Ситуация на рынке FOREX

• На фоне прошедшей фиксации прибыли на рынках доллар США оказался по итогам среды основным лидером роста среди большинства активно торгующихся мировых валют. В связи с этим индекс доллара повысился на 0,18% — до 80,022 п.

• Европейской валюте и долговым площадкам еврозоны удалось лишь в кратчайшие сроки воспользоваться результатами 36-месячных аукционов (LTRO) от ЕЦБ, на которых были выставлены заявки от 523 банков на сумму в 489,191 млрд. евро. Но в конечном счете инвесторы, учтя некоторые детали и всю ситуацию в еврозоне в целом, решили, что аукционы — это не панацея от европейского долгового кризиса, и, воспользовавшись случаем, когда евро добрался до технически сильного уровня сопротивления, находящегося в районе 50% коррекции Фибоначчи (1,3199), зафиксировали прибыль. В результате пара EURUSD вновь опустилась ниже 1,31. Учитывая техническую картину, а также возможное покрытие игроками коротких позиций по евро, не исключен финальный заброс пары EURUSD в район 1,3350.

• Но заметим, что наши цели по коррекции были выполнены, поэтому до конца текущего года может возобновиться снижение евро по направлению к 1,25 в свете проблем еврозоны и предпринимаемых ЕЦБ шагов по насыщению рынков ликвидностью (баланс Банка по итогам последних событий вырос до новых рекордных отметок — 2,748 трлн. евро или 3,244,940 трлн. в долларах США). К сравнению баланс ФРС значительно меньше – $2,905 трлн. Хотя, правильнее было бы рассматривать балансы в национальных валютах, чтобы точнее оценивать объемы поддержки экономик США и Еврозоны, в этом ключе доллар выглядит хуже евро. Поэтому, учитывая ту позицию, которой придерживается американский регулятор, и вероятные дальнейшие шаги ЕЦБ, в потенциале давление евро в паре с долларом может усилиться. Также отметим, что стоимость заимствований для европейских банков в долларах через своп-сделки, несмотря на предпринятые ранее ФРС шаги по их снижению, продолжает держаться районе максимумов с 2008 г., в частности 3m swap зафиксировался вчера в районе -134 п. Таким образом, не только разница в текущей макроэкономической ситуации играет против евро, но и ряд перечисленных выше факторов.

• Пара EURUSD изменялась вчера в диапазоне 1,3025–1,3197, закрепившись к концу дня в районе 1,3070. Что касается прошедшего аукциона ЕЦБ, то его результаты превзошли все ожидания, в рамках которых предполагалось, что банки займут 250-350 млрд. евро. Однако, по сути, значительная часть средств уйдет на рефинансирование прошлых задолженностей перед ЕЦБ, а значит объемы «новых» денег значительно меньше. В частности, завтра банкам нужно будет вернуть по 3-месячным кредитам 141 млрд. евро. Тем не менее «длинные средства» дают финансовым учреждениям дополнительную передышку во время продолжающегося процесса сокращения доли заемных средств на фоне новых требований к капиталу первого уровня банков, который они должны будут повысить к следующему июню. Кроме этого, по информации агентства Dow Jones, итальянские банки заняли вчера более 110 млрд. евро, тем самым указав на масштабы проблем финансового сектора Италии накануне погашения страной большого объема задолженности по внешним займам. В первом квартале следующего года стране нужно будет погасить или реструктуризировать около 130 млрд. евро.

• Также, по словам еврочиновников, в том числе представителей итальянской банковской ассоциации, банки в связи с появлением «свежих» денег не увеличат покупки суверенных бондов. На этом фоне кривая доходности Италии приподнялась на 10-20 б.п. (доходность 10-летних бумаг составила 6,788%).

• Тем не менее многие позитивно встретили решение ЕЦБ проводить аукционы по предоставлению «длинных денег», и похоже, что это первые реальные шаги Банка, указывающие на его готовность действовать, даже несмотря на комментарии его главы М.Драги. Отметим, что председатель Еврокомиссии Ж.М.Баррозу выразил уверенность, что ЕЦБ будет продолжать оказывать помощь в еврозоне, и сказал, что правительства также приняли важные шаги по преодолению кризиса. При этом он признал, что еще многое предстоит сделать и, по-нашему мнению, предпринимаемые шаги только лишь понизят давление на банковскую систему, учитывая риски дальнейшего экономического спада и усугубления долговых проблем у отдельных стран еврозоны.

• Для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут у отметок 1,3090, 1,3166, 1,3380, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,2930, 1,2867, 1,2691. Внимание инвесторов сегодня будет направлено на голосование в Сенате Италии по новому пакету жесткой экономии. В целом день небогат на выступления, поэтому инвесторы будут следить за макроэкономическими публикациями: розничными продажами в Италии (выросли в окт. на 0,1% м/м после снижения на 0,3% м/м), ВВП за III кв. Великобритании (вырос на 0,6% кв/кв, хотя ожидали 0,5% кв/кв) и США. Кроме этого, в Штатах выйдут показатели личного потребления, традиционные данные по рынку труда, индексы ведущих индикаторов и потребительских настроений Мичигана.

• В Азии отмечалась слабая динамика большинства фондовых индексов, возможно, обусловленная традиционным снижением активности инвесторов под конец года и их ожиданиями новых решений в еврозоне. Nikkei 225 снижался на 0,49%, Shanghai comp. — на 0,22%. Отметим, что ВВП Новой Зеландии за III квартал вырос на 0,8% кв/кв (ожидали 0,6%). Реакция новозеландской валюты на это была незначительной, и пара NZDUSD продолжила торговаться в районе 0,7696. При этом пары EURUSD и USDJPY изменялись в диапазонах 1,3045-1,3197 и 77,67-78,08.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• С учетом возможной коррекции рубль может продолжить свой рост против доллара в рамках фиксации прибыли к концу года и возможного улучшения внешнего фона. Сложная ситуация на денежном рынке также продолжит оказывать поддержку национальной валюте. Причем, судя по последним комментариям, объемы расходов федерального бюджета в декабре 2011 г. могут составить меньше ранее ожидавшихся 2 трлн. руб., а значит, снижаются и перспективы улучшения ситуации с ликвидностью и вместе с ней — со ставками. В сложившихся условиях важным уровнем сопротивления для пары USDRUB может стать отметка 31,58 руб., поддержка же будет лежать в районе 31,40 руб. В случае пробоя нижней границы обозначенного диапазона целью снижения пары может стать отметка 31,20 руб. Также не исключено, что если на внешних площадках внешний фон не претерпит ощутимого изменения, у рубля будет шанс укрепиться до 30,93 руб.

• Сегодня, в свете комментариев представителей Минфина, продолжающейся подготовки компаний к следующим налоговым выплатам (НДПИ до 26 декабря) и усиления волатильности на валютном рынке, ставки денежного рынка вновь подскочили. Ставки «овернайт» МБК повысились до 6-6,5%, стоимость фондирования на один день под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона выросла до 6,75-7,25%.

• Общая рублевая ликвидность уменьшилась за среду на 22,247 млрд. руб. — до 1027,637 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций сократились с 949,955 до 934,553 млрд. руб., в то же время депозиты снизились с 99,929 до 93,084 млрд. руб.