Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: UST продолжили снижаться на сильной статистике. На российском рынке сохраняется оптимизм


[10.09.2010]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

Заметных событий вчера на рынке не происходило, котировки продолжили двигаться в боковом диапазоне при стабильности ставок NDF и стоимости фондирования на МБК. Пока смены бокового тренда на рынке мы не ожидаем.

Объем торгов в основном режиме вчера составил 440 млн. руб., при этом половина из этой суммы пришлась на короткий выпуск ОФЗ 25066. Небольшие покупки были заметны в недавно доразмещенном ОФЗ 25072, доходность которого снизилась на 2 б.п. – до 6,15% годовых. Доходность длинного выпуска ОФЗ 26203 осталась без изменений на отметке 7,42% годовых.

Изменение бокового тренда на рынке ОФЗ в среднесрочной перспективе мы пока не ожидаем.

Корпоративные облигации и РиМОВ

На рынке рублевого долга сохраняются приподнятые настроения, вместе с тем, в I эшелоне инвестиционных идей становится все меньше: внимание игроков переключается во II-III эшелоны, а также на первичные размещения. Сегодня стоит ожидать сохранения позитивных тенденций на рынке.

Атомэнергопром: вчера на вторичные торги вышел выпуск Атомэнергопром, 06. После закрытия форвардных сделок торги по бумаге завершились в районе номинала с доходностью 7,49% годовых при дюрации 3,5 года. Премия к Газпрому находится на уровне 20 б.п., в результате чего значительного потенциала роста в данном выпуске мы не видим.

МКБ: Moody's изменило прогноз рейтинга «В1» МКБ на «стабильный» с «негативного». В целом, данная новость позитивна для бумаг МКБ, однако в облигациях банковского сектора «умеренного» риска, на наш взгляд, более интересны выпуски Русь-Банка с премией 50-90 б.п. к кривой МКБ.

Магнит определил ставку 1-го купона биржевых облигаций серий БО-01 - БО-04 общим объемом 5,5 млрд. руб. в размере 8,25% годовых, что соответствует доходности 8,42% на 3 года. В результате, бумаги размещаются без премии к рынку, и интересной инвестиционной идеи мы в них не видим.

Иркут: (-/Ва2/-)сегодня закрывается книга заявок на выпуск Иркут, БО-1 на 5 млрд. руб. Последний ориентир по ставке составляет 9,25%-9,75% (доходность 9,46%-9,99%) на 3 года. В своем комментарии от 04.08.2010 г., мы оценивали справедливую доходность выпуска Иркута на уровне 9,0 – 9,5% годовых при премии 120 – 170 б.п. к кривой облигаций с рейтингом ВВ. На текущий момент рынок немного вырос, в связи с чем оценочная целевая доходность находится на уровне 8,7-9,2% годовых, в результате чего участие в выпуске выглядит привлекательно.

Татнефть (-/Ва2/ВВ) в понедельник, 13 сентября, откроет книгу заявок инвесторов на приобретение 3-летних облигаций серии БО-01 объемом 5 млрд. руб. Ориентир ставки купона находится в диапазоне 7,25-7,75% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,38-7,90% годовых. В результате, премия к кривой Газпром нефти (ВВВ-/Ваа3/-) составляет 23-75 б.п., которая опережает Татнефть, как по объему бизнеса, так и кредитному качеству (в соответствии с рейтингами). На наш взгляд, покупка бумаг Татнефти интересна лишь по верхней границе объявленного диапазона – на уровне 7,9% по доходности.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: