Ситуация на рынке FOREX

• Доллар провел вчера смешанную сессию. Он значительно снизился к норвежской кроне (на 0,91%), которая росла вслед за ценами на нефть и инфляционными рисками в Норвегии (CPI вырос на 1,3% г/г), и укрепился к франку (на 0,84%), ослабление которого было вызвано замедлением темпов роста потребительских цен в Швейцарии (на 0,3% г/г).

• По части монетарной политики ФРС США, вчера состоялось очередное выступление её представителей. По словам Президента ФРБ Ричмонда Д.Лэкера, чтобы предотвратить чрезмерный рост инфляции, американскому регулятору, возможно, придется «начать ужесточать политику раньше, чем безработица упадет до уровня, который в Банке ожидают увидеть в долгосрочной перспективе». Он отметил, что долгосрочные инфляционные ожидания выросли до верхней границы комфортного диапазона. Заметим, что реакция рынка на эти комментарии была сдержанной, поскольку Лэкер является традиционным «ястребом» в ФРС. Хотя важно отметить, что члены ЦБ США все чаше стали говорить об возросших инфляционных рисках, что может в действительности сказаться на решениях ФРС на следующем заседании (22 июня).

• Причем, в рамках наших прогнозов мы ожидаем, что Банк просигнализируют на этом заседании о сроках начала выхода из нетрадиционных мер. В целом, с приближением завершения QE2 (30 июня) доллар может продолжать получать поддержку, в первую очередь, в парах с такими валютами, как иена и евро. Тогда как, текущее снижение последнего мы связываем, прежде всего, с комментариями главы ЕЦБ Ж.-К. Трише, что Банк, вероятно, не пойдет в ближайшие дни на еще одно повышение ставки, в том числе, из-за значительно возросших долговых проблем европейского региона.

• Пара EURUSD торговалась во вторник в диапазоне 1,4321-1,4412, закрепившись к концу дня в районе 1,4311. Между тем, вчерашние выступления должностных лица европейского региона очередной раз указали на разногласия, царящие в стане политической элиты Еврозоны, что крайне важно учесть накануне встречи министров валютного блока 16 мая. Не исключено, что по итогам этой встречи инвесторы смогут определиться с дальнейшим направлением евро.

• Причем, центром обсуждения по-прежнему является Греция, а именно возможность выделения ей новых кредитов. Хотя судя по текущим макроэкономическим показателям страны, любая помощь Афинам лишь только отсрочит процесс реструктуризации своих долгов этой стороной. К примеру, в марте промышленное производство в стране сократилось на 8% г/г, снижение этого показателям отмечается с июня 2008 г. Более того, спустя год после того, как страны Еврозоны и МВФ согласились оказать Греции финансовую помощь, страна явно не может справиться с намеченным планом. Так, ее дефицит бюджета по итогам 2010 г. оказался 10,5% от ВВП, что гораздо выше целевых ориентиров ЕС. Таким образом, беря во внимание последние комментарии канцлера Германии А.Меркель, что Греция должна отвечать жестким условиях экономии, чего ей явно не удается, стране, по нашему мнению, вряд ли стоит рассчитывать на новую финансовую помощь. Хотя нельзя исключать сюрпризов. Но как уже ранее писали, любая новая поддержка Греции лишь только отсрочит принятие важных решений.

• Сегодня для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут: 1,4420, 1,4460, 1,4508, 1,4580, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,4340, 1,4302 (50-дневная скользящая средняя), 1,4255, 1,4184, 1,4150. Из макроэкономического календаря сегодня стоит выделить уже вышедшие немецкие цифры по инфляции за апрель, в целом, оказавшиеся в рамках ожиданий (0,2% м/м, 2,4% г/г). Позже в США ожидается публикация данных по торговому балансу и отчет об исполнении бюджета. Также обратим внимание на выступление, имеющего права голоса в ФРС, президента ФРБ Миннеаполиса Н. Кочерлакоты.

• Пара USDNOK торговалась во вторник в диапазоне 5,5144-5,4189, закрепившись к концу дня в районе 5,4462. Значения апрельских потребительских цен дают возможность предположить, что на предстоящем заседании норвежского ЦБ (12 мая) будет принято решение повысить ставку. К тому же, вызывающие опасения у Банка темпы роста кредитования в стране (в марте на 6,3% г/г) могут также стать еще одной причиной для этого шага. В этих условиях, возможно краткосрочное укрепление кроны против доллара. Хотя в долгосрочной перспективе в рамках нашего прогноза роста доллара против многих конкурентов на фоне завершения QE2 пара USDNOK может возобновить рост, с первой целью движения 5,7272.

• На торгах в Азии доллар вновь демонстрировал смешанную динамику на фоне разнонаправленного изменения большинства азиатских фондовых индексов. В целом, такую динамику доллара мы связываем с ожиданием участников рынка новых подробностей из Еврозоны в отношении ситуации с Грецией и очередных решений по монетарной политике некоторых мировых ЦБ.

• В частности, опубликованные сегодня китайские данные вновь усилили ожидания, что Банк КНР пойдет на очередное ужесточение монетарной политики. Так, рост потребительских цен составил в апреле 5,3% г/г (предыдущее 5,4% г/г), а объемы кредитования в стране увеличились до 739,6 млрд. юаней. Как результат, китайские площадки закрылись на красной зоне. На этом фоне пары EURUSD и USDJPY изменялись в диапазонах 1,4350-1,4423 и 80,72-81,09, соответственно.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Приближение очередных налоговых дат и вместе с этим увеличившиеся клиентские продажи валют, а также значительное ослабление евро против рубля спровоцировали вчерашнее снижение бивалютной корзины к мартовским минимумам текущего года.

• Между тем, продолжающееся пополнение рублевой ликвидности приводит к нормализации ситуации на денежном рынке. Так, во вторник ставки однодневных МБК большую часть дня торговались чуть ниже ставок «овернайт» ЦБ РФ (3,25%). Кроме этого, стоимость денег через РЕПО под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона также продолжила снижение, к концу торгов составив 3,5%-3,75%.

• Общая рублевая ликвидность подросла за вторник на 41,482 млрд. руб. до 1200,128 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций выросли с 582,072 млрд. руб. до 727,659 млрд. руб., в то время как депозиты уменьшились с 576,574 млрд. руб. до 472,469 млрд. руб.

• Сегодня рубль на фоне сохранения внешнего фона продолжил рост к бивалютной корзине, за счет его укрепления к евро и доллару. Возможно, что ему удастся сохранить достигнутые им позиции до конца дня. Хотя велики риски возобновления нисходящей динамики евро против доллара после вчерашней коррекции на фоне сохраняющихся долговых проблем европейского региона, вероятного появления новых сигналов того, что ЕЦБ не станет в ближайшее время повышать ставки.