Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Текущий уровень пары EURUSD выглядит вполне сбалансированным


[28.05.2010]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Ситуация на рынке FOREX

• В четверг доллар терял практически ко всем основным валютам, за исключением иены, на фоне общего оптимизма, появившегося на рынках после того как власти Китая опровергли сообщения в СМИ о том, что КНР пересматривает свою позицию относительно активов, номинированных в евро. Более того, из дополнительных факторов поддержки конкурентов доллара могло стать закрытие коротких позиций по многим валютам (евро, фунт) к концу мая.

• В свою очередь стоит отметить вчерашний комментарий члена управляющего совета ЕЦБ Э.Новотны о том, что текущий уровень пары EURUSD является абсолютно нормальным и то, что пара остается в рамках долгосрочной тренда. И действительно, если посмотреть на годовой график пары EURUSD и взять 10-летюю скользящую среднюю, то она будет проходить в отметке 1,203, это может означать, что действительно нынешнее положение евро вполне сбалансировано.

• В то же время, валюта США не смогла найти поддержки и в сравнительно хороших макропубликациях, в том числе данных по рынку труда и ВВП за I кв. 2010г. Так, на прошлой неделе число первичных обращений за пособием по безработице сократилось с 474 тыс. до 460 тыс. Обратим внимание на то, что этот показатель по-прежнему указывает на относительную слабость экономики США в данном сегменте, поскольку с декабря прошлого года его изменения продолжают проходить в диапазоне 490-439 тыс. Относительно же данных по росту американской экономики (пересмотрены до 3,0% с 3,2%), которые немного не оправдали ожиданий, то они все же указывают на то, что США находятся на пути к устойчивому восстановлению, несмотря на сохраняющиеся опасения, относительно суверенных долгов некоторых стран Еврозоны. По этому поводу вчера президент ФРБ Сент-Луиса Д.Буллард отметил, что «заражение» США долговым кризом Еврозоны маловероятно.

• Пара EURUSD 27 мая двигалась в диапазоне 1,2153-1,2395 и к концу американской сессии закрепилась в районе - 1,235 Пара USDJPY изменялась в коридоре 89,82-91,09, поднявшись до 90,77. Пара GBPUSD торговалась в диапазоне 1,4366-1,4586, закрепившись к концу торгов на отметке 1,455.

• Сегодня на торгах в Азии доллар США укреплялся против евро на фоне появления в прессе информации том, что Греция все же пойдет на реструктуризацию своих долгов. В то же время снижение иены против доллара продолжилось вследствие роста большинства ведущих азиатских индексов (Nikkei 225 вырос на 1,28% , Hang Seng поднялся на 1,73%). На этом фоне пары EURUSD и USDJPY торговались в диапазонах 1,2282-1,2395 и 90,73-91,97, соответственно.

• Так же обратим внимание на то, что сальдо торгового баланса Швейцарии в апреле было положительным (1,4%), т.к. экспорт вырос 5 месяц подряд, несмотря на укрепление швейцарского франка. В свою очередь, этот фактор может снизить потребность Швейцарского Национального Банка в масштабных валютных интервенциях, направленных на предотвращение чрезмерного укрепления франка. Вследствие этого мы не исключаем, что при более существенном ослаблении евро на Forex, пара EURCHF может вновь опуститься к недавним исторически минимумам 1,4003.

• В поседений трудовой день, несмотря на некоторое восстановление на многих рынках, дальнейшие перспективы выглядят по-прежнему негативно, в первую очередь для европейской валюты. Более того, из-за того что в понедельник на будущей неделе американские рынки будут закрыты, ввиду этого на сегодняшних торгах в США может последовать фиксация прибыли и уход в менее рисковые активы, в том числе доллар и иену. В то же время, валюту США в пятницу может поддержать сегодняшний макроэкономический календарь, поскольку он будет преимущественно богат на американские публикации. Среди наиболее важных стоит выделить апрельские показатели личных доходов и расходов, индексов цен расходов на личное потребление, а также майские индексы деловой активности Чикаго и настроений потребителей от Мичиганского ун-та. Ввиду этого не стоит исключать того, что пара EURUSD сегодня вновь осуществит попытки протестировать ближайший уровень поддержки 1,2144.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Российская валюта в четверг укреплялась против бивалютной корзины на фоне значительного роста цен на нефть и общего позитива, установившегося на рынках, а также благодаря продолжающемуся налоговому периоду.

• По итогам торгов 27 мая стоимость бивалютной корзины снизилась на 42 коп. до 33,84 руб. Евро в этот день ослаб на 20 коп. (37,87 руб.). Курс американской валюты понизился на 60 коп. до 30,54 руб.

• Вместе с тем, ситуация на денежном рынке остается спокойной, однодневные ставки на МБК в основном находились ниже уровней ставок «овернайт» по депозитам ЦБ (2,5%), при этом иногда снижайся до 1,87%. В свою очередь, рублевая ликвидность сократилась на 17,281 млрд. руб. (1108,565 млрд. руб.) в т.ч. корсчета кредитных организаций в ЦБ уменьшились с 475,506 млрд. руб. до 466,826 млрд. руб., а депозиты ЦБ РФ сократились с 650,34 млрд. руб. до 641,739 млрд. руб. Также, сегодня последний день платежей по налогу на прибыль с возможным оттоком рублевой ликвидности на сумму 200 млрд. руб.

• Стоит отметить вчерашнее выступление главы ЦБ С.Игнатьева, предположившего то, что в ближайшей перспективе возможно замедление инфляции, а в августе-сентябре и вовсе не исключает снижения уровня цен, прежде всего, согласно эффекту сезонности. Однако, по его словам в случае существенного роста кредитования, денежной массы и спроса может случиться разворот в динамике, тогда цены пойдут вверх. При этом он заверил, что пока таких признаков нет.

• Тем не менее, обратим внимание на текущее увеличение денежной базы (с конца прошлого года выросла на 9%) и рост потребительских продаж (в апреле на 4,2% г/г), влияние которых зачастую происходит с лагом и, возможно, что, несмотря на предположение С. Игнатьева темпы инфляции осенью могут ускориться. В то же время, на фоне текущего уровня прироста инфляции (с конца апреля - 0,3%), мы не исключаем, что на предстоящем заседании ЦБ РФ может быть принято решение о новом снижение ставок.

• Мы полагаем, что сегодня внутренний российский рынок продолжит следить за нефтью и парой EURUSD, в то же время любая смена настроений игроков относительно этих инструментов может с легкостью спровоцировать уход из рубля в преддверии выходных. Более того, учитывая спекулятивный характер текущего уровня нефтяных цен, фиксация прибыли на рынке «черного золота» может последовать в любой момент, и, возможно, что это случиться уже после закрытия нашего рынка. Поскольку инвесторы из США могут захотеть зафиксировать прибыль в преддверии долгих выходных из-за празднования в понедельник «Дня Памяти».

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов