ХКФ Банк (B2/–/B+) за 3-й квартал 2015 г. сократил убыток до 0,4 млрд руб.

По данным МСФО убыток ХКФ Банк в третьем квартале 2015 г. сократился до 0,4 млрд руб. против убытка 3,2 млрд руб. за второй квартал и убытка 5,6 млрд руб. за первый квартал текущего года. Улучшение финансовых результатов ХКФ Банка происходит за счет сокращения отчислений в резервы на возможные потери (РВП), а также за счет сокращения операционных расходов. В 2014-2015 гг. ХКФ Банк проводит стратегию по сокращению кредитного портфеля, а высвобождающиеся ресурсы использует для погашения рыночного долга. Клиентское фондирование остается стабильным.

Среди обращающихся облигаций ХКФ Банка, на наш взгляд, интерес может представлять выпуск HCFBank-21 (YTW – 12,7%/3,88). Ожидаем роста котировок данного выпуска по мере улучшения операционных показателей банка.

Комментарий.

По данным МСФО убыток ХКФ Банк в третьем квартале 2015 г. сократился до 0,4 млрд руб. против убытка 3,2 млрд руб. за второй квартал и убытка 5,6 млрд руб. за первый квартал текущего года. Улучшение финансовых результатов ХКФ Банка происходит за счет сокращения отчислений в резервы на возможные потери (РВП), а также за счет сокращения операционных расходов. Так, в третьем квартале отчисления в РВП снизились до 7,4 млрд руб. по сравнению с 12,5 млрд руб. в первом квартале.

Доля проблемной задолженности в кредитном портфеле (NPL) на 30 сентября снизилась до 14,5% по сравнению с 15,6% на конец 2014 г. Улучшение показателя NPL произошло не за счет новых кредитов, а за счет продажи старых долгов. За 9м2015 г. банк продал портфель необслуживаемых кредитов на 16,6 млрд руб. (вместе с начисленными штрафами) за 1,1% от его стоимости.

Кредитный портфель ХКФ Банка после вычета резервов за 9м2015 г. сократился до 185,5 млрд руб. (-24,2% с начала года). Сокращение кредитного портфеля ограничивает возможности банка по генерированию доходов и восстановлению прежних уровней прибыльности. В то же время за счет средств, поступающих в счет погашения кредитов, ХКФ Банк сократил рыночный долг. Задолженность по выпущенным ценным бумагам снизилась до 11,4 млрд руб. по сравнению с 17,3 млрд руб. на начало года. Задолженность по межбанковским кредитам за 9м2015 г. сократилась с 38,8 млрд руб. до 11,4 млрд руб.

Собственный капитал банка за 9м2015 г. сократился с 52,6 млрд руб. до 40,2 млрд руб., что обусловлено накопленным убытком 9,3 млрд руб. с начала текущего года, а также переоценкой резервов банка. Нормативы достаточности собственных средств постепенно снижаются, сохраняя запас прочности к абсорбированию новых потерь. По состоянию на 30 сентября норматив Н1.0=12,7%, Н1.2=6,9%. Стратегия по сокращению кредитного портфеля помогает Банку избежать более сильного падения нормативов.

Клиентское фондирование сохраняется на стабильном уровне, хотя банк и провел значительное сокращение розничной сети. Средства населения на 30 сентября выросли до 178,9 млрд руб. (+4,7% с начала года).

Среди обращающихся облигаций ХКФ Банка, на наш взгляд, интерес может представлять выпуск HCFBank-21 (YTW - 12.7%/3.88). Ожидаем роста котировок данного выпуска по мере улучшения операционных показателей банка. Остальные выпуски уже торгуются практически без премии к доходности более сильных банков, поэтому потенциал роста в них видится ограниченным. Темпы роста кредитного портфеля остаются низкими (+3,5% кв/кв), что обусловлено ужесточением стандартов отбора заемщиков. На 1 октября чистый кредитный портфель банка составил 78,2 млрд руб. (+5% с начала года).