Глобальные рынки

Глобальные долговые рынки в четверг отыгрывали итоги заседания ЕЦБ, а также выход статистики в США.

Глобальные долговые рынки в четверг отыгрывали итоги заседания ЕЦБ и комментариев главы регулятора, а также выход статистики в США.

Так, ЕЦБ не стал менять монетарную политику, сохранив базовые ставки, также как и параметры программы выкупа активов, что было в рамках ожиданий рынков. В то же время глава ЕЦБ М.Драги также не сказал ничего нового относительно перспектив QE, как по срокам, так и набору активов для выкупа. Заседание вызвало волатильность в госбондах европейских стран, впрочем, его итоги и риторика регулятора привела к снижению доходности 10-летних бондов Германии с 0,04-0,05% вновь до нулевых отметок, Франции – с 0,31-0,32% до 0,28% годовых.

При этом статистика в США выходила неоднородной – вышли слабые недельные данные с рынка труда (количество обратившихся за пособием выросло на максимальные в последние недели 13 тыс.), но сильные цифры показал вторичный рынок жилья (в сентябре продажи выросли на 3,2% м/м впервые за три месяца). На этом фоне волатильность внутри дня показали UST-10 в пределах 1,72%-1,75% годовых. При этом рыночная вероятность подъема ставок под конец года вновь поднялась почти до 68%.

Сегодня рынки будут в ожидании новых сигналов в отсутствие важной макростатистики, вновь переоценивая вероятность повышения ставок ФРС ближе к концу года. В то же время сегодня завершается двухдневный саммит ЕС и будет выступать управляющий ФРС Д.Тарулло.

Сегодня рынки будут в ожидании новых сигналов в отсутствие важной макростатистики, вновь переоценивая вероятность повышения ставок ФРС ближе к концу года.

Еврооблигации

В четверг российские суверенные евробонды продолжили ценовой рост на фоне возвращения "аппетита к риску".

В четверг российские суверенные евробонды продолжили ценовой рост после коррекции на прошлой неделе. Бенчмарк Russia-23 прибавил на 10 б.п. (YTM 3,48%), длинные Russia-42 и Russia-43 – на 62-78 б.п. (YTM 4,78-4,8%). Подъему котировок способствовал растущий "аппетит к риску" на глобальных площадках на фоне роста уверенности в победе на президентских выборах в США Х. Клинтон, как более предсказуемого кандидата, после заключительных дебатов. Кроме того, градус геополитической напряжённости несколько снизился после встречи Нормандской четверки. Также днём вышли слабые недельные данные с рынка труда США, что немного снизило вероятность повышения ставок ФРС, впрочем, коррективы внесла сильная статистика с рынка жилья в США. На этом фоне базовые активы продемонстрировали временную волатильность – доходности UST-10 изменялись в диапазоне 1,725%-1,75% годовых. В то же время вчерашнее заседание ЕЦБ, как и ожидалось, не принесло изменений монетарной политики, базовых ставки сохранены на прежнем уровне. Кроме того, глава ЕЦБ в рамках пресс-конференции не сообщил ничего нового в части действия программы выкупа активов.

Вчера стало известно, что road show с 24 октября начинает МКБ, который планирует разместить долларовые евробонды сроком 5 лет. Агентство Fitch присвоило ожидаемый рейтинг выпуску на уровне "ВВ".

Сегодня нефть продолжает снижаться, Brent с утра торгуется в районе 51,2 долл. При этом значительно выросла рыночная вероятность повышения ставок в США в декабре – почти до 68%. Напомним, что в среду главы ФРБ Нью-Йорка У.Дадли заявил об уверенности подъема ставок позднее в этом году, отметив отсутствие необходимости в агрессивном ужесточении политики. В этом ключе российские евробонды могут приостановить снижение, если доходности UST вновь пойдут вверх, могут скорректироваться, в том числе перед выходными. Сегодня продолжится саммит ЕС, на котором могут быть обозначено отношение европейских стран относительно антироссийских санкций.

Российские евробонды приостановят рост на фоне снижения нефти и роста вероятности повышения ставок в США и могут корректироваться, если доходности UST вновь пойдут вверх.

FX/Денежные рынки

Рубль оставался стабильным, несмотря на снижение нефти и усиление позиций доллара в мире, при поддержке локального повышенного спроса на рубли.

Рубль в четверг стабильно удерживался в диапазоне 62,3-62,5 руб. за доллар, несмотря на снижение нефти к 51,5 долл. за барр. и усиление позиций доллара в мире (индекс DXY вновь превысил отметку 98). Сильную поддержку рублю продолжил оказывать фактор повышенного спроса на рублевую ликвидность на фоне приватизационных сделок, а также приближения крупных налоговых выплат (25 октября НДПИ, НДС и акцизы общим объемом более 600 млрд руб.).

Вместе с тем, на МБК краткосрочные ставки продолжили находиться на высоком уровне – в районе 10,58%. При этом остатки на счетах и депозитах в ЦБ удерживаются в районе 2,41 трлн руб.

Сегодня рубль, вероятно, продолжит находиться под влиянием локальных факторов поддержки высокого спроса на рублевую ликвидность. В то же время давление может оказывать снижение нефтяных котировок ниже 51,5 долл. за барр., а также усиление позиций доллара на мировой арене (индекс DXY выше 98,4). В этом ключе рубль может продолжить удерживать позиции, находясь на уровне 62,4-63 руб. за доллар.

