Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки завершили день нейтрально без значимых общерыночных событий в преддверие сегодняшних данных по безработице в США. Продолжается risk-off движение в базовых активах, доходность UST10 падает третий день подряд, вчера потеряв 3 б.п. до 1,75%.

Нефть ушла ниже 44,5 долл. за баррель Brent на опасениях относительно экономического роста – данные о падении добычи в США не поддержали котировки.

Доходность суверенных еврооблигаций России снизилась незначительно – на 1-3 б.п. вдоль кривой, по RUSSIA 42 и RUSSIA 43 доходность составила 5,27-5,31%. В корпоративном сегменте доходности также упали почти во всех секторах, выделялись евробонды металлургического сектора – там снижение достигало 10 б.п.

В локальном сегменте суверенного долга наблюдался умеренный рост благодаря укреплению рубля. Доходности ОФЗ потеряли 2-4 б.п. вдоль кривой, по ОФЗ-26212 – минус 3 б.п. до 8,97%.

Российский фондовый рынок продолжает падение по индексу ММВБ, индекс РТС в плюсе за счет укрепления рубля. Индексы утянула вниз "нефтянка" – отраслевой индекс ММВБ закрылся почти на 1% хуже рынка. Особенно сильно упали нефтяные фишки – ЛУКОЙЛ (-2,5%), Роснефть (-2,8%). Отскок после обвала последней недели наблюдался в Магните (+1,6%).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Месячная инфляция ниже ожиданий, но инфляционные риски сохраняются

Новость. По данным Росстата, инфляция в апреле замедлилась до 0,4% м/м против 0,5% м/м в марте, что несколько ниже наших прогнозов (0,6% м/м) на базе недельной инфляции и консенсус-прогноза Bloomberg (0,6% м/м). При этом инфляция в годовом выражении на конец апреля составила 7,3% г/г, что в целом близко к нашим оценкам (7,5% г/г).

Наибольший вклад в прирост ИПЦ в апреле характерен для непродовольственной компоненты (0,6 м/м), что связано также с ускорением роста цен на бензин вследствие повышения акцизов с 1 апреля. При этом в рамках продовольственной составляющей инфляции сдерживающее воздействие оказала нейтральная динамика цен (-0,1% м/м) на плодоовощную продукцию.

Мы полагаем, что несмотря на замедление месячной инфляции, росту инфляционных рисков в экономике в мае–июне может способствовать расходование средств Резервного фонда с целью финансирования дефицита бюджета, объем которого, по данным Минфина, составил в апреле 390 млрд руб. и соответствует нашему прогнозу (при этом в 2015 г. средства Резервного фонда начали расходоваться с июля). Как следствие, увеличение денежной массы в экономике может привести к смягчению денежно-кредитных условий при сохранении ключевой ставки неизменной (11%) и ускорению инфляции за счет монетарной компоненты в мае–июне.