Внешний рынок

Ситуация на рынке. В четверг российский рынок валютного долга завершил день довольно пассивно, хотя инвесторы отыграли частично потери среды, поэтому большинство еврооблигаций закрылось выше вчерашнего дня. Дальнейшее ралли в корпоративном и суверенном сегментах ограниченно за счет дефицита внешних и внутренних факторов. В то же время мы рекомендуем обращать внимание на корпоративные отчетности, которые планируются активно предоставляться компаниями.

На глобальных рынках сохраняется низкий аппетит к риску. Основные фондовые индексы подешевели – по всей видимости, падение рынка углеводородов и незначительный спекулятивный отток капитала из активов развивающихся стран стали драйвером падения рисковых инструментов. Кроме того, игроки продолжают пристально наблюдать за комментариями членов ФРС, так как в последнем пресс-релизе каких-либо намеков на повышение ставки в летний период отмечено не было. Вместе с тем, вчера несколько глав американского Центробанка дали понять, что не исключают возможности подъема ставок на ближайшем заседании. В случае дальнейших позитивных макроэкономических данных, ужесточение монетарной политики не заставит себя ждать. Взгляды представителей ФРС в течение последних шести месяцев сильно разнятся, поэтому мы бы не стали принимать их риторику как намек на возможные перемены в процентных мерах. Мы полагаем, что препятствующими факторами могут стать предстоящий референдум в Великобритании и нефтяной рынок, негативно влияющий на активность потребителей и промышленное производство страны.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера на рынке локального государственного долга основные денежные потоки были сконцентрированы на среднем и дальнем участках кривой ОФЗ. Доходности облигаций опустились на 1-2 бп. Несмотря на неоднозначную ситуацию на внешних рынках, паники в рублевом сегменте мы не наблюдали.

Сегодня завершится короткая неделя. По всей видимости, кривая ОФЗ закрепится чуть выше по итогам трехдневной торговой сессии. Основные денежные потоки инвесторов вернутся лишь после праздников, поэтому кардинальных изменений мы не ждем.

Денежный рынок

Начало месяца сопровождается дальнейшим притоком бюджетной ликвидности в банковскую систему. В четверг совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ пополнились на 185 млрд руб., составив 1,65 трлн руб. При этом задолженность кредитных организаций по инструментам Банка России не изменилась, в результате чего чистая положительная ликвидная позиция выросла на сумму пополнения остатков корсчетов и депозитов — до 377,9 млрд руб. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n символически прибавила 2 б.п., оставаясь рядом с ключевой ставкой ЦБ (11,10% годовых).

Сегодня ЦБ проведет очередной одномесячный аукцион валютного РЕПО, на котором предоставит 4,3 млрд долл. При этом на предстоящей неделе банкам предстоит вернуть по графику более 5 млрд долл. «старой» задолженности. Часть «недостающей» валюты, вероятно, уже была аккумулирована заранее, поэтому мы не ожидаем повышения спроса банков на доллары в связи с погашением долгов перед ЦБ.

На валютном рынке, открывшись почти на полрубля ниже уровня закрытия среды, пара доллар/рубль первую половину торгов в четверг пыталась удерживать равновесие вблизи отметки 66 руб. Однако цена на нефть планомерно восстанавливала позиции, оказавшись во второй половине торгов на уровне 46,6 долл. за баррель (еще в среду вечером цены «проседали» ниже 44,4 долл.), что позволяло рублю укрепляться на максимуме дня до 65,2 против американской валюты.

В целом на ближайшие недели мы также ожидаем умеренного давления на нефтяные котировки под влиянием увеличения запасов энергоносителей в США. Однако позиции рубля будут балансироваться поступлением в систему валюты в результате дальнейшего расходования средств из Резервного фонда на финансирование дефицита госбюджета.