Закрытие торгов в пятницу
Довольно насыщенная на события пятница не смогла позволить существенно оживиться рынкам, погрузившимся в летний анабиоз после сильной коррекции, отмечавшейся днем ранее в ответ на комментарий главы ФРС Б.Бернанке. Причем заметим, что он ничего нового не сказал, но инвесторам похоже нужна была любая зацепка для того чтобы зафиксировать прибыль по доллару в летний период, дав также многим конкурентам последнего возможность отойти от критических уровней. В итоге, за исключением австралийского доллара и бразильского реала, остальные основные конкуренты доллара выросли против него по результатам минувшей недели, в том числе иена прибавила 2%, евро 1,86%, швейцарский франк 1,85% и фунт стерлингов 1,46%.
При этом валюта «оззи» опустилась на 0,2% в ответ на усиление ожиданий снижения ставок ЦБ Австралии, в том числе на фоне роста уровня безработицы до очередных максимумов с конца 2009 г. (до 5,7%) и китайских рисков, о которых ранее говорил министр финансов КНР Лу Цзивэя и о которых напомнили опубликованные сегодня данные. Так, китайский политик заявил, что экономика страны вырастет к концу текущего года лишь на 7%, при этом, как сообщили сегодняшние данные, темпы её роста замедлились во II кв. до 7,5% г/г. на фоне замедления темпов роста промышленного производства до 8,9% г/г. В итоге, после локальной консолидации австралийского доллара в паре с американским коллегой выше отметки 0,91 ожидаем его возвращения к снижению по направлению к обозначенной нами ранее цели – к 0,8650.
Вместе с тем, из ФРС продолжают поступать противоречивые сигналы, напоминающие о разногласиях между её представителями. В частности, Ч.Плоссер (не имеет права голоса в 2013 г.) выразил мнение, что регулятор дожжен прекратить программы QE до конца текущего года, тогда как Дж.Буллард (имеет права голоса в 2013 г.) выступает за сохранение программ количественного смягчения, пока инфляция не достигнет 2%-ного уровня. При этом Дж.Вильямс (не имеет права голоса в 2013 г.) в свою очередь выразил поддержку озвученной ранее главой ФРС «дорожной карты» по завершению объемов выкупа активов, намекнув также на возможность завершения их выкупа в этом году. Однако еще раз заметим, что нужно понимать, что снижение объемов QE, это не завершение покупки активов и не шаг к повышению ставок, но является неким признанием регулятора стабильности текущего экономического роста в США.
При этом, как мы полагаем, политика ужесточения ФРС США, вероятно, будет проводиться, тогда когда другие мировые Центробанки, в том числе еврозоны и Японии начнут проводить более агрессивную политику смягчения. Так, все чаще из ЕЦБ слышатся комментарии в этом ключе. В том числе накануне член правления Банка Б.Кер поддержал программы долгосрочного финансирования LTRO, тогда как сегодня П.Прает говорил о ставках. Причем во многих случая, основной причиной называют ужесточение финансовых условий, последовавшее в ответ на ранее озвученные намерения ФРС. К тому же в еврозоне продолжает сохраняться сложная макроэкономическая конъюнктура (промпроизводство сократилось в мае на 1,3% г/г), а также раскручиваться маховик долговых историй, в том числе накануне Правительство Португалии обратилось к международным кредиторам с просьбой отложить очередную проверку из-за тяжелой политической ситуацией в стране. Причем о долговых рисках вновь ожидаемо напомнили в рейтинговых агентствах, о возможности их решений мы также предупреждали еще в начале месяца. Так, в Fitch под занавес пятничных торгов сообщи о снижение рейтинга Франции до «AA+» с «AAA» указав на рост госдолга страны.
Причем не исключено, что уже начавшаяся агрессивная политика смягчения японским регулятором могла стать первой ласточкой в процессе реализации «стратегии выхода» на глобальном уровне. Отметим, что наши предположения касательно финансовой G20 (19-20 июля), где могут высказаться о важности скоординированных действий в ответ на возможные шаги ФРС, нашли поддержку в пятничных комментариях представителя России в G20 Ксении Юдаевой, которая высказала мнение, что на Саммите будут говорить о побочных последствиях политики ФРС.
При этом ряды тех Центробанков, которые уже пообещали держать ставки на низком уровне «продолжительный период времени, может пополнить Банк Канады, который проведет свое заседание в среду. Поскольку краткосрочные экономические перспективы оказались для Канады менее яркими, чем ждали ранее, а значит, это может помешать повышению ставок, которого ждали с прошлого года. Безусловно, продолжительное сохранение отрицательного сальдо торгового баланса ($0,3 млрд. в мае) Канады также может оказать влияние на решение регулятора с учетом продолжения нахождения канадской валюты значительно выше её среднего курса в паре с долларом США, который составляет за последние 20 лет около 1,27. Заметим, что сейчас пара USDCAD держится в районе 1,042. В рамках выше изложенного, а также принимая во внимание техническую картину, ожидаем повышение пары USDCAD в ближайшие месяцы до максимумов 2010 г. – до 1,0853.
Торги в Азии
Сегодня в Азии, несмотря на опубликованные данные по КНР, отмечались преимущественно позитивные настроения, в том числе Shanghai comp. рос на 0,98%. При этом по случаю праздников японские рынки были закрыты. На этом фоне пара EURUSD торговалась в районе 1,3040, пара USDJPY около 99,80, а пара AUDUSD в районе 0,9070.
События дня
Основными событиями сегодняшнего дня станут выступления члена правления ФРС Д.Тарулло и предстателя ЕЦБ Й.Асмуссена и, конечно, в свете последних событий аукционы бумаг Франции. Что касается макроэкономического календаря, то стоит выделить показатели рынков жилья Канады и Великобритании и в США розничные продажи, индекс деловой активности ФРБ Нью-Йорка и товарные запасы.
Российский валютный рынок
С учетом более мягкого тона Центробанка РФ, рисков падения цен на нефть, а также в целом слабого спроса на активы стран с развивающейся экономикой, к которым относят и РФ, не ожидаем, что пара USDRUB в свете стартующего сегодня налогового периода сможет выйти за пределы сформированного за последние месяцы восходящего канала, нижняя граница которого сейчас проходит через отметку в 32,05 руб. При этом напомним, что в ближайший месяц мы ожидаем повышение пары до максимумов 2012 г. – до 34,14 руб.
Отметим, что с технической точки зрения сегодня уровнями поддержки для пары USDRUB станут отметки 32,63 руб. и 32,30 руб., тогда как сопротивлениями выступят уровни 32,72 и 32,99 руб.
Для фьючерсного рынка (ФОРТС) уровнями поддержки для сентябрьского контракта на пару USDRUB станут отметки 32980 и 32676 п., тогда как сопротивлениями выступят уровни 33075 и 33239 п.
