепшем рубле, продолжая находиться вблизи значения 9% по доходности.

В четверг ОФЗ были в небольшом «плюсе» на дорожавшей в течение дня нефти и окрепшем рубле. Впрочем, ценовой рост был в пределах 5-15 б.п., и в доходности ОФЗ на среднем участке кривой остались в диапазоне 9-9,1%, в длине – 8,98%. Скорее всего, в ближайшее время гособлигации продолжат балансировать вблизи отметки 9% в ожидании новых сигналов, в первую очередь, с сырьевых площадок.

Вчера Росстат представил данные по инфляции за апрель 2016 г., которая оказалась ниже ожиданий рынка, замедлившись до 0,4% против 0,5% в марте, 0,6% в феврале, 1% в январе. В годовом выражении инфляция осталась на уровне марта – 7,3%. В целом, замедление инфляции было прогнозируемо, в том числе из-за высокой базы прошлого года, впрочем, уже в мае-июне эффект базы начнет «работать» в противоположном ключе, и можно ожидать небольшого ускорения инфляции, которое может быть продлено в июле за счет индексации тарифов. Впрочем, вряд ли инфляция существенно превысит отметку в 8%. Вместе с тем, по итогам года мы все-таки ожидаем замедления инфляции до уровня 7,3-7,4%, что даст возможность ЦБ возобновить снижение ключевой ставки во второй половине года и прийти к концу года к ее уровню в 9,5%.

В ближайшее время ОФЗ, вероятно, продолжат балансировать вблизи отметки 9% в ожидании новых сигналов в первую очередь с сырьевых площадок.

Корпоративные события

Мечел (-/-/-) намерен реструктуризировать облигации трех выпусков на 15 млрд руб.

Вчера Мечел сообщил, что намерен предложить держателям облигаций серий 17, 18, 19 общим номинальным объемом 15 млрд руб. реструктуризацию. В частности, предполагается внести изменения в текущий график погашения и пересмотреть порядок определения ставки купона на будущие периоды. Дата собрания держателей облигаций будет объявлена дополнительно. Отметим, что в начале июня по данным выпускам предстоят оферты, первые после размещений бумаг в 2011 г. Вместе с тем, реструктуризация бумаг была ожидаема, учитывая, что в 2015 г. Мечел, допустив техдефолт, уже согласовал с держателями облигаций серий 13 и 14 изменения в графике погашений (амортизация номинала начиная с 2017 г.) и выплате процентов. К тому же Мечел находится в завершающей стадии реструктуризации крупного долга по кредитам госбанков (повторное согласование условий намечено 26 мая на внеочередном собрании акционеров). Вместе с тем, котировки облигаций серий 17, 18 и 19 на уровне 76,2-76,8% от номинала уже во многом отражают вероятную реструктуризацию займов. Скорее всего, владельцам бумаг могут быть предложены условия отсрочки погашения номинала и размера процентных выплат сопоставимые с уже реструктурированным бондам, а также близкие к договоренностям с крупнейшими банками-кредиторами.