Вместе с тем, фактор геополитики несколько отступил после встречи Нормандской четверки. Впрочем, сегодня по итогам завершения двухдневного саммита ЕС европейские страны могут дать свои оценки возможности дополнительных антироссийских санкций в связи обострением ситуации в Сирии.

Сегодня рубль, вероятно, продолжит удерживаться в районе 62,4-63 на локальной поддержке высокого спроса на рублевую ликвидность.

Облигации

Рост котировок рублевых гособлигаций вчера остановился из-за снижения цен на сырьевых площадках.

Вчера рублевые гособлигации пытались подрастать наряду с локальными бондами Турции и Бразилии, доходности которых по итогам дня снизились на 9-12 б.п. Однако к вечеру котировки вернулись на уровни закрытия среды вслед за удешевлением нефти на 2,5% до 51,5 долл. за барр. Заседание ЕЦБ не оказало существенного влияния на ход торгов: ставки в Еврозоне были оставлены без изменений, а выступление М.Драги прошло в нейтральном ключе. Глава ЕЦБ высказался за сохранение программы QE в текущем объеме (80 млрд евро в месяц) и намекнул на продление ее сроков (истекает в марте 2017 г.). В настоящий момент доходности среднесрочных ОФЗ находятся на уровне 8,5-8,8%, долгосрочных – 8,4- 8,5%.

На рынке первичных размещений неплохим спросом пользовались 3-летние облигации СУЭК-Финанс (Ba3/–/–). Финальный ориентир по ставке 1 купона составил 10,5% (YTM 10,78%), что ближе к верхней границе первоначального диапазона 10,30-10,60%, зато объем размещения был увеличен с 5 до 8 млрд руб. В ближайшее время book building бондов также организуют субъекты РФ. 24 октября с 10:00 до 14:00 МСК сбор заявок на 5-летние облигации серии 35003 объемом 5 млрд руб. проведет Омская область (Ba3/–/–). Ориентир ставки 1 купона - 9,70-9,90% годовых (YTM 10,06-10,27%). 26 октября с 11:00 до 15:00 МСК состоится размещение 7-летних бондов Красноярского края (В1/ВВ-/ВВ+) объемом 18,231 млрд руб. Ставка 1 купона предполагается на уровне 9,60-9,90% годовых (YTM 9,83- 10,14%).

С утра цены на нефть остаются вблизи 51,5 долл. за барр. и предпосылки для сильных движений на рынке ОФЗ пока отсутствуют. Сегодня завершается саммит ЕС, в повестку которого включено обсуждение антироссийских санкций. Полагаем, что вероятность введения новых ограничительных мер невелика, поэтому в случае их принятия на рынке ОФЗ последуют продажи.

Сегодня ожидаем сохранения нейтральной динамики на рынке ОФЗ. Повлиять на ход торгов могут новости с саммита ЕС по вопросу антироссийских санкций.

Корпоративные события

ЦБ ввел мораторий на выплату кредиторам Банка Пересвет и назначил временную администрацию.

Сегодня Банк России опубликовал приказ о введении моратория на выплату кредиторам Банка Пересвет и назначении временной администрации по управлению банком на срок 6 месяцев.

Действиям ЦБ предшествовало понижение рейтинга банка Пересвет со стороны агентства Standard & Poor's с уровня "B+" до "CCC-". Также агентство Fitch поместило рейтинги банка на пересмотр с возможностью понижения. В комментарии аналитиков рейтинговых агентств отмечается, что основной причиной рейтинговых действий стали ограничения на снятие наличных денег, введенные банком 18 октября.

Вчера "Ведомости" сообщили о том, что банк Пересвет стал задерживать платежи не только физических лиц, но и корпоративных клиентов.

Дальнейшая судьба банка Пересвет будет зависеть от результатов работы временной администрации, которой предстоит проанализировать качество активов банка. Если имеющегося капитала будет достаточно для покрытия проблемных кредитов, то регулятор может принять решение о санации, а не о ликвидации банка. При любом варианте развития событий доверие к банкам рейтинговой категории "В" в очередной раз будет подорвано. Ожидаем, что кейс с банком Пересвет может привести к переоценке лимитов на МБК и расширению спрэдов в доходности бондов банков третьего эшелона к суверенной кривой.

Альфа-Банк (Ba2/BB/BB+) 24-25 октября проведет road show бессрочных евробондов.

Альфа-Банк планирует 24-25 октября провести встречи с инвесторами в Лондоне и Швейцарии, по итогам которых может быть размещен выпуск бессрочных еврооблигаций в долларах. Организаторами размещения выступят UBS и сам Альфа-Банк. Размещение данного выпуска обеспечит улучшение показателей достаточности капитала и ликвидности в соответствии с нормативами Базель-III. В настоящее время в обращении находится бессрочный выпуск еврооблигаций Газпромбанка (с call опционом 25.04.2018), который торгуется с доходностью 9,04% годовых (ставка купона 7,88%), что содержит премию 450 б.п. к выпуску GPB-18subd. Также обращаем внимание на выпуск VTB-perp (с call опционом 06.12.2022), который торгуется с доходностью 8,37% годовых (ставка купона 9,5%). С учетом котировок данных бенчмарков бессрочный выпуск евробондов Альфа-Банка может быть интересен с доходностью 8,55 – 9,0% годовых.