Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ситуация с ликвидностью в целом остается благоприятной


[14.02.2012]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Ситуация на рынке FOREX

• Оптимизм, появившийся в понедельник после того, как греческий парламент проголосовал за новый пакет мер жесткой экономии, спровоцировал продажи доллара по всем фронтам. В результате его индекс к корзине из шести ведущих мировых валют снизился на 0,21%, достигнув отметки в 78,946 п. Валюты азиатского региона также укрепились по итогам дня против доллара — соответствующий индекс, рассчитываемый JP Morgan и Bloomberg, вырос на 0,22% — до 117,48 п.

• Между тем уже после закрытия рынков состоялось очередное выступление представителя ФРС США, который дал комментарий, аналогичный предыдущим. Так, президент ФРБ Сан-Франциско Уильямс поддержал идею большего денежного стимулирования экономики, если снова будут заметны признаки стагнации: он считает, что программа выкупа активов, обеспеченных ипотекой, будет «лучшим решением» для стимулирования экономики. Этот комментарий стал продолжением пятничной речи главы ФРС Б.Бернанке, который также отметил, что несмотря на помощь домовладельцам, избежать изъятия недвижимости банками в некоторых случаях не удается. Отметим, что по последним данным ведомства, процентное отношение количества домов, выставленных на продажу, к общему объему домовладений также высоко – 2,3% (на конец 2011 г.), в то время как еще в 2000 г. оно равнялось 1,6%.

• Пара EURUSD изменялась вчера в диапазоне 1,3199-1,3284, закрепившись к концу дня у отметки 1,3209. Что касается Греции, то, по появившейся информации, детали PSI (программы реструктуризации суверенного долга перед частными инвесторами) будут обнародованы после завтрашней встречи Еврогруппы. Однако мы не рассчитываем на позитивный исход этих событий. Если политикам все же удастся продвинуться в переговорах по этим вопросам, тогда может сработать стратегия «покупай на ожиданиях — продавай на фактах». Более того, учитывая последний комментарий рейтингового агентства S&P, рейтинг Греции все же может быть понижен до статуса «выборочный дефолт», если оговорки о коллективных действиях (CAC) будут утверждены, что, по сути, заставит держателей долга Греции понести убытки по своим облигациям против своей воли. Отметим, что по-прежнему не ясна в данном процессе роль ЕЦБ, который всячески пытается отвергнуть идею реструктуризации долга.

• Из позитивных новостей выделим отмену запрета на короткие продажи бумаг финансового сектора таких стран, как Франция и Бельгия. Таким образом, власти этих стран намекают на улучшение ситуации. Кроме этого, ЕЦБ обнародовал отчет по покупкам суверенных бондов за прошлую неделю. Так, Банк купил бондов лишь на 49 млн. евро, тем самым свидетельствуя о позитивном влиянии программ LTRO на долговые рынки еврозоны (следующий аукцион намечен на 28 февраля). Однако, учитывая ряд показателей, у этих программ есть и негативная сторона, которая оказывает давление на евро. Так, после декабрьского аукциона LTRO денежная база еврозоны увеличилась до новых рекордных отметок в 1,495 трлн. евро ($1,955 трлн.). Для сравнения: денежная база США составила на конец декабря 2,637 трлн. долл., что несколько меньше рекордных отметок. Отметим, что 28 февраля банки могут привлечь по разным оценкам около 500 млрд. евро, что также может повлиять на динамику денежной базы в еврозоне. В то же время, в рост этого показателя в США пока не ожидается, поскольку ФРС вряд ли в ближайшие месяцы пойдет на запуск новых стимулирующих программ.

• В частности, вчера стали известны итоги аукционов бумаг Германии, чьи 6-месячные бонды разместились хуже, чем в январе — под более высокую ставку (0,076%) и с меньшим спросом (1,5x), и Италии. При этом размещение итальянских бумаг прошло более благополучно и дает надежды, что Италия сможет пройти февральские и мартовские погашения части своей задолженности без каких-либо затруднений. Также и Франция довольно благополучно разместила свои облигации. Однако решение Moody’s понизить прогноз по рейтингу Франции до «негативного» еще не было отыграно рынком, а значит, сегодня нельзя исключать повышения доходности бумаг этой страны (10-летки торговались вчера в районе 2,911%). Кроме того, Moody's снизило кредитные рейтинги Испании (A3), Португалии (Ba3), Италии (A3), Словакии (A2), Словении (A2) и Мальты (A3), а также ухудшило прогноз по рейтингам «ААА» Великобритании и Австрии.

• Для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут у отметок: 1,3209, 1,3280, 1,3305, 1,3333, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,3167, 1,3080, 1,3023. Уже стали известны итоги размещений бумаг Греции, Италии, Нидерландов, Бельгии – они оказались вполне обнадеживающими. Также по обе стороны Атлантического океана состоятся многочисленные выступления политиков, в том числе канцлера Германии А.Меркель, главы Минфина США Т.Гайтнера, члена ФРС Ч.Плоссера и других. Что касается макроэкономического календаря, то в Великобритании представят цифры по инфляции, способные усилить давление на фунт, появившееся накануне после решения Банка Англии увеличить объем выкупа активов и предупреждений Moody’s лишить эту страну наивысшего рейтинга. В еврозоне уже представили данные по рынку труда Франции, отчет Немецкого исследовательского института ZEW (оказались довольно оптимистичными), цифры по промпроизводству для всего региона (-2% г/г), данные по ВВП Греции (-7% г/г) и Португалии (-2,7%г/г) за IV кв. Кроме этого, в США выйдут показатели розничных продаж, индексы цен импорта и данные по товарным запасам.

• Сегодня основная часть фондовых индексов азиатского региона консолидировалась на отрицательной территории. Исключением стал японский Nikkei 225, который подрос на 0,59% вслед за ослаблением иены. Поводом для этого стало вполне ожидаемое решение Банка Японии расширить объем выкупа активов (65 трлн. иен) после ряда комментариев политиков страны и публикации безрадостных цифр по ВВП за прошлый год, сообщивших о сокращении экономики за 2011 г. на 2,3%. В то же время пары EURUSD и USDJPY торговались в районе 1,3128-1,3215 и 77,36-77,96.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Российские участники валютного рынка продолжат сегодня следить за внешним фоном, который вряд ли до конца дня сменит свой негативный оттенок. С технической точки зрения ближайшим уровнем поддержки для пары USDRUB выступает 29,91 руб. Сопротивление же проходит в районе 30,14 руб. Учитывая сложившиеся обстоятельства, в случае прохода рублем этого уровня следующей целью повышения может стать отметка 30,67 руб. Единственное, что может поддержать российскую валюту, — это стартующий 15 февраля налоговый период в РФ, который уже повлиял на ситуацию на денежном рынке.

• В целом ситуация с ликвидностью остается благоприятной, но с приближением налоговых дат ставки денежного рынка подрастают. Так, ставки МБК «овернайт» держались вчера около 4,25%, в то время как стоимость фондирования на один день под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона поднялась в понедельник до 5% с пятничных 4,75%.

• Общая рублевая ликвидность увеличилась вчера на 10,071 млрд. руб. — до 1302,484 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций выросли с 869,002 до 944,74 млрд. руб., при этом депозиты сократились с 423,411 до 357,744 млрд. руб.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов