В связи с планами «НОТА-Банка» по размещению выпуска рублевых облигаций серии 01 мы приводим анализ ключевых показателей деятельности Банка за 2011 год.

• Активы «НОТА-Банка» на 01.01.2012 г. по РСБУ-отчетности составили 52,1 млрд руб. Прирост активов за 2011 год составил 68%.

• Среди 100 крупнейших банков России «НОТА-Банк» занимает, по данным Интерфакс-ЦЭА на 01.01.2012 года, 83-е место по величине чистых активов, 5-е место по темпам роста активов.

• Чистая прибыль «НОТА-Банка» за 2011 г. выросла в 2,3 раза и составила 1,3 млрд руб. Показатели рентабельности активов и капитала Банка существенно превышают средние значения по банкам России: ROAA = 3,1% и ROAE = 41,2% (по РСБУ за 2011 г.). По уровню рентабельности среди первой сотни российских банков «НОТА-Банк» входит в топ-20.

• Бизнес-модель «НОТА-Банка» ориентирована на комплексное обслуживание корпоративных клиентов и обслуживание состоятельных частных лиц. Банк имеет головной офис в Москве, а также подразделения в городах: Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Оренбург, Омск, Иркутск, Красноярск, Тюмень, Екатеринбург, Уфа, Сургут, Ростов-на-Дону.

• Ключевым акционером и стратегическим партнером Банка является «СИА ИНТЕРНЕЙШНЛ ЛТД» — один из крупнейших дистрибьюторов фармацевтического рынка России. Годовой оборот компании превышает 100 млрд руб. Компания является поставщиком более чем 28 000 аптек и лечебно-профилактических учреждений. С 1993 года Генеральный директор и Председатель совета директоров компании — Игорь Рудинский.

• Собственный капитал «НОТА-Банка» по методике ЦБ РФ на 01.01.2012г. составлял 5,1 млрд руб., что на 75% превышает показатель на соответствующую дату прошлого года. Значение показателя Н1 на 01.01.2012 г. равно 13%, что с запасом превышает минимально установленный норматив.

• Кредитный портфель «НОТА-Банка» за 2011 год вырос на 83% и составил на конец года 22,1 млрд руб. В соответствии с особенностями бизнес-модели 99% кредитного портфеля Банка представлено корпоративными кредитами высокого качества.

• Запас ликвидности на балансе Банка в несколько раз превышает минимальные нормативы ЦБ РФ и средние показатели по банкам России. По РСБУ-отчетности на 01.01.2012 г., денежные средства, средства в ЦБ, средства на счетах, краткосрочные МБК и ликвидные ценные бумаги составляли 52% от валюты баланса «НОТА-Банка». Высокая обеспеченность ликвидностью позволяет выступать Банку нетто-кредитором на рынке МБК. С учетом операций РЕПО у «НОТА-Банка» имеются свободные лимиты на привлечение более 15 млрд руб. в ЦБ РФ и порядка 45 млрд руб — в банках-контрагентах.

• Главным источником роста активных операций «НОТА-Банка» в 2011 году стало увеличение средств клиентов, которые выросли до 43,8 млрд руб. на 01.01.2012 г. (+78% за год). В средствах клиентов порядка 30% составляют средства государственных организаций.

• Позиционирование займа. Доходность облигаций «НОТА-Банка» серии 01 на уровне 11,27% –11,69% годовых (купон 11,00—11,40%) к оферте через 1 год содержит премию 487-529 б.п. к кривой доходности ОФЗ. Учитывая небольшой объем займа и наличие достаточного объема свободных кредитных лимитов на «НОТА-Банк», мы ожидаем хороший спрос на размещаемый дебютный выпуск Банка.

Бизнес-модель и рыночные позиции

«НОТА-Банк» (ОАО) — универсальное кредитное учреждение. Деятельность Банка сфокусирована на обслуживании корпоративных клиентов и состоятельных частных лиц.

В рамках стратегии долгосрочного роста «НОТА-Банк» ежегодно увеличивает клиентскую базу и объем осуществляемых операций. Клиентская база Банка диверсифицирована и представлена компаниями из различных секторов российской экономики.

Количество корпоративных клиентов «НОТА-Банка» на конец 2011 года превышало 5000 компаний, количество частных клиентов превышало 4000 человек.

Главными направлениями сотрудничества Банка с предприятиями являются расчетно-кассовое обслуживание, корпоративное кредитование и обслуживание внешнеторговых контрактов.

Банк обслуживает более 170 компаний, осуществляющих экспортно-импортные операции с контрагентами из более чем 50 стран мира с общей суммой внешнеторговых контрактов более $12 млрд.

«НОТА-Банк» уполномочен Государственной корпорацией «Российская корпорация нанотехнологий» (РОСНАНО) оказывать услуги расчетно-кассового обслуживания проектным компаниям в рамках инвестиционных проектов, реализуемых с участием РОСНАНО, и осуществлять контроль за целевым использованием выделенных государственных средств.

Головной офис «НОТА-Банка» располагается в Москве. Помимо 6 отделений в Москве, офисы Банка присутствуют в городах: Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Оренбург, Омск, Иркутск, Красноярск, Тюмень, Екатеринбург, Уфа, Сургут, Ростов-на-Дону.

Среди банков России «НОТА-Банк» занимает, по данным Интерфакс-ЦЭА на 01.01.2012 года:

- 83-е место по величине чистых активов;

- 53-е место по величине чистой прибыли за 2011 год;

- 5-е место по темпам роста активов за 2011 год.

Среди 100 крупнейших банков России по показателям рентабельности активов и собственного капитала за 2011 год «НОТА-Банк» входит в топ-20 банков.

В 2012-2013 годах «НОТА-Банк» планирует сохранить высокие темпы роста бизнеса и уровень рентабельности.

Активы

В 2011 году активы «НОТА-Банка» выросли на 68% и составили 52,1 млрд руб. (по РСБУ-отчетности на 01.01.2012 г.)

В структуре активов в течение 2011 года принципиальных изменений не произошло. Фокусируясь на обслуживании экспортно-импортных и расчетно-кассовых операций корпоративных клиентов, Банк продолжал поддерживать значительный объем ликвидности на балансе.

Ликвидные активы. По РСБУ-отчетности на 01.01.2012 г., «НОТА-Банк» располагал денежными средствами, средствами в ЦБ РФ, а также средствами на счетах в других банках и краткосрочными МБК в размере 20,9 млрд руб., что соответствует 40% от валюты баланса Банка.

Портфель ценных бумаг «НОТА-Банка» на 01.01.2012 г. составлял 7,0 млрд руб. В составе портфеля ценных бумаг 5,4 млрд руб. приходится на облигации, входящие в Ломбардный список ЦБ РФ. Оставшуюся часть портфеля составляют вложения в торгуемые акции компаний и векселя российских банков.

Кредитный портфель Банка по РСБУ-отчетности на 01.01.2012 г. вырос до 22,1 млрд руб., что на 83% превышает стоимость портфеля на начало года. Темпы роста кредитного портфеля в 2011 году опережали остальные статьи баланса, что обеспечило рост доли работающих активов. Доля кредитного портфеля в структуре баланса Банка за 2011 год выросла до 42% против 39% на начало года.

Основной объем кредитного портфеля (59%) составляют кредиты торговым компаниям. Остальная часть портфеля представлена кредитами производственным, строительным, транспортным предприятиям. Кредитный портфель Банка представлен преимущественного ссудами размером до 400 млн руб. Кредиты 10 крупнейшим заемщикам, с объемом задолженности свыше 400 млн руб., составляют 26% от кредитного портфеля Банка на 01.01.2012 г. по РСБУ-отчетности.

Кредиты населению в течение последних трех лет составляли 1-4% от совокупного кредитного портфеля Банка.

Кредитный портфель «НОТА-Банка» имеет короткую дюрацию, что обеспечивает дополнительную поддержку и без того сильной позиции по ликвидности Банка.

Кредитная политика Банка носит консервативный характер, что обеспечивает высокое качество активов. Объем просроченной задолженности и процентов в целом по кредитному портфелю «НОТА-Банка» снизился с 0,9% на начало 2011 года до 0,2% на конец 2011 года.

Пассивы

Источником быстрого роста активных операций «НОТА-Банка» в течение последних лет является увеличение объема привлекаемых клиентских средств.

В 2011 году средства клиентов в «НОТА-Банке» выросли на 78% и составили к концу года 43,8 млрд руб. Основной прирост обеспечили корпоративные клиенты.

В условиях динамичного роста средств клиентов «НОТА-Банк» практически не использует рынок межбанковских заимствований. Высокое качество активов и наличие значительной подушки ликвидности обеспечивает «НОТА-Банку» значительный запас по привлечению средств в банках-контрагентах. По данным менеджмента, «НОТА-Банк» обладает кредитными лимитами в ЦБ РФ на операции однодневного кредитования в размере 1 млрд руб. и на операции РЕПО — 15,2 млрд руб.

Кроме этого, «НОТА-Банк» обладает следующими кредитными лимитами от банков-контрагентов:

• денежный рынок (МБК) — 2,5 млрд руб.

• FOREX — 0,9 млрд руб.

• РЕПО — 41,8 млрд руб.

Собственный капитал «НОТА-Банка», рассчитываемый по методике ЦБ РФ, вырос с 2,9 до 5,1 млрд руб. Увеличение капитала произошло за счет капитализации чистой прибыли за 2011 г. в размере 1,3 млрд руб. и привлечения дополнительного субординированного займа от акционера. Акционеры оказывают поддержку динамичному росту операций за счет регулярного и своевременного пополнения капитала «НОТА-Банка».

Структура акционеров «НОТА-Банка»:

Рудинский Игорь Феликсович - 25.65%

ЗАО «СИА-Финанс» - 68.87%

Ерохин Дмитрий Владимирович - 4.49%

Горкуненко Галина Альбертовна - 0.99%

Позиционирование облигационного займа

На наш взгляд, текущая благоприятная конъюнктура рынка создает предпосылки для успешного размещения нового займа «НОТА-Банка». Поддержку спросу на дебютный выпуск облигаций Банка будет оказывать относительно небольшой объем займа и наличие значительных свободных кредитных лимитов на «НОТА-Банк».

Привлечение средств путем размещения облигационного займа позволит «НОТА-Банку» удлинить и диверсифицировать источники фондирования, что позитивно отразится на кредитном профиле Банка.

Прайсинг по выпуску облигаций «НОТА-Банка» предполагает премию к кривой доходности ОФЗ в размере 487-529 б.п. Данный уровень премии несколько ниже, чем премия по новому займу Татфондбанка серии БО-4. Тем не менее вышеперечисленные сильные показатели отчетности «НОТА-Банка» позволяют говорить о привлекательности участия в первичном размещении дебютного займа.